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觀策·論市——年底值得關(guān)注的兩大產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化

短期而言我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)將會(huì)繼續(xù)保持上行趨勢(shì)，上證指數(shù)有望突破前期高點(diǎn)，上證50指數(shù)將會(huì)續(xù)創(chuàng)新高。主要原因在于工業(yè)企業(yè)盈利加速改善，地產(chǎn)基建投資需求仍相對(duì)旺盛，庫(kù)存加速下滑，價(jià)格持續(xù)上行。全球疫苗加速出爐，全球經(jīng)濟(jì)仍在持續(xù)修復(fù)，全球地產(chǎn)繼續(xù)上行。北上資金在經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善和外部不確定性落地后加速流入，順周期板塊在業(yè)績(jī)大幅改善后的估值有望繼續(xù)提升。同時(shí)臨近年底，市場(chǎng)有望持續(xù)向低估值順周期方向調(diào)倉(cāng)，不排除在金融的帶領(lǐng)下，藍(lán)籌權(quán)重指數(shù)出現(xiàn)階段性快速上行。

中期來看，展望至明年一季度，順周期的領(lǐng)域業(yè)績(jī)均在不同程度改善。保險(xiǎn)銀行等金融板塊，建材、化工等周期板塊，輕工家電等地產(chǎn)后周期消費(fèi)，航空酒店機(jī)場(chǎng)影視等出行消費(fèi)也有望依次恢復(fù)?？萍碱I(lǐng)域的消費(fèi)電子、電動(dòng)智能汽車也將會(huì)開啟復(fù)蘇周期。估值性價(jià)比將會(huì)重新成為市場(chǎng)考量的重要因素。

由于經(jīng)濟(jì)改善，企業(yè)盈利加速上行，業(yè)績(jī)改善的行業(yè)、板塊在明顯增多，由于此前機(jī)構(gòu)主要關(guān)注核心300，對(duì)于剩下3000多只股票關(guān)注度較低，估值較低，一旦業(yè)績(jī)改善，值得挖掘的個(gè)股機(jī)會(huì)將會(huì)明顯增多。機(jī)構(gòu)關(guān)注的標(biāo)的有望從“抱團(tuán)300”擴(kuò)張到“挖票800”左右。因此，具備業(yè)績(jī)改善、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化、政策支持的細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒌玫酵顿Y者的更多關(guān)注。

而近期我們看到各大巨頭均在加速布局自動(dòng)駕駛車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，自動(dòng)駕駛車聯(lián)網(wǎng)可能在新能源汽車加速滲透后迎來快速增長(zhǎng)。此外，第一階段限塑禁塑任務(wù)將在今年底完成，主要涉及不可降解塑料袋與一次性塑料餐具，短期看，一次性餐具將由紙質(zhì)餐具替代，造紙業(yè)需求上升。長(zhǎng)期看，未來隨著限塑禁塑政策推進(jìn)，國(guó)內(nèi)可降解塑料的產(chǎn)能和需求有望大幅提升，成本也將下降，建議關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

自動(dòng)駕駛/車聯(lián)網(wǎng)——新能源汽車將加速自動(dòng)駕駛普及

2020年以來，無論是A股還是美股，最耀眼的莫過于新能源汽車板塊，蔚來汽車今年以來漲幅近10倍，特斯拉漲幅超過6倍，A股的比亞迪漲幅2.6倍，分別于7月底和8月底在美股上市的理想汽車和小鵬汽車在上市后也都收獲了翻倍以上的漲幅。

新能源板塊持續(xù)大漲的背后反映了以下幾個(gè)基礎(chǔ)事實(shí)：

第一，未來，在降低碳排放的大趨勢(shì)下，包含核能、太陽能、風(fēng)能等在內(nèi)的新能源最終呈現(xiàn)均是電力能源輸出，新能源電氣化將是能源革命的終極形式。

第二，新能源汽車改變了傳統(tǒng)車的研發(fā)模式，從原來傳統(tǒng)車的核心機(jī)械三大件(發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、底盤)過渡到新能源車電子三大件(電池、電機(jī)、電控)，這給了中國(guó)這樣具備龐大基礎(chǔ)消費(fèi)力的新興國(guó)家在汽車制造領(lǐng)域彎道超車的機(jī)會(huì)。

第三，汽車智能化的加成使得新能源汽車制造企業(yè)的估值不再以傳統(tǒng)汽車制造業(yè)為基準(zhǔn)。

智能手機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索是人機(jī)交互界面的變革，從實(shí)體按鍵向觸摸屏過渡帶來了顛覆式創(chuàng)新，徹底改變了原有的手機(jī)產(chǎn)業(yè)格局，而智能汽車時(shí)代，智能駕駛大規(guī)模普及的導(dǎo)火索很可能是新能源汽車的大規(guī)模普及。繼中國(guó)對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的政策支持后，美國(guó)、歐洲相繼發(fā)布政策支持新能源汽車的大規(guī)模普及，而智能駕駛程度較高的特斯拉開始放量，將加速全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈格局優(yōu)化，并且加速自動(dòng)駕駛的普及。

因此可以看到，車聯(lián)網(wǎng)和自動(dòng)駕駛是新能源汽車板塊估值提升的一個(gè)重大因素。而在新能源整車企業(yè)持續(xù)大漲后，車聯(lián)網(wǎng)和自動(dòng)駕駛板塊漲幅相對(duì)落后，可能迎來板塊修復(fù)的機(jī)會(huì)。

車聯(lián)網(wǎng)層面，近期聯(lián)邦通信委員會(huì)(FCC)正式宣布放棄DSRC并轉(zhuǎn)向C-V2X，由我國(guó)主推的C-V2X將成為全球范圍內(nèi)廣受認(rèn)可的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，可能是車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展的一個(gè)重大標(biāo)志。

我國(guó)車聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，通信模塊與智能終端硬件占據(jù)主要市場(chǎng)份額。2016年以來我國(guó)車聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，2020年我國(guó)車聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到975億元，實(shí)現(xiàn)高達(dá)70%的增速。受疫情影響，實(shí)際的數(shù)據(jù)可能偏低。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上，通信模塊和車載智能終端硬件占據(jù)主要市場(chǎng)份額，軟件和服務(wù)市場(chǎng)份額相對(duì)較低。

C-V2X產(chǎn)業(yè)鏈包括通信芯片、通信模組、終端設(shè)備、整車、智能道路、測(cè)試驗(yàn)證以及運(yùn)營(yíng)與服務(wù)環(huán)節(jié)。根據(jù)中國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟等組織，在通信模組方面，2019年國(guó)內(nèi)已經(jīng)完成LTE-V2X的相關(guān)測(cè)試，2020年將進(jìn)入量產(chǎn)階段，目前國(guó)內(nèi)華為、大唐等企業(yè)已經(jīng)推出C-V2X芯片及通信模組，具備量產(chǎn)的基礎(chǔ)，并且2021年我國(guó)將開始進(jìn)行5G-V2X的標(biāo)準(zhǔn)制定工作；車載智能終端方面，2019年國(guó)內(nèi)已經(jīng)在局部示范區(qū)內(nèi)應(yīng)用，2020年將開始在新車前裝C-V2X，2025年C-V2X新車搭載將達(dá)到50%；路測(cè)設(shè)施方面，2019-2021年，我國(guó)將在車聯(lián)網(wǎng)示范區(qū)內(nèi)部署路測(cè)設(shè)施，2022年開始在典型城市、高速公路擴(kuò)大覆蓋范圍。

自動(dòng)駕駛層面，新能源汽車普及將是L4級(jí)別自動(dòng)駕駛普及的必要條件。

目前，全球范圍內(nèi)大多數(shù)廠商停留在L3水平，但是技術(shù)發(fā)展迅速。最為領(lǐng)先的谷歌Waymo已經(jīng)開始嘗試L4級(jí)汽車的量產(chǎn)，國(guó)內(nèi)廠商也開始嘗試向L4進(jìn)軍。根據(jù)Gartner預(yù)測(cè)，2023年全球當(dāng)年無人駕駛汽車凈增量將超過74萬輛，全環(huán)境下自動(dòng)駕駛L5級(jí)預(yù)計(jì)將在2030年左右實(shí)現(xiàn)。

國(guó)內(nèi)廠商方面，2020年百度首次進(jìn)入自動(dòng)駕駛排行榜領(lǐng)先者梯隊(duì)，說明中國(guó)在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域處于世界第一梯隊(duì)。作為國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的領(lǐng)軍者，百度已經(jīng)構(gòu)建了從硬件到軟件，從算法到方案的完整布局，連接了福特、比亞迪、英特爾、英偉達(dá)等182家生態(tài)合作伙伴。

此外，華為也開始加速布局自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈，巨頭加速投入將成為產(chǎn)業(yè)變革的重要催化。

造紙與可降解塑料——禁限塑政策驅(qū)動(dòng)下的產(chǎn)業(yè)型機(jī)會(huì)

11月27日，商務(wù)部發(fā)布《商務(wù)領(lǐng)域一次性塑料制品使用、回收?qǐng)?bào)告辦法(試行)》，對(duì)商品零售場(chǎng)所、電子商務(wù)企業(yè)平臺(tái)、外賣企業(yè)等主體的一次性塑料使用報(bào)告進(jìn)行規(guī)定。根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部于年初發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》，第一階段的限塑禁塑任務(wù)即將在2020年底完成。而今年以來，禁塑限塑政策頻頻發(fā)布。

第一階段限塑禁塑即將收官，主要涉及不可降解塑料袋與一次性塑料餐具。根據(jù)年初發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》，第一階段的限塑禁塑政策即將收官，包括：(1)不可降解塑料袋：到2020年底，直轄市、省會(huì)城市、計(jì)劃單列市城市建成區(qū)的商場(chǎng)、超市、藥店、書店等場(chǎng)所以及餐飲打包外賣服務(wù)和各類展會(huì)活動(dòng)，禁止使用不可降解塑料袋，集貿(mào)市場(chǎng)規(guī)范和限制使用不可降解塑料袋。(2)一次性塑料餐具：到2020年底，全國(guó)范圍餐飲行業(yè)禁止使用不可降解一次性塑料吸管；地級(jí)以上城市建成區(qū)、景區(qū)景點(diǎn)的餐飲堂食服務(wù)，禁止使用不可降解一次性塑料餐具。中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張麗君透露，今年年底階段性目標(biāo)涉及的相關(guān)地區(qū)零售、餐飲領(lǐng)域，一次性塑料袋、一次性塑料吸管和一次性塑料刀叉勺的年消費(fèi)量約30萬噸。

造紙業(yè)與可降解塑料迎來發(fā)展機(jī)遇。目前可降解塑料產(chǎn)品以淀粉基、PLA、PBAT為主，從全球的產(chǎn)能來看，淀粉基、PLA、PBAT分別占比38%、25%、24%。但是國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)塑料制品產(chǎn)能大、成本低，因此可降解塑料的需求不足，產(chǎn)能也有限，成本相對(duì)較高。短期看，一次性餐具將由紙質(zhì)餐具替代，造紙業(yè)需求上升。長(zhǎng)期看，未來隨著限塑禁塑政策推進(jìn)，國(guó)內(nèi)可降解塑料的產(chǎn)能有望大幅提升，成本也將下降。

整體來講，今年以來限塑禁塑政策頻頻發(fā)布，并且目標(biāo)明確，各地方政府也加速推進(jìn)。根據(jù)年初發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》，第一階段的限塑禁塑政策即將收官，主要涉及不可降解塑料袋與一次性塑料餐具。中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張麗君透露，今年年底階段性目標(biāo)涉及的相關(guān)地區(qū)零售、餐飲領(lǐng)域，一次性塑料袋、一次性塑料吸管和一次性塑料刀叉勺的年消費(fèi)量約30萬噸。在此背景下，造紙業(yè)與可降解塑料需求將大幅提升，建議關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

02

復(fù)盤·內(nèi)觀——市場(chǎng)普漲，北上加速流入

本周（11.30-12.04，下同）市場(chǎng)整體上漲，其中創(chuàng)業(yè)板指、科技龍頭、中小板指漲幅相對(duì)較大，中證100、上證50、上證指數(shù)漲幅相對(duì)落后，從成交來看，本周全周平均日成交金額超8400億，較前幾周成交額有所放大，其中上證指數(shù)在周三盤中一度創(chuàng)了年內(nèi)新高，北向全周大規(guī)模凈流入245億，連續(xù)五周單周凈流入，從大類板塊上來看，醫(yī)藥生物、必選消費(fèi)、TMT板塊漲幅領(lǐng)先。

本周市場(chǎng)呈現(xiàn)出普漲行情的主要原因在于：(1)醫(yī)藥板塊以及前期跌幅較深的傳媒等板塊走出了超跌反彈的行情，帶動(dòng)了中小創(chuàng)的大漲。(2)隨著對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期逐步強(qiáng)化，近期包含金融等在內(nèi)的順周期板塊表現(xiàn)活躍，市場(chǎng)成交所有放量后帶來板塊輪動(dòng)效應(yīng)。(3)美元指數(shù)持續(xù)走弱，北上資金連續(xù)凈流入帶來增量資金。

從風(fēng)格上來看，本周醫(yī)藥生物、必選消費(fèi)、TMT風(fēng)格漲幅明顯領(lǐng)先，從行業(yè)層面來看，28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，有三個(gè)行業(yè)漲幅超過3%，分別為醫(yī)藥生物、傳媒、食品飲料，五個(gè)一級(jí)行業(yè)下跌，分別為銀行、公用事業(yè)、汽車、房地產(chǎn)、鋼鐵，本周行業(yè)表現(xiàn)呈現(xiàn)出典型的行業(yè)輪動(dòng)格局，前期跌幅較大的如醫(yī)藥生物、傳媒等板塊超跌反彈，而短期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的汽車、銀行、鋼鐵等板塊出現(xiàn)調(diào)整。

03

中觀·景氣——鐵礦石價(jià)格漲幅較大，多數(shù)資源品庫(kù)存下降

本周鐵礦石價(jià)格漲幅較大，主要鋼材品種、唐山鋼坯和國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存均下降。價(jià)格方面，截至12月04日，螺紋鋼價(jià)格為4046元/噸，周環(huán)比下降1.63%；鋼坯價(jià)格3608元/噸，周環(huán)比下降1.1%；鐵礦石價(jià)格指數(shù)495.68，周環(huán)比上行7.40%，相比去年同期上行52.91%。庫(kù)存方面，截至12月4日，國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存量為12448萬噸，周環(huán)比下降1.26%；唐山鋼坯庫(kù)存量為17.96萬噸，周環(huán)比下降30.47%；截至11月27日，主要鋼材品種庫(kù)存下降5.55%至995.47萬噸。產(chǎn)能利用率方面，截至12月4日，全國(guó)高爐開工率66.85%，較上周下降0.42個(gè)百分點(diǎn)；唐山鋼廠高爐開工率73.02%，與上周持平；唐山鋼廠產(chǎn)能利用率77.4%，周環(huán)比下降1.22個(gè)百分點(diǎn)。

本周動(dòng)力煤、焦煤、焦炭?jī)r(jià)格均上行，京唐港煉焦煤庫(kù)存降幅較大。價(jià)格方面，截至12月04日，京唐港山西主焦煤庫(kù)提價(jià)報(bào)1600.0元/噸，周環(huán)比上漲3.23%。截至12月04日，動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)為688.6元/噸，周環(huán)比上漲6.79%；焦炭期貨結(jié)算價(jià)收于2536.0元/噸，周環(huán)比上漲3.66%；焦煤期貨結(jié)算價(jià)收于1513.0元/噸，周環(huán)比上漲5.99%。

近期天津港焦炭和京津唐港煉焦煤庫(kù)存降幅較大。截至12月04日，京唐港煉焦煤庫(kù)存為102萬噸，較上周下降13.56%；天津港焦炭庫(kù)存為21萬噸，較上周下降8.70%；秦皇島港煤炭庫(kù)存維持在507萬噸。

玻璃價(jià)格微漲，庫(kù)存降幅較大。截至12月4日，全國(guó)主要城市浮法玻璃現(xiàn)貨均價(jià)較上周上漲0.82%至1926.57元/噸。庫(kù)存方面，截至11月27日，浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存較11月13日下行7.78%至2834萬重量箱；白玻璃庫(kù)存較11月13日下行7.95%至2582萬重量箱；彩玻璃庫(kù)存較11月13日下行15.14%至157萬重量箱。

有色金屬庫(kù)存普遍下降，錫庫(kù)存降幅較大。截至12月4日，銅庫(kù)存較上周下行0.73%至149675.0噸；鋁庫(kù)存較上周下行1.79%至1353350.0噸；鋅庫(kù)存較上周下行0.90%至219325.0噸；錫庫(kù)存下跌7.86%至3575.0噸；鉛庫(kù)存本周下行1.29%至111225.0噸；鎳庫(kù)存242562.0噸，較上周上行0.34%。

本周中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI和中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)CCBFI均上行。在國(guó)內(nèi)航運(yùn)方面，截至12月04日，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)CCFI上行10.44%至1323.83點(diǎn)，創(chuàng)2013年以來的新高；中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)CCBFI上行3.45%至1198.49點(diǎn)。本周波羅的海干散貨指數(shù)BDI和原油運(yùn)輸指數(shù)BDTI下行。在國(guó)際航運(yùn)方面，截至12月4日，波羅的海干散貨指數(shù)BDI為1197.0點(diǎn)，周環(huán)比下行2.68%；原油運(yùn)輸指數(shù)BDTI為445.0點(diǎn)，周環(huán)比下降2.63%。

04

資金·眾寡——外資放量流入，內(nèi)外資加倉(cāng)金融&電子

從全周資金流動(dòng)的情況來看，11月30日~12月4日期間，內(nèi)外資繼續(xù)流入，凈流入規(guī)模較前期有所擴(kuò)大，資金面總體改善。北上資金當(dāng)周凈流入245.4億元；融資資金前四個(gè)交易日合計(jì)凈流入176.86億元；另外，當(dāng)周新成立偏股類公募基金合計(jì)153.14億份，較前期有所回落；ETF當(dāng)周轉(zhuǎn)為凈贖回，對(duì)應(yīng)資金凈流出94.5億元。

從ETF凈申購(gòu)來看，本周市場(chǎng)ETF轉(zhuǎn)為凈贖回，凈贖回103億份，創(chuàng)業(yè)板、信息技術(shù)、券商類ETF贖回較多，上證50ETF申購(gòu)較多。具體來看，股票型ETF總體凈贖回103億份，對(duì)應(yīng)資金凈流出94.5億元。其中，創(chuàng)業(yè)板 ETF凈贖回10.5億份；上證50ETF凈申購(gòu)15.6億份。行業(yè)方面，信息技術(shù)ETF凈贖回20.4億份；券商ETF凈贖回36億份，金融地產(chǎn)類ETF凈申購(gòu)8.4億份。

本周(11月30日~12月4日)北上資金總體凈流入，當(dāng)周凈流入245.4億元，較前期擴(kuò)大。行業(yè)偏好上，北上資金凈買入規(guī)模較高的集中在電子、電氣設(shè)備、食品飲料、非銀金融和醫(yī)藥等；凈賣出主要集中在傳媒、家電、房地產(chǎn)等行業(yè)。如果從大類行業(yè)來看，本周北上資金各大類板塊的相對(duì)凈買入額排序?yàn)橹芷诮鹑?gt;科技>消費(fèi)醫(yī)藥。

個(gè)股方面，北上資金凈買入規(guī)模最高的為隆基股份，凈買入規(guī)模12.2億元；其他凈買入較多的包括恒生電子、韋爾股份等；凈賣出規(guī)模較高的包括格力電器、?？低?、五糧液等?？傮w來看，北上資金凈買入規(guī)模居前的個(gè)股多屬金融和電子行業(yè)。

兩融方面，融資資金在前四個(gè)交易日凈流入176.9億元。從行業(yè)偏好來看，本周融資資金集中買入非銀金融，凈買入額遠(yuǎn)超其他行業(yè)，其他凈買入較多的為銀行、電子、農(nóng)林牧漁等；融資客主要賣出醫(yī)藥。從個(gè)股來看，融資凈買入較高個(gè)股包括東方財(cái)富、京東方A等，凈賣出較多的主要包括工商銀行、立訊精密、藍(lán)思科技等。融資客與陸股通都加倉(cāng)金融和電子。

從資金需求來看，重要股東凈減持規(guī)模較前期略有擴(kuò)大，計(jì)劃減持規(guī)模下降。本周重要股東二級(jí)市場(chǎng)增持2.64億元，減持101.8億元，凈減持99億元，凈減持規(guī)模有所擴(kuò)大，其中凈減持規(guī)模較高的行業(yè)主要集中在醫(yī)藥、非銀金融、計(jì)算機(jī)等行業(yè)。另外，公告的計(jì)劃減持規(guī)模131億元，較前期有所下降。

05

主題·風(fēng)向——禁限塑階段性任務(wù)年底收官，關(guān)注造紙與可降解塑料

本周市場(chǎng)上漲，Wind全A指數(shù)周度上漲1.73%，創(chuàng)業(yè)板指漲4.27%，滬深300漲1.71%。本周漲幅居前的主要為覆銅板、疫苗、血液制品概念相關(guān)主題。

本周和下周值得關(guān)注的主題事件有：

1、芯片——中芯控股聯(lián)合“國(guó)家隊(duì)”成立合資芯片企業(yè)加碼12英寸晶圓制造與封測(cè)

12月4日，中芯國(guó)際發(fā)布公告稱，中芯控股、國(guó)家集成電路基金II和亦莊國(guó)投訂立合資合同，共同成立合資企業(yè)。合資企業(yè)注冊(cè)資本50億美元，中芯控股、國(guó)家集成電路基金II和亦莊國(guó)投各同意出資25.5億、12.245億和12.255億美元，分別占51%、24.49%和24.51%。企業(yè)業(yè)務(wù)范圍包括12英寸芯片晶圓生產(chǎn)及集成電路封裝、技術(shù)測(cè)試等。中芯國(guó)際認(rèn)為，此舉可滿足公司不斷增長(zhǎng)的客戶需求，有助擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，降低成本，精進(jìn)晶圓代工服務(wù)，推進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代加速。(Wind)

2、5G手機(jī)——高通發(fā)布旗艦平臺(tái)驍龍888 關(guān)注5nm芯片商用引發(fā)的新機(jī)密集發(fā)布

在12月1日驍龍技術(shù)峰會(huì)上，高通正式發(fā)布新一代旗艦級(jí)5G移動(dòng)平臺(tái)，采用全新“驍龍888”命名。其為高通首款集成5G基帶的旗艦SoC，該芯片組基于5nm制程制造，并集成同樣基于5nm制程的X60 5G調(diào)制解調(diào)器。小米旗艦智能手機(jī)Mi 11和OPPO新一代Find X系列均屬于首批搭載驍龍888 SoC的智能手機(jī)，后者將于2021年一季度發(fā)布。(人民郵電、C114通信網(wǎng))

3、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)——國(guó)內(nèi)首個(gè)“5G+低軌衛(wèi)星”演示成功構(gòu)建海上5G天基回傳通道

12月1日，在浙江岱山縣海域，中國(guó)聯(lián)通和航天科工工作人員通過低軌寬帶互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星接通5G通話，聲音清晰無卡頓，這標(biāo)志著我國(guó)首個(gè)“5G+低軌衛(wèi)星”融合網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)演示取得成功。針對(duì)海上與地面不同的手機(jī)網(wǎng)絡(luò)需求，中國(guó)聯(lián)通與航天科工利用我國(guó)首套低軌寬帶通信技術(shù)驗(yàn)證系統(tǒng)在海上構(gòu)建了5G天基回傳通道，實(shí)現(xiàn)低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)和5G技術(shù)融合，普通5G終端可直接訪問衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)使用語音及數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)在鉆井平臺(tái)、遠(yuǎn)洋船舶、海外基地及勘察車輛等場(chǎng)景的廣泛應(yīng)用。(中國(guó)聯(lián)通)

4、航空航天——諾基亞聯(lián)合NASA建設(shè)月球4G網(wǎng)絡(luò) 2022年底部署首個(gè)LTE/4G

12月1日消息，諾基亞旗下貝爾實(shí)驗(yàn)室宣布和美國(guó)宇航局NASA將4G無線網(wǎng)絡(luò)帶到月球。據(jù)悉，諾基亞已和SpaceX等13家公司從美國(guó)宇航局NASA獲得總價(jià)值超3.7億美元的5年合同，用于在月球表面部署創(chuàng)新技術(shù)，包括遠(yuǎn)程發(fā)電、低溫冷凍、機(jī)器人技術(shù)、安全著陸及4G網(wǎng)絡(luò)，這也是美國(guó)宇航局重返月球Artemis計(jì)劃的一部分。建成的月球4G網(wǎng)絡(luò)不僅會(huì)像地球上一樣傳輸聲音和數(shù)據(jù)信號(hào)，還能處理遠(yuǎn)距離操作。諾基亞表示將于2022年底在月球表面上部署首個(gè)LTE/4G網(wǎng)絡(luò)。(快科技)

5、新冠疫苗——新冠疫苗將迎來密集上市潮加快提升經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期

近期全球主要新冠疫苗品種相關(guān)消息被密集報(bào)道，預(yù)計(jì)明年初將迎來全球新冠疫苗密集上市潮。在12月2日，英國(guó)政府批準(zhǔn)使用輝瑞/BioNTech疫苗，下周在全英國(guó)銷售；俄羅斯總統(tǒng)要求下周起進(jìn)行大規(guī)模疫苗接種；國(guó)務(wù)院在北京調(diào)研疫苗研發(fā)和生產(chǎn)準(zhǔn)備工作，實(shí)地考察中國(guó)食品藥品檢定研究院、北京科興公司、國(guó)藥中生北京公司，我國(guó)國(guó)藥集團(tuán)旗下兩只滅活病毒疫苗目前已經(jīng)在近百萬人身上緊急使用，并已經(jīng)向藥監(jiān)局提出上市申請(qǐng)；Moderna也在實(shí)驗(yàn)中取得較好結(jié)果并已經(jīng)向FDA申請(qǐng)緊急試用授權(quán)，預(yù)計(jì)在12月下旬有條件上市。(招商策略團(tuán)隊(duì)整理)

6、面板行業(yè)——11月面板價(jià)格大漲預(yù)期行業(yè)景氣持續(xù)

11月下旬TV面板價(jià)格延續(xù)上漲，行業(yè)景氣持續(xù)向好。11月下旬，65寸、55寸、43寸、32寸價(jià)格分別為215美元、164美元、106美元、60美元，相比11月上旬分別上漲1.4%、2.5%、2.9%、3.4%，相比6月上旬低點(diǎn)分別上漲31.1%、59.2%、58.2%、87.5%。此次大漲得益于TV面板采購(gòu)需求快速恢復(fù)以及供給端收縮，TV面板產(chǎn)能持續(xù)緊張?？紤]到下游需求復(fù)蘇以及韓廠退出LCD面板帶來的產(chǎn)能收縮，面板供需關(guān)系持續(xù)改善，預(yù)計(jì)2021年年中前價(jià)格仍將維持高位，面板廠商業(yè)績(jī)有望迎來復(fù)蘇，建議關(guān)注全球液晶面板龍頭。(先知研報(bào))

7、MCU——MCU全球缺貨五大廠漲價(jià) NXP也發(fā)漲價(jià)函

12月3日消息，全球MCU缺貨，交期拉長(zhǎng)至4個(gè)月，盛群、凌通、松翰、閎康、新唐五大臺(tái)灣MCU廠近期因成本上漲，同步調(diào)升產(chǎn)品報(bào)價(jià)，部分品項(xiàng)調(diào)幅超10%，且有產(chǎn)品交期拉長(zhǎng)至10個(gè)月。汽車芯片龍頭廠商N(yùn)XP近日也發(fā)出漲價(jià)函，表示受疫情影響，公司產(chǎn)品嚴(yán)重緊缺，原料成本增加，全線產(chǎn)品價(jià)格漲幅或?qū)?%起跳。在此背景下，預(yù)計(jì)終端制造廠或?qū)⑦x擇替代供應(yīng)商，陸系臺(tái)系廠商將可望迎來轉(zhuǎn)單。(今日芯聞)

8、新能源車——新能源車11月銷售火爆由政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)

小鵬汽車11月交付4224臺(tái)，同比增長(zhǎng)342%，創(chuàng)年內(nèi)新高，其中小鵬P7交付2732臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)30%，刷新單月交付記錄；小鵬G3交付1492臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)59%。五菱宏光MINI EV 11月銷量達(dá)33094輛，同比增長(zhǎng)60%。蔚來汽車11月交付5291輛，同比增長(zhǎng)109.3%。隨著多家車企推出爆款車型，滿足不同類型需求，中國(guó)新能源車市場(chǎng)正在由政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)。在自主品牌、造車新勢(shì)力、合資品牌平臺(tái)化車型和特斯拉的共同驅(qū)動(dòng)下，新能源車市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)。(選股寶)

9、航天運(yùn)輸——中國(guó)計(jì)劃2045年全面建成全球快速抵達(dá)航天運(yùn)輸系統(tǒng)

航天技術(shù)助力交通產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇12月4日在杭州召開，中國(guó)運(yùn)載火箭技術(shù)研究院副院長(zhǎng)張旭輝提出，到2045年計(jì)劃全面建成全球快速抵達(dá)航天運(yùn)輸系統(tǒng)，滿足每年總飛行千次級(jí)、總貨運(yùn)萬噸級(jí)、總客運(yùn)萬人次的總目標(biāo)，讓人類運(yùn)輸從快速變極速，從“陸?？铡毕颉瓣懞？仗臁比虬l(fā)展。(澎湃新聞)

10、量子計(jì)算——我國(guó)量子計(jì)算機(jī)“九章”問世領(lǐng)先世界最快超算一百萬億倍

12月4日，中科大宣布成功構(gòu)建76個(gè)量子比特(光子)量子計(jì)算機(jī)原型機(jī)，命名“九章”。其處理特定問題的速度比目前最快超級(jí)計(jì)算機(jī)快一百萬億倍，比谷歌去年發(fā)布的53比特量子計(jì)算機(jī)原型機(jī)“懸鈴木”快一百億倍?！熬耪隆敝饕タ巳蠹夹g(shù)難關(guān)：高品質(zhì)量子光源、高精度鎖相技術(shù)、規(guī)模化干涉技術(shù)，與“懸鈴木”相比有三大優(yōu)勢(shì)：速度更快、環(huán)境適應(yīng)性更強(qiáng)、彌補(bǔ)了技術(shù)漏洞。“九章”推動(dòng)全球量子計(jì)算的前沿研究達(dá)到全新高度，成功實(shí)現(xiàn)“量子計(jì)算優(yōu)越性”的里程碑式突破。(新華社)

11、核電——中國(guó)核聚變“人造太陽”首次放電堆芯級(jí)等離子體研究國(guó)際領(lǐng)先

12月4日，被稱為“人造太陽”的核聚變裝置——中國(guó)環(huán)流器二號(hào)M裝置(HL-2M)在成都啟動(dòng)并實(shí)現(xiàn)首次放電。HL-2M托卡馬克反應(yīng)堆是目前中國(guó)最大、最先進(jìn)的磁約束核聚變實(shí)驗(yàn)研究裝置，由中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)西南物理研究院自主設(shè)計(jì)建造，最高核心溫度達(dá)1.5億攝氏度，約是太陽核心溫度的十倍。此次放電標(biāo)志著中國(guó)自主掌握大型先進(jìn)托卡馬克裝置的設(shè)計(jì)、建造和運(yùn)行技術(shù)，使我國(guó)堆芯級(jí)等離子體物理研究及相關(guān)技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，能快速吸收消化國(guó)際熱核聚變實(shí)驗(yàn)堆帶來的前沿技術(shù)探索。(深科技)

本周產(chǎn)業(yè)觀察——禁限塑階段性任務(wù)年底收官，關(guān)注造紙與可降解塑料

今年來，禁塑限塑政策頻頻發(fā)布，塑料污染治理目標(biāo)與計(jì)劃進(jìn)一步明確，限塑禁塑工作加速推進(jìn)。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部年初發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》，第一階段限塑禁塑任務(wù)將在今年底完成，主要包括：(1)不可降解塑料袋：2020年底，直轄市、省會(huì)城市、計(jì)劃單列市城市建成區(qū)的商場(chǎng)、超市、藥店、書店等場(chǎng)所以及餐飲打包外賣服務(wù)和各類展會(huì)活動(dòng)，禁止使用不可降解塑料袋，集貿(mào)市場(chǎng)規(guī)范和限制使用不可降解塑料袋。(2)一次性塑料餐具：2020年底，全國(guó)范圍餐飲行業(yè)禁止使用不可降解一次性塑料吸管；地級(jí)以上城市建成區(qū)、景區(qū)景點(diǎn)的餐飲堂食服務(wù)，禁止使用不可降解一次性塑料餐具。中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張麗君透露，今年年底階段性目標(biāo)涉及的相關(guān)地區(qū)零售、餐飲領(lǐng)域，一次性塑料袋、一次性塑料吸管和一次性塑料刀叉勺的年消費(fèi)量約30萬噸。

在此背景下，造紙業(yè)與可降解塑料迎來發(fā)展機(jī)遇。目前可降解塑料產(chǎn)品以淀粉基、PLA、PBAT為主，從全球的產(chǎn)能來看，淀粉基、PLA、PBAT分別占比38%、25%、24%。盡管目前國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)塑料制品產(chǎn)能大、成本低，可降解塑料需求不足，產(chǎn)能有限，成本相對(duì)較高。但是從短期看，一次性餐具將由紙質(zhì)餐具替代，造紙業(yè)需求上升。長(zhǎng)期看，未來隨著限塑禁塑政策推進(jìn)，國(guó)內(nèi)可降解塑料的產(chǎn)能和需求有望大幅提升，成本也將下降，建議關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

06

數(shù)據(jù)·估值——整體A股估值上行

本周全部A股估值水平上行。截至12月04日收盤，全部A股PE(TTM)上行0.3X至19.1X，處于歷史估值水平的86.4%分位數(shù)。創(chuàng)業(yè)板本周上行，PE(TTM)上行1.6X至49.9X，處于歷史估值水平的54.1%分位數(shù)。代表大盤股的滬深300指數(shù)PE(TTM)上行0.2X至15.0X，處于歷史估值水平的92.7%分位數(shù)。代表小盤股的中證1000指數(shù)PE(TTM)上行0.6X至30.2X，處于2014年以來歷史估值的38.1%分位數(shù)。

在行業(yè)估值方面，除汽車、鋼鐵、房地產(chǎn)板塊估值略有下跌，其他板塊估值均上漲，其中，醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、食品飲料估值上漲明顯，漲幅超2.0X。具體來看，醫(yī)藥生物板塊估值上漲2.3X至43.1X，位于84.3%歷史分位；計(jì)算機(jī)板塊估值上漲2.1X至63.9X，處于84.1%歷史分位；食品飲料板塊估值上漲2.0X至49.3X，處于99.8%歷史分位。汽車板塊估值下跌0.6X至28.2X，處于歷史估值水平的97.1%分位；鋼鐵板塊估值下跌0.1X至13.2X，處于29.8%歷史分位。截至12月04日收盤，一級(jí)行業(yè)估值排名前五的行業(yè)分別是休閑服務(wù)、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工、食品飲料、電子。