1、熱軋板卷供需基本面

11月熱卷每周產(chǎn)量自320萬(wàn)噸提升至335萬(wàn)噸左右，而消費(fèi)情況比較穩(wěn)定，長(zhǎng)時(shí)間維持在340萬(wàn)噸左右，而庫(kù)存方面依然是持續(xù)降庫(kù)。從熱卷利潤(rùn)來看，利潤(rùn)出現(xiàn)回落，供給端繼續(xù)抬升的意愿并不大。從需求端來看，汽車產(chǎn)量消費(fèi)仍然較好，熱卷需求預(yù)計(jì)在12月份繼續(xù)保持。因此，熱卷整體供需基本面要好于螺紋鋼，價(jià)格也將繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，但價(jià)格已經(jīng)處于高位，建議觀望為主。從基差層面來看，HC01合約和HC05合約都處于相對(duì)中性水平，12月份的操作空間不大。

圖01：熱軋板卷產(chǎn)量（萬(wàn)噸/周）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨

圖02：熱軋板卷表觀消費(fèi)（萬(wàn)噸/周）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨

圖03：熱軋板卷鋼廠庫(kù)存（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨

圖04：熱軋板卷社會(huì)庫(kù)存（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨

圖05：熱軋板卷鋼廠去庫(kù)速度（萬(wàn)噸/周）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨

圖06：熱軋板卷社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)速度（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨

2、熱軋板卷估值

圖07：熱軋板卷利潤(rùn)（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨

圖08：合約價(jià)差（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨

圖09：01合約基差（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨

圖10：05合約基差（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨