周一A股市場出現(xiàn)了較為活躍的走勢。其中，硬科技股、大消費領(lǐng)域的龍頭股出現(xiàn)領(lǐng)漲態(tài)勢，比如金山辦公（688111）、金龍魚（300999）等，此類個股又是科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板的成分股，使此類指數(shù)明顯有領(lǐng)漲態(tài)勢。

兩個方面積極信息

上周末的輿論傳出了積極的信息。這主要體現(xiàn)在兩個方面，一是技術(shù)平臺的壟斷的相關(guān)信息引起了相關(guān)各方的高度關(guān)注，比如根據(jù)《反壟斷法》規(guī)定，市場監(jiān)管總局對阿里收購銀泰商業(yè)股權(quán)、閱文集團收購新麗傳媒股權(quán)、豐巢網(wǎng)絡(luò)收購中郵智遞股權(quán)等三起未依法申報違法實施經(jīng)營者集中案進行了調(diào)查，這意味著技術(shù)領(lǐng)域的壟斷特征有望降低。這對于科技創(chuàng)新來說，無疑是一個積極的信息，因為這其間透露出相關(guān)各方不希望龍頭企業(yè)過于壟斷而抑制中小企業(yè)的創(chuàng)新。因此，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等硬科技股較為集中的指數(shù)出現(xiàn)了資金凈流入的態(tài)勢。

二是需求側(cè)改革的風(fēng)向漸漸增強，這從一個側(cè)面說明了未來中國經(jīng)濟更依賴于內(nèi)需。其實，從前期輿論關(guān)于內(nèi)循環(huán)的說法，就表明我國經(jīng)濟已經(jīng)進入到一個新的發(fā)展階段。而且，這也有著極強的數(shù)據(jù)支撐力度，畢竟人均GDP已到了發(fā)展內(nèi)需為主的經(jīng)濟周期。所以，當需求側(cè)改革成為輿論焦點之際，秉承跟著政策導(dǎo)向走的主流資金敏銳地意識到消費將繼續(xù)引導(dǎo)市場的取向，因此，熊貓乳品（300898）為代表的乳制品、金龍魚（300999）為代表的廚房消費品股成為市場各路資金競相追捧的標的證券。

重歸賽道投資模式

如此的信息其實就意味著我國未來的經(jīng)濟增長引擎進一步清晰，那就是以科技創(chuàng)新為代表的硬科技、內(nèi)需為引擎，推動我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級。這恰恰是2019年以來的投資主線，也被輿論稱之為賽道投資模式，主要是以大科技、大消費、大醫(yī)藥、大券商為代表。

只是由于此類領(lǐng)域的龍頭品種經(jīng)過了近兩年的持續(xù)上漲，估值漸趨高企。所以，在均值回歸的內(nèi)在能量牽引下，有獲利籌碼今年三季度至今從這些領(lǐng)域的龍頭品種中撤出，而流入有低估值優(yōu)勢的順周期主線中。由于順周期主線疊加了低估值、低價位以及產(chǎn)品價格回升等諸多優(yōu)勢，因此，順周期主線一度成為A股的投資主線。

但是，畢竟順周期主線只是經(jīng)濟發(fā)展的壓艙石，有著濃厚的存量經(jīng)濟烙印。而賽道投資模式對應(yīng)的相關(guān)領(lǐng)域，則是經(jīng)濟增長的引擎，是中國經(jīng)濟的未來，是典型的增量經(jīng)濟模式。甚至在某種程度上，可以講還是中國經(jīng)濟的未來希望之所在。這其實也是我國在2018年底提出科創(chuàng)板、2019年迅速落地的邏輯之所在，也是注冊制從科創(chuàng)板試行推廣到創(chuàng)業(yè)板，并有望迅速在A股市場全面推行的邏輯之所在。這些信息的疊加，就說明了賽道投資才是A股的持續(xù)主線。

其實，無論是美股為代表的海外證券，還是A股的投資歷史，均顯示出有著廣闊增量經(jīng)濟預(yù)期的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，才是高成長股的集散地，才是主流資金競相追捧的投資主線。所以，隨著上周末輿論的轉(zhuǎn)變，主流資金再度回流賽道投資模式。

因此，不排除在未來一段較長時間內(nèi)，大醫(yī)藥、大科技、大消費、大券商為代表的賽道投資的相關(guān)領(lǐng)域的龍頭品種反復(fù)活躍的可能性，也就意味著創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)有望反復(fù)活躍。在操作中，也可跟隨當前主流資金的動向，重新切回賽道投資模式中。