11月金融數(shù)據(jù)出爐，整體依舊維持良好表現(xiàn)， M1、M2增速均超市場預期，實體企業(yè)經(jīng)營仍然保持活性。值得注意的是，社融增速在今年以來首次回落，考慮貨幣政策回歸常態(tài)，信用擴張已基本見頂。
11月新增社融2.13萬億，同比多增1363億元。社融存量同比增速較上月回落0.1個百分點至13.6%，社融增速拐點出現(xiàn)，同比增速自去年10月以來出現(xiàn)首次回落。從結(jié)構(gòu)上看，11月新增人民幣貸款1.43萬億元，增量繼續(xù)保持上升，信貸表現(xiàn)穩(wěn)健，中長期貸款占據(jù)主導地位，信貸需求仍然表現(xiàn)旺盛，資金面充裕。
貨幣增速方面，11月M1增速環(huán)比上升0.9個百分點至10%，而M2增速亦回升至10.7%。隨著經(jīng)濟逐步恢復，企業(yè)經(jīng)營積極，活期存款增長情況好轉(zhuǎn)，M1、M2剪刀差或?qū)⒀永m(xù)收窄趨勢。
二、原料端保持強勢，現(xiàn)貨價格高位有漲
目前原料依然保持高位，現(xiàn)貨保持高位。本周現(xiàn)貨價格雖然環(huán)比上周有所下調(diào)，但整體走勢穩(wěn)中有漲，尤其華東連續(xù)上漲；華北、西北、華中地區(qū)整體維持平穩(wěn)。今天最新現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，華東地區(qū)漲幅擴大，上海、杭州地區(qū)環(huán)比上漲80元/噸；華南地區(qū)廣州今日上漲50元/噸。
受期貨市場上漲帶動，本周成交表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，西北地區(qū)成交回暖，截止12月9日，中西部建材成交量11548噸，較上一交易日增加1043噸，增幅約9.93%，環(huán)比上周增加37.33%。整體上看，地產(chǎn)終端需求韌性疊加海外需求復蘇，期貨市場持續(xù)上漲。臨近年底，原料補庫需求強勁推升價格，鋼廠利潤壓縮，在原料強勢成本支撐的背景下，雖然鋼市已逐漸步入淡季，但現(xiàn)貨價格偏強勢頭還將延續(xù)，回調(diào)幅度整體有限。
三、小結(jié)
11月多項金融數(shù)據(jù)回暖，信貸結(jié)構(gòu)保持增速回升，社融數(shù)據(jù)見頂，增速開始回落；回歸市場基本面，當前南北方需求差異明顯，北方需求受天氣影響持續(xù)轉(zhuǎn)弱，資源加速涌入南方市場，本地市場消化量減少，南方市場供應偏緊格局有所緩解。本周期貨市場上漲，帶動現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，原料補庫需求強勁，價格強勢上漲，鋼廠利潤壓縮，現(xiàn)貨市場受成本支撐穩(wěn)中有漲，雖然需求淡季來臨，但現(xiàn)貨整體回調(diào)幅度有限。
