上周，全球原油期貨價格呈現(xiàn)振蕩上揚走勢。其中，WTI原油期貨穩(wěn)步走高，一度觸及47.74美元/桶，布倫特原油也強勁反彈，最高漲至51.06美元/桶，均回到今年3月以來的高點。國內(nèi)原油期貨新主力2102合約維持在300元/桶一線窄幅整理。預計后市原油價格仍有望保持偏強格局。

全球宏觀氛圍趨暖

隨著全球新冠疫苗研制進程加快，輝瑞疫苗獲得緊急使用授權(quán)，歐美國家已開始陸續(xù)接種。據(jù)顯示，英國于上周早些時候開始接種疫苗，美國可能在近期接種疫苗，而加拿大在上周三也批準了輝瑞疫苗，并表示將從本周開始提供第一批疫苗。近兩周來，雖然美國原油庫存數(shù)據(jù)利空，但被疫苗帶來的樂觀情緒所掩蓋，宏觀預期持續(xù)轉(zhuǎn)暖顯然已主導油價走勢。與此同時，上周歐盟領導人在布魯塞爾舉行的歐盟峰會上批準由聯(lián)合債券支持的2.2萬億美元刺激計劃，由此提振了宏觀預期，鼓舞油市做多信心。據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月8日當周，WTI原油非商業(yè)凈多持倉量為514629張，為今年8月下旬以來的高位，表明市場看多油價的信心持續(xù)增強。

供應擴張弱于預期

今年以來，OPEC產(chǎn)油國控產(chǎn)力度的強弱成為干預和主導油價的關鍵因素。就在2020年12月4日結(jié)束的歐佩克會議上，決定從2021年1月份增產(chǎn)50萬桶/日，歐佩克每月開會確定增產(chǎn)幅度，但保證每月增長幅度不超過50萬桶/日，而現(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議延續(xù)到2021年3月。也就是說，2021年一季度限產(chǎn)聯(lián)盟最多增產(chǎn)150萬桶/日（相對于2020年年底而言），產(chǎn)量增長是有上限的，全球油市供應端擴張速度和幅度要弱于此前的減產(chǎn)預案（自2021年1月至2022年4月減產(chǎn)580萬桶/日，調(diào)減幅度190萬桶/日）。雖然明年二季度開始現(xiàn)有限產(chǎn)協(xié)議是否繼續(xù)維系仍是未知數(shù)，屆時需要根據(jù)全球疫情發(fā)展情況、疫苗接種預防效果以及原油需求現(xiàn)狀和預期變化來決定，但就短期而言，供應壓力有所緩解，有助于油價重心上移。

需求預期偏向樂觀

近期，全球能源三大機構(gòu)紛紛作出2020—2021年全球原油需求展望。其中，美國能源信息署預計2021年全球原油日均需求9880萬桶，比2020年日均增長590萬桶。而歐佩克報告預計2021年全球原油日均需求增加620萬桶。此外，國際能源署預測?2021年全球原油日需求量9710萬桶，比2020年日均增加580萬桶。這意味著2021年全球原油需求有較大可能性恢復至正常需求（2019年時的1億桶/日正常水平）的95%—98%。全球原油市場需求預期回暖，整體偏樂觀。

總之，在宏觀預期轉(zhuǎn)暖、OPEC+供應擴張幅度弱于預期以及明年全球需求偏樂觀的背景下，未來油價仍有望延續(xù)偏強態(tài)勢。策略上，建議以長線多單持有或逢低多配為宜。