七禾網(wǎng)8、近期有機(jī)硅和鈦白粉板塊表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，目前供需和庫存處于什么水平？未來行業(yè)景氣度是否持續(xù)能上行？

王安：有機(jī)硅和鈦白粉都曾有過價(jià)格暴漲的經(jīng)歷，都產(chǎn)生過大牛股。有一點(diǎn)是肯定的，就是價(jià)格的快速大幅上漲一定是供需出現(xiàn)了矛盾，在這一點(diǎn)上，毫無疑問行業(yè)庫存水平是偏低的，至于持續(xù)的時(shí)間上，短期需要高頻的跟蹤下游拿貨意愿，隨著冬季淡季的來臨，短期價(jià)格沖高都有調(diào)整的可能，但如果考慮到宏觀的上行期至少持續(xù)到明年二季度，那么在供給結(jié)構(gòu)不變的情況下，季度均價(jià)仍將上行。

七禾網(wǎng)9、投資標(biāo)的除核心圈層的化工板塊外，次優(yōu)圈層和外圈層也包含了工業(yè)、農(nóng)業(yè)、金融、消費(fèi)等多個(gè)板塊，在您看來目前哪個(gè)板塊的價(jià)值還處于絕對低估？如何看待近期金融板塊的拉升？

王安：按照我們的框架，金融板塊肯定還處于絕對低估。金融板塊近期的上漲是市場配置在進(jìn)行跨年度的配置調(diào)整，資金從一些高估值板塊流出，流入低估值順周期且壁壘型行業(yè)。這種調(diào)整是對明年行情的提前演繹，說明市場在調(diào)低明年的收益率預(yù)期，但不愿離場。

七禾網(wǎng)10、在選擇具體企業(yè)時(shí)，您提到需要積極關(guān)注企業(yè)的變革成長力量。舉例來說，哪些變革對于企業(yè)來說是具有成長性的力量？

王安：壁壘這個(gè)就是萬華化學(xué)的mdi，東材科技的光學(xué)基膜，新亞強(qiáng)的特種有機(jī)硅。標(biāo)準(zhǔn)升級就是震安科技的抗震標(biāo)準(zhǔn)升級，百合花的顏料標(biāo)準(zhǔn)升級。應(yīng)用拓展，比如旗濱集團(tuán)的浮法玻璃做光伏背板蓋板。

七禾網(wǎng)11、不同的投資策略適合的投資年限也是不同的，在您看來，莊賢投資需要多長的投資年限能為投資者提供超越市場的回報(bào)，讓投資者認(rèn)可？

王安：按照我們的框架和策略執(zhí)行的實(shí)踐，通常6-12個(gè)月持有體驗(yàn)會明顯好于少于6個(gè)月的，持有一年的客戶大部分會愿意成為長期的合作伙伴。

七禾網(wǎng)12、在您看來，拜登政府的上臺可能會給中美關(guān)系帶來怎樣的轉(zhuǎn)變？對A股市場可能產(chǎn)生怎樣的影響？

王安：影響體現(xiàn)在幾方面，貿(mào)易方面：對中國不公平貿(mào)易競爭的判斷統(tǒng)一，但拜登反對特朗普的廣泛關(guān)稅戰(zhàn)、中美“第一階段”貿(mào)易協(xié)定；呼吁建立盟友統(tǒng)一戰(zhàn)線利用現(xiàn)有貿(mào)易法律制衡中國。科技方面：拜登強(qiáng)調(diào)團(tuán)結(jié)盟友并制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，以管理高技術(shù)的全球使用。地緣政治方面：拜登強(qiáng)調(diào)增加美國在亞太地區(qū)軍事部署、重振美國亞太主導(dǎo)地位、恢復(fù)和重構(gòu)盟友關(guān)系。

A股市場來看，價(jià)值股和周期股前期持續(xù)低估，有望在2021年的經(jīng)濟(jì)回彈過程中，陸續(xù)彌合較大裂口，重點(diǎn)看好圍繞全球資本開支增加的機(jī)械、智能化、中游材料、部分礦業(yè)等順周期板塊。

七禾網(wǎng)13、基于國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)、政治形式，莊賢投資在2021年會有怎樣的市場布局？

王安：針對周期行業(yè)的配置策略，我們將從產(chǎn)業(yè)視角前瞻性判斷供需關(guān)系，在供需緊平衡的臨界點(diǎn)尋找合適的標(biāo)的，只參與供需由緊平衡引起的高利潤期，通過提前預(yù)埋倉位的方式來捕捉市場向上的動能；謹(jǐn)慎對待脫離供需結(jié)構(gòu)，完全由情緒推動的股價(jià)暴漲階段。

針對周期行業(yè)中具備成長屬性標(biāo)的的配置策略：繼續(xù)尋找看得懂的成長股，傾向于產(chǎn)品壁壘帶來的技術(shù)品質(zhì)領(lǐng)先、標(biāo)準(zhǔn)升級帶來的需求拉動、技術(shù)提升帶來的應(yīng)用拓展等。

七禾網(wǎng)14、在識得一些可能導(dǎo)致市場下跌的信號或者風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)，有些機(jī)構(gòu)可能采取倉位控制的方法，有些可能會偏好配置防御型板塊，莊賢投資如何來規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)事件，降低回撤？

王安：發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)候，降低絕對倉位，自上而下風(fēng)控不得干預(yù)。