價值投資君丨彼得·林奇：股票市場常見的十個最危險的說法

在人們的眼中，他就是財富的化身，他說的話是所有股民的寶典，他手上的基金是有史以來最賺錢的，他就是“股票天使”彼得·林奇——歷史上最偉大的投資人之一。他對共同基金的貢獻，就像是喬丹之于籃球，鄧肯之于現(xiàn)代舞蹈。他不是人們?nèi)粘ＵJ(rèn)識中的那種腦滿肥腸的商人，他把整個比賽提升到一個新的境界，他讓投資變成了一種藝術(shù)，而且緊緊地抓住全國每一個投資人和儲蓄者的注意力。當(dāng)然，他也在這場比賽中獲得了極大的名譽和財富。

差不多在我剛開始為富達工作的時候，我很喜歡凱澤工業(yè)這只股票。當(dāng)時凱澤的股價從25美元跌至13美元。那時我就使用了危險的說法1這條規(guī)則。我們買入了美國證券交易歷史上規(guī)模最大的一宗交易。我們要么買入1250萬股,要么就買入了1450萬股，買入價是11.125美元，比市場價格低1.5美元。我說，我們在這只股票上面做的投資多好??！它已經(jīng)下跌至13美元。從25美元跌到這個水平，不可能跌得更低了?，F(xiàn)在是11.125美元。

當(dāng)凱澤的股價跌至9美元的時候，我告訴我母親，“趕緊買，既然股價已經(jīng)下跌了這么多，它不可能跌至更低?！毙疫\的是，我母親沒有聽從我的建議，因為股價在接下來3個月跌至4美元。

最終在4年之后，他們清算了他們持有的所有頭寸，結(jié)果這只股票成為一個極好的投資。最后每股的價值是35美元或40美元。但是，僅僅因為一只股票的價格已經(jīng)下跌很多而買入不是一個好的投資思路。

和之前那個剛好相反，這和沃爾瑪?shù)墓适潞芟?，‘既然股價已經(jīng)上漲了這么多了，它怎么可能還會漲得更高？

我舉一個公司，你可能認(rèn)為它不是成長型公司。1950年，菲力普莫利斯公司的股價是75美分。11年后的1961年，股價漲到2.5美元--上漲了3倍。你可能會說，對一個處于衰退行業(yè)的公司--該公司的產(chǎn)品很糟糕并且沒有前景——而言，這么大的漲幅已經(jīng)夠多了。它還能漲到多高呢？它已經(jīng)漲到2.5了。因此你可能會在1961年把它賣掉。

11年后的1972年，該公司的股價上升到28美元。從你在1961年賺了3倍賣出之后又上漲了11倍。1972年你可能會對自己說，既然股價已經(jīng)上漲了這么高，它還能漲到多高呢？然后你在股價上漲了11倍之后賣出，在上漲了3倍之后又上漲了5倍，你錯過了賺7倍利潤的機會。

因此，股票的歷史表現(xiàn)和未來表現(xiàn)無關(guān)。公司的績效才與未來表現(xiàn)有關(guān)。

我永遠(yuǎn)都能聽到這個說法：股價3美元。我能賠多少？股價只有3美元。

很多人經(jīng)常說，天啊，這群笨蛋竟然買價格為60美元的股票，我買的股票只有6美元。我這個投資多好啊。

但是，注意觀察那些通過賣空股票賺錢的人，他們不會在股價達到60或者70美元并且仍然處于上漲通道的時候賣空這只股票。他們選擇在股價下降的過程中殺進來，在股價跌至3美元的時候賣空。那么是誰在接盤這些人賣空的股票呢？就是那些說“股價只有3美元，還能跌到哪去”的人。

以RCA公司為例。它曾經(jīng)是一家非常成功的企業(yè)。RCA的股價反彈回1929年的價位用了55年?？梢钥闯?，當(dāng)時它過高定價的程度有多高。所以抱牢一只股票并認(rèn)為它終將反彈到某個價位的想法完全行不通。Johns Manville公司、移動房屋公司、雙排鈕針織服裝公司、軟盤公司--Winchester光盤驅(qū)動公司，記住這些公司，它們的股價跌下去之后就永遠(yuǎn)沒有反彈回去。不要等待這些公司的股價反彈。

僅僅因為公司的情況很慘淡而買入它的股票。當(dāng)情況糟糕得不能再糟糕的時候就是買入的時候（是很危險的）。

1979年，美國有96000節(jié)鐵路貨運車廂。截至1981年，該數(shù)字減少到45000節(jié)。這是17年中的低谷。你對自己說，鐵路貨運車廂已經(jīng)從96000節(jié)下跌至45000節(jié)。這是17年中最糟糕的情形，還能變得有多糟呢？

如果這是你買入的唯一原因，那么1982年你將發(fā)現(xiàn)貨運車廂數(shù)量從45000節(jié)減少到17000節(jié)，并且在1983年又進一步減少到5700節(jié)。

僅僅因為某個行業(yè)的景氣狀況正在惡化這一個唯一的原因而在這個行業(yè)投入大量資金是很危險的。

一旦你說這句話，股價永遠(yuǎn)不會反彈到10美元——永遠(yuǎn)不會。

這種情況發(fā)生了多少次？你挑選了一個價格，然后說，‘我不喜歡這只股票，當(dāng)股價回到10美元的時候，我就賣出。

這種態(tài)度將讓你飽受折磨。股價可能會回到9.625美元，你等一輩子可能都等不到它回到10美元。如果你不喜歡一家公司，不管你當(dāng)時的買入價是40美元還是4美元，如果公司成功的因素不在了，如果基本面變?nèi)?，那么你?yīng)該忘記股票以前的價格走勢。

希望和祈禱股價上漲沒有任何用處。我曾經(jīng)試著這么做過，沒用。股票可不知道是你在持有它。

ConEd的股價在18個月之內(nèi)下跌了80%，然后上漲至原來的6倍。印第安納州公共服務(wù)公司、灣州市政公司以及長島照明公司這三家公司每一家都下跌過75%，然后又出現(xiàn)了大幅上漲。德州一些質(zhì)地良好的銀行股價下跌了100%。公司是動態(tài)的。他們的發(fā)展是由一些力量推動的。你必須清楚這些力量是什么。

人生的一個悲劇是有時候人們會繼承股票。他們繼承了一只股票，不知道這只股票是什么，但是他們的母親告訴他們，不管你做什么，永遠(yuǎn)不要出售長島照明公司的股票。我說的不是閱讀報紙的財經(jīng)版面。該公司有一個小型工廠叫Shoreham，這座工廠的建設(shè)已經(jīng)逾期七八年了，并且預(yù)算超支了50億到70億美元，人們不想要它。

這個說法很可怕：看看我因為沒有買入而賠的錢多多啊。這個說法一直困擾著我。記?。喝绻悴怀钟心持簧蠞q的股票，趕快查你的銀行賬戶，你沒有損失一分錢。如果你看到家庭銷售網(wǎng)絡(luò)的股價從6美元漲到60美元，并且你不持有該公司的股票，你并沒有賠30萬美元。只有當(dāng)你持有股票并且股價從60美元跌至6美元的時候，你才會賠錢。

不管什么時候，當(dāng)你聽到“這是下一個……”的時候趕緊試著中斷你的思維不要聽后面的話，因為后面的話將永遠(yuǎn)是激動人心的。下一個偉大的公司永遠(yuǎn)都沒有成功過。下一個玩具反斗城沒有成功，下一個家德寶沒有成功，下一個施樂沒有成功——施樂自己做的也不是很好，下一個麥當(dāng)勞等等都失敗了。

任何時候你聽到下一個什么什么的時候，不要理它就是了。

股價上漲了，所以我的看法肯定是對的，或者股價下跌了，我的看法肯定是錯的。

這些電話永遠(yuǎn)讓我覺得驚奇，有人來電說，我不久前剛以10美元的價格買了一只股票，現(xiàn)在它漲到14美元。你應(yīng)該買這只股票?！@話是什么意思？他10美元買進的，現(xiàn)在漲到了14美元，我為什么應(yīng)該買呢，就因為股價從10美元漲到了14美元嗎？顯然，人們覺得股價上漲的事實意味著他們是對的。

這并不意味著他們可以指點別人。這什么都意味不了。我曾經(jīng)在粉單市場上買入了一只股票，股價從10美元漲到14美元，然后跌到3美分。我沒有開玩笑。我也買入過從10美元跌到6美元的股票，后來漲到60美元。我可能在6.125美元賣出了。

來源：紅與綠