進(jìn)入11月以來，受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加采暖季到來，煤炭需求持續(xù)抬升，市場短期供應(yīng)不足，動(dòng)力煤價(jià)格不斷走高。期貨01合約在站穩(wěn)600元/噸的整數(shù)關(guān)口后，走出了一輪流暢的單邊上漲行情。

當(dāng)前，動(dòng)力煤價(jià)格已經(jīng)來到今年以來高位，加之監(jiān)管部門屢次出手“降溫”，市場對其后期走勢開始有所分歧。近日，動(dòng)力煤出現(xiàn)較大波動(dòng)。

動(dòng)力煤01合約走勢

現(xiàn)貨供需偏緊 “煤超風(fēng)”再起

當(dāng)前正處于煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪上行周期的早期，據(jù)商務(wù)部檢測，11月全國煤炭均價(jià)環(huán)比上漲1.3%，動(dòng)力煤、二號無煙塊煤、煉焦煤價(jià)格環(huán)比分別上漲1.6%、1%和0.5%；同比上漲0.9%。

從基本面來看，動(dòng)力煤此輪大漲主要是由上游供應(yīng)偏緊，下游需求無法滿足引起的。

近年來，煤炭行業(yè)持續(xù)低迷，不少煤礦都處于半停產(chǎn)狀態(tài)，再加上資金緊張及疫情影響，很多煤礦都沒有及時(shí)開工。另一方面，今年煤礦安全事故頻發(fā)，不少地區(qū)出臺(tái)了“最嚴(yán)”規(guī)定，明確區(qū)域內(nèi)煤礦以保安全生產(chǎn)為主，導(dǎo)致供應(yīng)端較往年持續(xù)更為緊張。此外，由于臨近年底，部分煤礦生產(chǎn)主體已經(jīng)基本完成全年生產(chǎn)任務(wù)，會(huì)主動(dòng)降低生產(chǎn)負(fù)荷，甚至階段性停產(chǎn)檢修，最終使得年底國內(nèi)煤炭供應(yīng)整體受到一定影響，庫存難以累積。

與此同時(shí)，由于今年冬季比往年更冷一些，北方提前啟動(dòng)供暖，帶動(dòng)了用煤需求的較快增長。而近期新一輪冷空氣來襲，南方取暖用電需求也將上升。火電再次發(fā)力，更是讓多地電廠的耗煤量持續(xù)上升，12月沿海地區(qū)火電發(fā)電量和電煤需求有望保持同比增長勢頭。目前沿海地區(qū)電廠燃煤庫存天數(shù)已降至個(gè)位數(shù)，補(bǔ)庫情緒積極。供暖、化工、水泥廠采購積極性不減，需求端迎來爆發(fā)。

數(shù)據(jù)來源：Wind

產(chǎn)地價(jià)格持續(xù)上漲 采購熱情不減

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)，12月火電發(fā)電進(jìn)入年內(nèi)高位，預(yù)計(jì)環(huán)比增加17%以上，同比增長8%以上，對動(dòng)力煤的需求明顯增加。而在供給端，煤礦生產(chǎn)受安全檢查影響增量有限，進(jìn)口煤雖然通關(guān)有所放松，但環(huán)比增量有限。從現(xiàn)貨市場的情況看，目前5500大卡動(dòng)力煤的平倉價(jià)在690元-720元/噸。

圖源：我的鋼鐵網(wǎng)

總體來看，近期主產(chǎn)地銷售依舊火爆，煤礦調(diào)價(jià)函頻發(fā)，幾乎天天漲價(jià)，但即便如此，也阻擋不住客戶的采購熱情，價(jià)格支撐明顯。內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)在產(chǎn)礦銷量良好，煤炭公路日銷量不減，產(chǎn)地有搶煤現(xiàn)象，區(qū)域內(nèi)價(jià)格小幅上漲5-15塊左右。陜西榆林地區(qū)在產(chǎn)礦銷售依然火爆，拉煤車不減，礦石庫存維持低位，煤價(jià)繼續(xù)上漲1-21元左右。晉北地區(qū)部分煤礦已經(jīng)減產(chǎn)。

中國或限制澳大利亞煤炭進(jìn)口

進(jìn)口煤方面，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新公布數(shù)據(jù)顯示，1-11月，我國累計(jì)實(shí)現(xiàn)煤炭進(jìn)口2.65億噸，同比下降10.8%。其中，11月進(jìn)口煤炭1167萬噸，同比下降43.8%。從各方面的情況來看，市場預(yù)計(jì)今年全年的煤炭進(jìn)口量大概率將控制在2.8億噸左右水平。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局

煤炭進(jìn)口下降是今年產(chǎn)地限產(chǎn)、進(jìn)口煤嚴(yán)控等多方面因素影響的結(jié)果。日前，據(jù)澳大利亞媒體報(bào)道，因?yàn)槌隹谑茏?，滯留在中國港口的澳大利亞煤炭船已?jīng)高達(dá)80艘。據(jù)悉，這些運(yùn)煤船載有880萬噸煤炭，總價(jià)值高達(dá)11億元。

此前，有國內(nèi)媒體報(bào)道稱，中國國家發(fā)改委上周末批準(zhǔn)了10家主要發(fā)電商進(jìn)口煤炭，以解決國內(nèi)煤炭供應(yīng)短缺的問題，但是澳大利亞被排除在外。目前國家發(fā)改委和中國煤炭行業(yè)煤礦運(yùn)輸專業(yè)委員會(huì)尚未對該命令進(jìn)行宣布，但外交部于本周二下午表示，任何出口限制符合中國法律法規(guī)和國際慣例，是對中國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)者負(fù)責(zé)任的行為。

不過，在澳煤受限之際，其它國家的煤炭進(jìn)口卻有所放松。據(jù)媒體報(bào)道，11月25日，中國與印尼簽署了新的煤炭進(jìn)口協(xié)議，預(yù)計(jì)將在未來三年內(nèi)，從印尼進(jìn)口2872萬噸煤炭，約合人民幣96億元。而俄羅斯也表示將加大對華出口，據(jù)市場消息，中國目前已經(jīng)增加了2000萬噸動(dòng)力煤進(jìn)口額。

監(jiān)管部門和交易所多次出手降溫

目前市場煤主流成交價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過下游電廠的承受范圍。為此，國家發(fā)改委12月12日召集華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、華電集團(tuán)、國家電投集團(tuán)等10家電力企業(yè)召開座談會(huì)，研究當(dāng)前煤炭供需形勢，以做好今冬明春煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作。據(jù)悉，會(huì)議要求電力企業(yè)煤炭采購價(jià)格不得超過640元/噸，若超過，須單獨(dú)報(bào)告國家發(fā)展改革委，國家發(fā)展改革委將對煤源進(jìn)行調(diào)研。

由于價(jià)格持續(xù)暴漲，交易所方面也多次出手降溫。12月9日，鄭商所發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函，稱近期動(dòng)力煤期貨價(jià)格波動(dòng)較大，市場不確定性因素較多，提示投資者謹(jǐn)慎運(yùn)作，理性投資。

隨后，鄭商所接連調(diào)整了動(dòng)力煤期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度。

12月10日，鄭商所發(fā)布通知，決定自2020年12月14日結(jié)算時(shí)起動(dòng)力煤期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為6%，漲跌停板幅度調(diào)整為5%。按規(guī)則規(guī)定執(zhí)行的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度高于上述標(biāo)準(zhǔn)的，仍按原規(guī)定執(zhí)行。

12月11日，鄭商所再發(fā)公告，稱自12月14日當(dāng)晚夜盤交易時(shí)起，動(dòng)力煤期貨2101合約、2102合約、2103合約的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)高至10元/手，日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)高至10元/手。

12月15日，鄭商所第四次發(fā)布通知，稱經(jīng)研究決定，自2020年12月18日（周五）結(jié)算時(shí)起，將動(dòng)力煤期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由6%調(diào)高至8%，漲跌停板幅度由5%調(diào)整為6%，其中動(dòng)力煤期貨2101合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為20%。

從短期來看，期貨市場的“降溫”效果明顯，動(dòng)力煤01合約連續(xù)四個(gè)交易日下跌。12月16日收跌0.5%，報(bào)714.8元/噸。

未來煤價(jià)謹(jǐn)慎還是樂觀？

展望2021年，國投安信期貨分析師高明宇指出，疫后時(shí)代的動(dòng)力煤市場將呈現(xiàn)供需雙增的局面，預(yù)估供應(yīng)增速在4.2％左右、需求增速在6.6％左右，動(dòng)力煤市場有望由過去兩年的供需盈余轉(zhuǎn)為供需缺口，煤價(jià)中樞或明顯高于今年560元/噸左右的水平，遠(yuǎn)月合約短空長多為宜。

對于煤價(jià)未來變化，億海藍(lán)大數(shù)據(jù)首席分析師林書來表達(dá)了三點(diǎn)意見：首先，進(jìn)口政策迅速調(diào)整，除澳煤到港量下降外，其他如印尼、俄羅斯煤炭出口和中國進(jìn)口到港量已經(jīng)在恢復(fù)，將緩解國內(nèi)供給壓力；其次，北方港口發(fā)運(yùn)狀況目前都相對正常，短期供給緊張，但不會(huì)出現(xiàn)缺煤現(xiàn)象；第三，煤炭價(jià)格上漲已對當(dāng)前市場供需狀況有所反應(yīng)，預(yù)計(jì)未來總體價(jià)格上漲幅度有限，短期投機(jī)需求減弱后，價(jià)格有望回穩(wěn)。

滿世集團(tuán)期貨中心經(jīng)理李俊峰表示，當(dāng)前煤炭市場處于熊市思路，需求已悄悄進(jìn)入牛市。樂觀看待2021年煤價(jià)，上半年缺口難補(bǔ)，煤價(jià)高位振蕩，支撐位參考產(chǎn)地發(fā)運(yùn)到港成本，價(jià)格彈性來自需求，直到下半年才可能看到緊平衡或平衡狀態(tài)。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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