近月大減倉(cāng)，雞蛋集體爆發(fā)

昨日特評(píng)

近月大減倉(cāng)，雞蛋集體爆發(fā)

昨日雞蛋02、03盤(pán)中漲停，01到05合約都出現(xiàn)了超過(guò)3%的漲幅，基本收復(fù)前一波市場(chǎng)下行的全部跌幅。

12月以來(lái)，現(xiàn)貨價(jià)格有觸底企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，在“雙十二”備貨前夕，市場(chǎng)逐步觸底，02及03合約都陷入成本線下，01合約作為春節(jié)旺季的對(duì)應(yīng)合約，也來(lái)到歷史低點(diǎn)，在這樣的環(huán)境下，資金進(jìn)行抄底的行為也在情理之中。

由于今年新冠疫情的影響，線上消費(fèi)的勢(shì)力持續(xù)擴(kuò)張，除了雙節(jié)備貨之外，“雙十一”、“雙十二”的電商備貨也越來(lái)越有看頭。在電商備貨的環(huán)境下，加之前期部分區(qū)域養(yǎng)殖戶也有挺價(jià)意愿，下游部分貿(mào)易商試漲，本周蛋價(jià)終于迎來(lái)一波小幅連漲，收縮了基差水平，給市場(chǎng)上行創(chuàng)造條件。

來(lái)源：天下糧倉(cāng)

光有低價(jià)和現(xiàn)貨的小幅上漲，還不足以支撐今日大幅的上漲，資金的動(dòng)向在當(dāng)前就顯得比較重要了。從持倉(cāng)上來(lái)看，01到04的近月合約都出現(xiàn)了明顯的減倉(cāng)，01合約也面臨逐步限倉(cāng)的壓力，多頭資金在限倉(cāng)收緊的時(shí)間節(jié)點(diǎn)對(duì)空方進(jìn)行了一次轟炸，逼迫其離場(chǎng)。05合約是多頭資金支撐的主要合約，而選擇這一合約則是對(duì)未來(lái)雞蛋供需的樂(lè)觀判斷。

來(lái)源：天下糧倉(cāng)

從相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，總存欄量已經(jīng)連續(xù)4月環(huán)比回落，而下行的趨勢(shì)顯然沒(méi)有停止，但在產(chǎn)蛋雞的數(shù)量依舊穩(wěn)定，存欄下行是因?yàn)橛r不足；而隨著12月到來(lái)，尤其是淘汰量的增加，未來(lái)的存欄下行主要是由在產(chǎn)蛋雞減少來(lái)實(shí)現(xiàn)。對(duì)應(yīng)五月前的開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量在12月和1月雞苗銷售數(shù)據(jù)基本確定的情況下，主要關(guān)注淘汰量。從11月的存欄結(jié)構(gòu)可以看到，后備雞存欄明顯偏少，這意味著在明年一季度開(kāi)產(chǎn)的蛋雞數(shù)量將達(dá)到相對(duì)低位，小蛋的價(jià)值勢(shì)必凸顯，而唯一不確定的就是老雞淘汰的節(jié)奏。

老雞淘汰的決策有明顯的季節(jié)性和路徑依賴性，中秋節(jié)前的集中淘汰導(dǎo)致節(jié)后淘汰量的偏弱，而春節(jié)前也有望出現(xiàn)相對(duì)集中的淘汰。05合約來(lái)到3900左右的點(diǎn)位，意味著明年4到5月的供給數(shù)量有明顯的下滑，注入了春節(jié)節(jié)前的大量淘汰。而要進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格上行，19年4季度補(bǔ)欄的大批雞苗也需要在5月前進(jìn)行淘汰，這批雞整體收益為負(fù)，農(nóng)戶延淘和換羽的意愿較高，在育雛成本較高的情況下，扭轉(zhuǎn)農(nóng)戶的淘汰補(bǔ)欄決策還存在一定困難。

資金推動(dòng)價(jià)格繼續(xù)上行后，產(chǎn)業(yè)可關(guān)注新一輪套保機(jī)會(huì)。

來(lái)源：大連商品交易所