一方面，豆價(jià)高企，下游企業(yè)采購(gòu)意愿較為謹(jǐn)慎，部分蛋白企業(yè)甚至出現(xiàn)停機(jī)現(xiàn)象。另一方面，豆價(jià)高企，市場(chǎng)惜售情緒濃厚，售糧進(jìn)度不及去年同期?？傮w上，大豆缺乏上漲推動(dòng)力。

圖為生豬出欄累計(jì)值

12月以來(lái)，大豆期價(jià)沖高回落。隨著時(shí)間的推移，預(yù)計(jì)大豆主力合約逐步移倉(cāng)至2105合約，在高豆價(jià)抑制需求、售糧延后、生豬出欄逐步增加等背景下，預(yù)計(jì)后期大豆期價(jià)上方空間有限。

大豆波動(dòng)加劇

今年1月2日—12月2日，大豆期貨指數(shù)漲幅約48%，創(chuàng)下歷史新高。新糧上市以來(lái)，大豆現(xiàn)貨價(jià)格仍維持上漲格局。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，11月30日全國(guó)黃大豆市場(chǎng)價(jià)為5002.8元/噸，較9月30日價(jià)格4901.1元/噸上漲約2%。據(jù)國(guó)家糧油信息中心數(shù)據(jù)，12月9日，黑龍江省佳木斯、哈爾濱、北安，內(nèi)蒙古扎蘭屯，吉林長(zhǎng)春國(guó)產(chǎn)食用大豆收購(gòu)價(jià)分別約5400元/噸、5440元/噸、5420元/噸、5420元/噸和5550元/噸，較9月底上漲400—420元/噸。據(jù)天下糧倉(cāng)大豆現(xiàn)貨（凈糧裝車）報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)，12月9日黑龍江產(chǎn)區(qū)為2.6—2.8元/斤，9月29日?qǐng)?bào)價(jià)2.2—2.6元/斤。波動(dòng)率方面，2020年1—11月，大豆期貨主力合約30天和60天年化波動(dòng)率均值分別約21.36%和23.01%，2019年同期大豆30天和60天年化波動(dòng)率均值分別約12.85%和13.95%。由此，大豆期現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)率均大幅上升。

豆價(jià)高企引發(fā)惜售

在豆價(jià)高企背景下，市場(chǎng)惜售情緒濃厚，售糧進(jìn)度不及去年同期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月8日當(dāng)周，黑龍江產(chǎn)區(qū)大部分售糧進(jìn)度約70%，較去年同期落后10個(gè)百分點(diǎn)—30個(gè)百分點(diǎn)不等。具體而言，雙鴨山寶清售糧進(jìn)度為70%，較去年同期下降10個(gè)百分點(diǎn)；嫩江售糧進(jìn)度為70%，較去年同期下降10個(gè)百分點(diǎn)；訥河售糧進(jìn)度為70%，較去年同期下降10個(gè)百分點(diǎn)；海倫售糧進(jìn)度為70%，較去年同期下降30個(gè)百分點(diǎn)；五大連池售糧進(jìn)度為70%，較去年同期下降15個(gè)百分點(diǎn)。此外，黑河售糧進(jìn)度為50%，較去年同期上漲30個(gè)百分點(diǎn)；哈爾濱尚志售糧進(jìn)度為50%，較去年同期下降10個(gè)百分點(diǎn)；孫吳售糧進(jìn)度為80%，較去年同期上漲10個(gè)百分點(diǎn)。

此外，豆價(jià)高企抑制需求。首先，國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格不及預(yù)期。10月21日以來(lái)，東北各產(chǎn)區(qū)中儲(chǔ)糧大豆收購(gòu)價(jià)格陸續(xù)公布，如黑河嫩江縣2.16元/斤、黑河北安2.17元/斤、內(nèi)蒙古大楊樹2.15元/斤等，收儲(chǔ)價(jià)格遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。其次，11月28日中儲(chǔ)糧綏棱和北安直屬庫(kù)暫停收購(gòu)大豆。最后，面對(duì)日益高企的豆價(jià)，市場(chǎng)主體下游企業(yè)采購(gòu)意愿較為謹(jǐn)慎，部分蛋白企業(yè)甚至出現(xiàn)停機(jī)現(xiàn)象，由此高豆價(jià)抑制下游需求現(xiàn)象凸顯。

2020年國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量再創(chuàng)新高。根據(jù)12月10日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《關(guān)于2020年糧食產(chǎn)量數(shù)據(jù)公告》，受大豆振興計(jì)劃政策帶動(dòng)，2020年大豆播種面積為1.48億畝，相比上年增加825萬(wàn)畝，增長(zhǎng)5.9%；大豆單產(chǎn)132公斤/畝，每畝產(chǎn)量比上年增加3公斤，增長(zhǎng)2.3%；大豆產(chǎn)量392億斤（約1960萬(wàn)噸），相比上年增加30億斤，增長(zhǎng)8.3%。再根據(jù)黑龍江產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)調(diào)研情況反應(yīng)，調(diào)研地區(qū)大豆處于增產(chǎn)格局，主要因種植面積增加。由此，2020年全國(guó)及東北產(chǎn)區(qū)大豆產(chǎn)量再創(chuàng)新高。

2020年國(guó)內(nèi)生豬出欄量逐步恢復(fù)。2020年3月至8月期間，生豬出欄連續(xù)6個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)；9月生豬出欄同比首次由降轉(zhuǎn)增，這是出欄下降25個(gè)月后首次同比增長(zhǎng)，10月同比增長(zhǎng)38.5%，增幅繼續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，2020年12月—2021年2月豬肉供應(yīng)量相比上年同期增加三成左右。由此，大豆植物蛋白替代動(dòng)物蛋白需求或下降。

綜合來(lái)看，目前基本面較為疲軟，大豆市場(chǎng)缺乏上漲推動(dòng)力。