行情研判

上證指數(shù)、深證成指和滬深300 在周線上都有做多拐點，雖然周期都很長。這預(yù)示著可能在周線圖上看下跌的空間已經(jīng)不大，但是反彈的強度也有待觀察。建議股票投資者逢高平倉，不要重倉操作，等待行情的進一步發(fā)展。

4 月19 日和5 月6 日滬深300 指數(shù)向下強力擊穿1%VaR 下跌邊界，最近幾日在區(qū)間內(nèi)行走，顯示大盤反彈乏力，仍處于震蕩下行的趨勢中。若有重大利空消息出現(xiàn)，大盤可能再度下探。

套利監(jiān)測

上周五股指期貨合約的走勢與國際成熟市場相類似，主力合約IF1005 在股市開盤時基差-25 即為全日最大值，期現(xiàn)套利持有到期收益率0.35%，隨后全日的大多數(shù)時間內(nèi)IF1005 的價格都落在無套利區(qū)間內(nèi)，零星出現(xiàn)幾次大于-20 的基差迅速被壓回。下午兩點后，大盤反彈乏力，IF1005 首次出現(xiàn)連續(xù)的正基差，即期貨價格低于現(xiàn)貨價格的情況，期指市場多頭信心不足，大盤后市難有出色表現(xiàn)。同時180ETF 并未明顯放量，顯示當前的持倉量中幾乎已經(jīng)沒有套利倉的存在。

IF1006 上午的期現(xiàn)套利年化收益率在5%左右波動，下午2 點后亦走入了無套利區(qū)間。IF1009 與IF1012 流動性與前日大致持平，期現(xiàn)套利年化收益率仍被壓縮在3%以下。IF1009 日內(nèi)持續(xù)減倉，可能由部分私募調(diào)低資產(chǎn)套保比率所致。上周五各合約間價差處于均值，持跨期套利倉者可以提前平倉獲利。投資者本周不妨嘗試賣IF1005 買IF1006 的組合，進行價差投機交易，若大盤出現(xiàn)反彈，IF1006 與IF1005 的價差有望再度擴大。

指數(shù)產(chǎn)品

周五，絕對收益策略指數(shù)收復(fù)周三的失地，創(chuàng)出新高1020.56 點，上漲4.4 點。現(xiàn)貨組合延續(xù)了周四的強勢，今日表現(xiàn)超越滬深300 指數(shù)0.16%。期貨部位，絕對收益策略指數(shù)受益于IF1006 的大幅下跌。

套保保值策略跟蹤

截止5 月14 日，套保組合凈值上升至1.049 億，而未套保基金市值下跌至8631萬元。我們的模型預(yù)測結(jié)果顯示短線下跌空間有限，但從避險角度考慮，我們?nèi)匀焕^續(xù)執(zhí)行賣出套期保值策略。

本周開始推出基于通過調(diào)整BETA 值的方法來管理投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險的套期保值策略。

行情研判

預(yù)測結(jié)果和操作建議（LB 短線拐點預(yù)測模型）

外盤上周依然不好，上證指數(shù)周線也只收了個十字星。模型顯示：上證指數(shù)、深證成指和滬深300 在周線上都有做多拐點，雖然周期都很長。這預(yù)示著可能在周線圖上看下跌的空間已經(jīng)不大，但是反彈的強度也有待觀察。建議股票投資者逢高平倉，不要重倉操作，等待行情的進一步發(fā)展。

塑料1009，現(xiàn)價為10690，在日線上出現(xiàn)做多拐點（T=5），建議逢低做多，止損位10600，阻力位11057，11180 等。

雖然金價一漲再漲，現(xiàn)價為1231.90，在周線圖上出現(xiàn)做空拐點，建議下周在回撤到1220‐1210 的時候（如果發(fā)生）做空，止損位1250，阻力位 1186.54，1167.16，1147.77 等布倫特原油，現(xiàn)價為78.12，在1 小時圖上出現(xiàn)做多拐點，建議短線做多，止損位76.78，阻力位79.38，79.82，80.14 等。

預(yù)測結(jié)果和操作建議（LB 短線沖擊預(yù)測模型）

如果沒有突發(fā)重大消息，今天滬深300 下跌概率比較大。日內(nèi)操作建議： 考慮到今天受外盤影響，可能會低開，建議穩(wěn)健性指期貨投資者以短線觀望為主，激進者以逢高做空為主，輕倉操作，注意止損。