七禾網(wǎng)18、您總結了九個投資的基本原則，其中不少原則在上一次采訪中均有提到。其中一個原則是交易審視，用行為金融觀點，審視自己和他人的投資行為，查找不足。請問，您是怎么運用行為金融觀點審視自己和他人的投資行為？這里能舉例子說明嗎？

郭小波：審視不足，這個非常重要。很多時候，投資失敗，都是因為自己心理的不足，舉幾個例子，比如，有句老話，投資領域常說“截斷虧損，讓利潤奔跑”，但是早期交易中，打開我的賬戶，一般虧損的會長期持有，盈利的會快速賣掉。這個符合“行為金融學”的偏差，就是“損失厭惡”，可以用數(shù)學方式證明，同等損失給帶來的痛苦，要高于同等盈利帶來的快樂。在舉一個例子，我看一些人研究股票，晚上看國際新聞判斷走勢，早上看大盤走勢感覺走勢，中午去論壇研究內幕消息判斷走勢，下午又去看幾個量化技術指標研究走勢，我把他叫半個政治學家、半個心理學家、半個陰謀論家、半個物理學家，這就是典型的“代表性偏差”，在某個已經被證明的事實上，選擇某個代表信息，去推斷未來。學完那么多行為金融觀點，你會發(fā)現(xiàn)很多問題，放到正常人的身上，是很難避免的，唯一可能，就是建立一個相對客觀、獨立的投資體系。

七禾網(wǎng)19、您是金融專業(yè)出身的投資者，具備扎實的金融理論基礎。做了這么多年的交易，相信您也接觸了一些并非科班出身，自學摸索的投資者。就您看來，金融科班出身和“野路子”自學摸索的投資者在股票、期貨交易上有多大差別？

郭小波：我也半路出家，大學學的是工科，研究生學的理論經濟學，后來考完CFA才掌握了金融務實知識，至于做投資、做策略、搞量化，也完全是自學。搞量化策略，計算機基礎就是大學一門C語言課程，后來早忘光了，后來一邊看論壇一邊編程。做量化交易，完全不知道是什么，軟件也不知道怎么用，但是大學時候玩網(wǎng)游，我會編腳本，24小時用外掛掛機升級，我當時一琢磨，應該和量化交易差不多，2012年，我摸索了幾天，就實盤上手了。所以我在投資領域，也算是“野路子”?？瓢喑錾?，有理論基礎，如果畢業(yè)去了一個投資機構，一般也是在研究崗位或者交易崗位，然然慢慢成長為投資經理，很多人成為投資經理、基金經理，不是因為他有多牛，而是公司平臺給了他機會。現(xiàn)在來看，只要自己足夠努力，克服困難，也可以做的很好。我畢業(yè)時也想去投資機構，趕上08年金融危機，面試了一圈，都沒有招聘計劃，最后去了其他金融機構。但是我一直沒有放棄，不斷的摸索，目前我可以獨立掌握宏觀分析、策略研究、量化編程、風險控制，雖然比較辛苦，但能每年有一些收益，可以幫助家庭，還是挺開心的。如果我在大投資機構工作的話，各種合規(guī)限制、專業(yè)分工，可能做不到現(xiàn)在的收益率。

七禾網(wǎng)20、對于并非科班的普通投資者，他們在交易金融衍生品時，您有哪些建議？應該注意哪些方面？

郭小波：科班并非是必要因素，只要愿意花大力氣去研究，都是可以成功的。我認識很多期貨交易很好的朋友，都是理工科出生，相反，學經濟金融的，除非在機構做投資，自己單獨交易的，很少遇到做的好的。如果要說注意的話，沒有一點金融理論的，非常容易相信某一個方面，比如，覺得編一個策略，測試的結果就是未來，看不到測試結果背后的原因，也看不到風險。忽略了各類風險，這是非常危險的，你做的再好，再多的翻倍收益，一次虧損80%，一切就白干了。

七禾網(wǎng)21、近兩年來，監(jiān)管層對期貨市場的創(chuàng)新非常多，例如上市品種不斷豐富，您覺得期貨市場還有哪些方面需要創(chuàng)新？您希望未來期貨市場往哪方向發(fā)展？

郭小波：近年來，創(chuàng)新確實比較多，各種品種不斷增加，還增加了很多期權交易。金融創(chuàng)新還是要遵從服務實體經濟，有實體資金的支撐，才能發(fā)展更加長遠，否則都是投機資金，市場很快會走向衰落。期貨市場的品種越來越多，尤其一些化工品，我也不太了解它到底是什么、用途是什么、供需怎么樣，要逐步去了解，才會納入交易中來。未來期貨市場，比較好的結構，是實體資金為主，機構資金用作資產配置，少量個人資金、高頻資金提高交易量，提供流動性。

七禾網(wǎng)22、您參與了東航金融藍海密劍實盤大賽，并取得了不錯的成績。請問您參與大賽的初衷是什么？就您看來，參加實盤比賽對投資者個人來說有什么有利的方面？

郭小波：最早可能是想?yún)⒓颖荣?，出出名，認識認識高手。但是參加幾年以后，我也不太關注比賽本事了，就在在網(wǎng)站掛著，偶爾去看看。現(xiàn)在覺得，比賽可以提供一個客觀、公正的統(tǒng)計和評價，和優(yōu)秀的交易員進行對比，審視自己的不足。我也觀察了，參加比賽，年景好的時候，我的排名都在前1%，年景差的時候，一般也在前30%，但是拉長到5-8年期限來看的話，我一般排名都在前1%，這也符合自己的定位。期貨比賽，報一次名，主辦方可以替我們長期統(tǒng)計，看看那些品種收益情況如何，交易頻率如何，是非常有必要的。有些朋友可能投資了很多年，都不知道自己的盈虧原因。當然，有些人會擔心參賽導致交易數(shù)據(jù)泄露、策略泄露，這個我從來沒有擔心過，交易策略不是盈利的核心，交易思想才是。

七禾網(wǎng)23、您未來仍然會繼續(xù)參賽嗎？對大賽有什么建議和期許？

郭小波：我會繼續(xù)參加比賽。對比賽的期望，希望忽略比賽本身，把比賽當成一個長期的賽跑。

七禾網(wǎng)24、最后，請您談談未來2-3年，您在交易上您有著什么規(guī)劃？

郭小波：未來2-3年，計劃還是按照目前的模式，進行量化交易。如果因為收益的原因，資金量進一步擴大的話，我會進一步拉長投資期限、降低投資杠桿，同時，多嘗試進行股票的量化選股投資，確保投資收益能夠更加穩(wěn)健。

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

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唐正璐訪談整理

2020-12-7

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