七禾網(wǎng)9、據(jù)了解，在出現(xiàn)好的套利機(jī)會時(shí)，您也會適當(dāng)加入套利策略。您主要關(guān)注的是相關(guān)品種間套利還是同品種近遠(yuǎn)月合約間的套利？目前來看是否有較好的套利機(jī)會？

袁海堂：我們的套利主要還是集中在相關(guān)品種間的套利多一些，比如像油脂類的，或者農(nóng)產(chǎn)品當(dāng)中油粕的這種套利多一些，以及黃金和白銀的金銀比，目前看，我們對2021年更看好黃金和白銀比價(jià)走縮，就是多白銀空黃金的一個(gè)套利機(jī)會，它的邏輯基本上是經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及避險(xiǎn)情緒的減弱，白銀的工業(yè)屬性更強(qiáng)一些。

七禾網(wǎng)10、近兩個(gè)月以來，包括有色、黑色、能化在內(nèi)的工業(yè)品指數(shù)出現(xiàn)了一波趨勢上漲行情，您認(rèn)為這波多頭行情還能否持續(xù)？或者您認(rèn)為接下來商品市場中哪些品種或者板塊可能出現(xiàn)趨勢性交易機(jī)會？主要邏輯是什么？

袁海堂：我們認(rèn)為今年的多頭行情應(yīng)該是可以持續(xù)的，這是一個(gè)大周期的商品牛市的起點(diǎn)，現(xiàn)階段都是屬于不錯(cuò)的介入機(jī)會，我們認(rèn)為接下來商品可能會在工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品上面都有不錯(cuò)的交易機(jī)會。可能到后期的話，黃金白銀的這個(gè)通脹型的投資機(jī)會也會更加明確，主要的邏輯是疫情減弱背景下經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇及全球流動性的充分寬裕。

七禾網(wǎng)11、據(jù)了解您目前仍以主觀手工交易為主，主觀手工交易最大的弊端可能是盤中情緒干擾。請問您在交易不順時(shí)如何迅速調(diào)整心態(tài)？

袁海堂：我們目前的交易主要還是以手工為主，但是我們在止損各方面還是傾向于用各種條件單去觸發(fā)離場。

我們在交易的時(shí)候經(jīng)常會遇到不順利的時(shí)候，調(diào)整心態(tài)，第一個(gè)我們主要用減倉的方法。減倉是很有利的一個(gè)方法，在任何情況下，減倉都會讓你的心態(tài)得到放松，更客觀的去面對行情，另外就是多看少動，讓你更真切地去感受市場。

七禾網(wǎng)12、您表示做好期貨交易需要深刻洞悉人性，利用人性。在交易中，您如何利用人性中的貪婪與恐懼？

袁海堂：市場當(dāng)中參與者總是伴隨著貪婪和恐懼，市場所有的走勢都是人的情緒的反應(yīng)。我們做期貨，第一原則是避免犯錯(cuò)。但人性它是沒有辦法去克服的，所有的參與者都必須去感受。第二原則就是利用人性的弱點(diǎn)，來取得一定的建倉優(yōu)勢。比如說市場出現(xiàn)恐慌情緒的時(shí)候，對于我們在建倉的時(shí)候會有利一些，我們要充分的去感知市場，我覺得不要過分地悲觀，以及看到市場的很好機(jī)會時(shí)，要勇于入場。

七禾網(wǎng)13、期貨市場如戰(zhàn)場，做好期貨的過程是一個(gè)自我升華的過程。您從最初踏入市場至今已有20年，您自身的心態(tài)和理念發(fā)生了哪些轉(zhuǎn)變？

袁海堂：剛?cè)胧械臅r(shí)候是想證明自己，挑戰(zhàn)自我的心態(tài)來做交易。經(jīng)過20年的市場沉淀，現(xiàn)在會更用心的去感受市場，而不再去強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)自我判斷。理念上比之前更注重資產(chǎn)配置了，在交易中少了很多個(gè)人情緒，更多的是跟隨市場。

七禾網(wǎng)14、貴公司旗下的產(chǎn)品中，不少運(yùn)用了復(fù)合策略，其中期貨和證券的配比是多少？復(fù)合策略是否比純期貨策略、純股票策略更穩(wěn)定？

袁海堂：我們公司現(xiàn)在在運(yùn)營的基金產(chǎn)品一共9支，其中京華龍穩(wěn)健成長3號、京華龍穩(wěn)健成長4號、京華龍穩(wěn)健成長5號、京華龍傳承1號、京華龍穩(wěn)健成長9號是復(fù)合策略基金，京華龍CTA1號、京華龍CTA2號、京華龍CTA3、京華龍CTA4號是純期貨策略的基金。根據(jù)我們這幾年的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)來看，復(fù)合策略的基金的確要比純期貨策略或純股票策略的基金表現(xiàn)更穩(wěn)定，采用復(fù)合策略我們能發(fā)掘更多更好的投資機(jī)會來平滑我們的凈值收益曲線。

在我們5支復(fù)合策略基金中，期貨和證券的配比一般是1:1,但我們也會根據(jù)市場環(huán)境的變化適當(dāng)?shù)恼{(diào)整兩者的配比，已達(dá)到更好適應(yīng)市場變化，取得最佳配置效果的目的。

七禾網(wǎng)15、今年貴公司旗下證券投資類產(chǎn)品也表現(xiàn)突出，請問您在A股市場主要運(yùn)用了哪些策略？今年主要把握了哪幾個(gè)板塊的上漲行情？

袁海堂：A股市場中我們還是以高成長策略為主，還有一些股期聯(lián)動策略、事件驅(qū)動策略、困境反轉(zhuǎn)策略等。今年主要把握住了年初科技板塊和下半年有色板塊的行情。

七禾網(wǎng)16、您如何選擇出這些中長線具有價(jià)值投資的公司？選擇的標(biāo)準(zhǔn)是什么？

袁海堂：我們對中長期看好的公司有嚴(yán)格的篩選標(biāo)準(zhǔn)；

第一，商業(yè)模式要好，要有核心競爭優(yōu)勢，要有比較高的競爭壁壘；

第二，主營業(yè)務(wù)要有不錯(cuò)的增長且公司所在行業(yè)有巨大的市場空間；

第三，有優(yōu)秀誠信的管理層，注重股東回報(bào)。

第四，要獲得主流大資金的認(rèn)可。

七禾網(wǎng)17、數(shù)據(jù)顯示，2016年至今，貴公司旗下的證券類產(chǎn)品年化收益遠(yuǎn)超同期上證指數(shù)。連年實(shí)現(xiàn)超額收益的秘訣是什么？是否會進(jìn)行行業(yè)板塊間的切換？

袁海堂：我們并沒有刻意追求超額收益，只是在基金的管理過程中做好了在市場出現(xiàn)跟我們預(yù)期一致的走勢時(shí)，讓配置的組合利潤奔跑，在市場出現(xiàn)跟我們預(yù)期不一致的走勢時(shí)，更好的控制了風(fēng)險(xiǎn)，這樣長時(shí)間下來，超額收益就自然實(shí)現(xiàn)了。

我們會進(jìn)行板塊之間的切換，在A股市場上，板塊之間的輪動還是比較明顯的。