一

行情回顧

上周滬鋁震蕩上行，重心持續(xù)抬升。周初鋁價在電解鋁現(xiàn)貨庫存下降的情況下，多頭再次增倉，鋁價震蕩上行。而后隨著宏觀情緒的改善，外盤價格走高，鋁價回到16500元/噸以上。周五受俄鋁消息影響，鋁價大幅拉漲近2%，周五夜間略有回落。截至周五報收16780元/噸，周漲幅2.41%。

二

價格影響因素分析

1、國際宏觀：美刺激法案接近落地，宏觀整體偏多

美國財政刺激法案持續(xù)取得進展，臨近推出。媒體報道稱，兩黨已基本同意總規(guī)模約9000億美元的刺激方案。自12月21日起，美國國會開始休假直至年末，也就是說美國財政刺激法案若未能在本周末達成一致，則大概率會拖到年后。

美聯(lián)儲議息會議維持寬松表態(tài)，美經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)弱，領(lǐng)取失業(yè)金人數(shù)持續(xù)上升，且零售數(shù)據(jù)正在轉(zhuǎn)差。

歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，同時使得美元承壓，美元指數(shù)跌破90關(guān)口。英國無協(xié)議脫歐風(fēng)險正在上升。

總的來說，美國財政刺激法案出爐在即，目前只是時間問題，歐洲經(jīng)濟意外轉(zhuǎn)好，將繼續(xù)給美元壓力，此外，無協(xié)議脫歐的風(fēng)險繼續(xù)上升，亦是近期一大不確定性。

2、國內(nèi)宏觀：11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)寬松

11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。新能源汽車11月銷量為20萬輛，同比增長104.9%；1-11月累計銷量110.9萬輛，同比增長3.9%，首次由負轉(zhuǎn)正。中國11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增7%，前值增6.9%。11月，社會消費品零售總額39514億元，同比增長5.0%，增速比上月加快0.7個百分點；70個大中城市房地產(chǎn)市場價格漲幅總體平穩(wěn)，略有回落；4個一線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比上漲0.2%，漲幅比上月回落0.1個百分點；一線城市新建商品住宅銷售價格同比上漲3.9%，漲幅回落0.2個百分點；二手住宅銷售價格同比上漲8.3%，漲幅擴大0.3個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為100.55，比10月份提高0.05點。11月末，商品房待售面積49287萬平方米，比10月末減少204萬平方米。11月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%，比10月份下降0.1個百分點。國民經(jīng)濟繼續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢。

中央經(jīng)濟工作會議要點：①明年將繼續(xù)實施積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策②堅持房住不炒定位，加快完善長租房政策③提高上市公司質(zhì)量，打擊各種逃廢債行為④強化反壟斷和防止資本無序擴張，反壟斷、反不正當競爭。

國家能源局：多措并舉應(yīng)對南方部分地區(qū)電力供應(yīng)偏緊；一是督促電網(wǎng)企業(yè)優(yōu)化運行方式，加強輸變電設(shè)備運維管理，挖掘跨省跨區(qū)聯(lián)絡(luò)線送電潛力；二是避免因重要設(shè)備臨時停運造成電力缺口；三是部署煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)工作，切實做好今冬明春煤炭穩(wěn)定供應(yīng)；四是督促各地區(qū)電力主管部門落實應(yīng)急預(yù)案。

總的來說，11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明國民經(jīng)濟將繼續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢，中央經(jīng)濟工作會議為2021年帶來積極的經(jīng)濟預(yù)期。

3、庫存情況：國內(nèi)電解鋁社會庫存較上周下降0.7萬噸

12月17日，國內(nèi)電解鋁社會庫存：上海地區(qū)9.1萬噸，無錫地區(qū)17.8噸，杭州地區(qū)7.1萬噸，鞏義地區(qū)6.6萬噸，南海地區(qū)13萬噸，天津4.6萬噸，臨沂0.5萬噸，重慶0.2萬噸，消費地鋁錠庫存合計58.9萬噸，周度去庫0.7萬噸。

4、持倉情況：持倉量大幅回落

截至12月18日，上期所鋁總持倉353034手，較上周329760增加23274手，鋁總持倉小幅上漲，以多頭增倉為主。

三

結(jié)論與操作建議

宏觀整體偏多，基本面變化不大。供應(yīng)端壓力仍存，消費12月保持穩(wěn)定，短期鋁價震蕩偏強概率較大。

策略

宏觀整體偏多，消費短期較為穩(wěn)定，庫存仍處低位，短期鋁價震蕩偏強概率較大。預(yù)計01合約下周波動區(qū)間16400-16900元/噸.操作上01合約不建議布局空單，若02、03合約再次反彈至前高位置，可適當布局空單。亦可考慮逢高在01、02合約上進行正套操作。