7年新高！在價(jià)格的持續(xù)飆升下，鐵礦石已然成為今年市場(chǎng)上表現(xiàn)最亮眼的品種。自4月以來(lái)，鐵礦石期貨01合約的累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)77%。

12月2日夜盤階段，鐵礦石主力合約價(jià)格上摸940元/噸高位，創(chuàng)下2013年12月以來(lái)新高！12月3日，鐵礦石延續(xù)隔夜?jié)q勢(shì)，盤中最高漲至941.5元/噸，截至收盤，01合約報(bào)收937元/噸，上漲1.68%。

鐵礦石01合約走勢(shì)

不過(guò)值得注意的是，盡管價(jià)格漲到“停不下來(lái)”，但今日鐵礦的資金流出效應(yīng)卻十分明顯。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至下午收盤，鐵礦石期貨主力合約日內(nèi)遭6.11億元資金流出，成為當(dāng)日商品期貨中資金流出最多的品種。

業(yè)內(nèi)人士：漲速歷史罕見

今年以來(lái)，中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)的整體表現(xiàn)為量?jī)r(jià)齊升。

作為全球最大的鐵礦石消費(fèi)市場(chǎng)，中國(guó)80%的鐵礦石都依靠進(jìn)口。資料顯示，2019年，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量達(dá)10.69億噸，同比增長(zhǎng)0.5%，僅次于2017年創(chuàng)紀(jì)錄的10.75億噸，成為歷史第二高進(jìn)口量。

今年全國(guó)進(jìn)口量進(jìn)一步提升，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，今年1-10月，中國(guó)進(jìn)口鐵礦石9.75億噸，同比增長(zhǎng)11.2%。按照這一趨勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，2020年全國(guó)鐵礦石進(jìn)口量極有可能突破11億噸整數(shù)關(guān)口，沖擊歷史新高。

在進(jìn)口量增長(zhǎng)強(qiáng)勁的同時(shí)，鐵礦石的價(jià)格也出現(xiàn)了大幅上漲。數(shù)據(jù)顯示，上周末62%品位鐵礦石價(jià)格報(bào)131美元/噸，本周再現(xiàn)連續(xù)兩天上調(diào)，最新報(bào)133.05美元/噸，較年初的93.2美元/噸上漲超四成；同比去年的87美元/噸上漲超五成。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，這是2013年以來(lái)鐵礦石年均價(jià)格首次站上100美元/噸。

圖源：一德期貨

“漲得太快了，鐵礦石在歷史上很少有現(xiàn)在這樣的接連快速上漲?！币晃粡氖沦Q(mào)易的行業(yè)人士忍不住感嘆。

多方面因素驅(qū)動(dòng)鐵礦石加速上漲

針對(duì)今年鐵礦石的加速上漲，浙商期貨高級(jí)黑色分析師江文敏指出，背后的驅(qū)動(dòng)力主要源于三個(gè)方面：首先，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)鋼鐵行業(yè)需求回升，今年全年高爐的鐵水產(chǎn)量要遠(yuǎn)高于去年同期水平。其次，鐵礦石的庫(kù)存結(jié)構(gòu)有所變化。今年七、八月份市場(chǎng)粉礦庫(kù)存一路下降，期貨盤面對(duì)標(biāo)的交割品的庫(kù)存更低，最終導(dǎo)致期現(xiàn)市場(chǎng)大漲?，F(xiàn)在市場(chǎng)同樣面臨著中高品粉礦庫(kù)存不高的問(wèn)題。此外，九、十月份市場(chǎng)對(duì)鐵礦的后期表現(xiàn)偏悲觀，期貨01合約大幅貼水現(xiàn)貨。隨著近期鐵礦需求的好轉(zhuǎn)同時(shí)疊加港口去庫(kù)，市場(chǎng)悲觀預(yù)期開始反轉(zhuǎn)，這也是導(dǎo)致近期市場(chǎng)大漲的一個(gè)重要因素。

今年“金九銀十”的行情在11月份得以延續(xù)，本就表現(xiàn)不錯(cuò)的下游市場(chǎng)在房地產(chǎn)投資的刺激下更加活躍，鋼材需求旺盛。據(jù)中鋼協(xié)測(cè)算，1-9月份，粗鋼表觀消費(fèi)量7.69億噸，同比增長(zhǎng)8.94%。標(biāo)普全球普氏分析師王楊雯表示，鋼材需求的旺盛是近期刺激鐵礦石價(jià)格上漲的主要原因。此外，第二波疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的打擊遠(yuǎn)沒有此前市場(chǎng)預(yù)期的嚴(yán)重，除了中國(guó)，美國(guó)、印度和歐洲的鐵礦石需求恢復(fù)的也非常好，這也進(jìn)一步帶動(dòng)了全球鐵礦石價(jià)格的上漲。

寶成期貨認(rèn)為，近期鐵礦石的持續(xù)走強(qiáng)主要是受鐵礦石市場(chǎng)供需格局的影響。礦石供應(yīng)環(huán)比有所減量，供減需增格局下港存降幅擴(kuò)大，且按船期推算未來(lái)兩周到貨量保持平穩(wěn)，但高礦價(jià)下礦商生產(chǎn)依舊積極，后續(xù)供應(yīng)難現(xiàn)持續(xù)減量。

市場(chǎng)依然處于供需兩旺格局

從目前來(lái)看，近期鐵礦市場(chǎng)整體依然處于供需兩旺格局。

供應(yīng)方面，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年1-10月全國(guó)鐵礦石累計(jì)產(chǎn)量為71450.6萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)1.9%，環(huán)比下降0.7%，已連續(xù)4個(gè)月下降。

另?yè)?jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日當(dāng)周，澳大利亞、巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2371萬(wàn)噸，環(huán)比減少217.8萬(wàn)噸。其中，澳大利亞發(fā)貨總量1667.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少167.2萬(wàn)噸；澳大利亞發(fā)往中國(guó)量1395.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少86.4萬(wàn)噸；巴西發(fā)貨總量703.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少50.6萬(wàn)噸。澳大利亞、巴西的發(fā)運(yùn)量周環(huán)比連續(xù)下降。全球發(fā)運(yùn)量3003萬(wàn)噸，環(huán)比減少279.8萬(wàn)噸。

圖源：一德期貨

此外，市場(chǎng)傳言印度方面為保證其國(guó)內(nèi)礦石的供應(yīng)，考慮重新開始禁止鐵礦石出口?？傮w來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)鐵礦供應(yīng)呈小幅收窄趨勢(shì)。

需求方面，總體來(lái)看，今年鐵礦石下游需求旺盛，在高爐利潤(rùn)修復(fù)的情況下，鋼廠生產(chǎn)積極性有所提高，進(jìn)一步帶動(dòng)了鐵礦石的需求向好。另?yè)?jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-10月全國(guó)生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別為74170萬(wàn)噸、87393萬(wàn)噸和108328萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)4.3%、5.5%和6.5%。由此可知，當(dāng)前鐵礦的絕對(duì)需求量依然較高。

庫(kù)存方面，一般來(lái)說(shuō)入冬以后鐵礦石便會(huì)進(jìn)入季累庫(kù)階段，港口庫(kù)存數(shù)據(jù)大致在1.4億至1.5億噸，但今年鐵礦石累庫(kù)的情況并沒有出現(xiàn)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至11月底，鐵礦石港口庫(kù)存為1.26億噸，為4年來(lái)低位。

對(duì)于后市，市場(chǎng)意見不一

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)屈秀麗在日前指出，鐵礦石目前的價(jià)格較年初上漲超40%，同期鋼材漲幅僅6%。從行業(yè)來(lái)說(shuō)，鐵礦石現(xiàn)在的價(jià)格非常不合理，正常情況下，明年應(yīng)該有所回調(diào)。由于鐵礦石有期貨、有資本市場(chǎng)、有國(guó)外的壟斷、還有國(guó)內(nèi)大量的需求，鐵礦價(jià)格大幅下降的難度很大，目前的趨勢(shì)應(yīng)該是下跌，正常回歸。

江文敏也表示，鐵礦石短期的上漲空間相對(duì)有限，目前01合約的貼水已經(jīng)修復(fù)到正常水平。加上近期市場(chǎng)情緒偏樂(lè)觀，不建議投資者追高，近期還是以觀望為主。未來(lái)鐵礦石還是應(yīng)該關(guān)注發(fā)貨端和庫(kù)存結(jié)構(gòu)這兩方面的問(wèn)題，今年的行情結(jié)構(gòu)性矛盾起了不少作用。“隨著近期鐵礦價(jià)格的持續(xù)上漲，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也在積累，交易所或監(jiān)管部門可能也會(huì)干預(yù)，投資者需要警惕?！苯拿籼嵝训?。

摩根士丹利對(duì)鐵礦的后市表現(xiàn)則持不同意見，在該行看來(lái)，冬季鋼鐵需求放緩雖然難以避免，但仍預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格將保持強(qiáng)勁勢(shì)頭進(jìn)入新的一年。

長(zhǎng)江期貨同樣對(duì)鐵礦持樂(lè)觀態(tài)度，長(zhǎng)江期貨研報(bào)認(rèn)為，近期港口檢修影響澳洲發(fā)運(yùn)，后期巴西北部將進(jìn)入暴雨季節(jié)，發(fā)運(yùn)端整體仍存在不確定性。需求端國(guó)內(nèi)鋼廠高爐開工率及鐵水產(chǎn)量持續(xù)保持高位，環(huán)保等原因并未造成實(shí)質(zhì)上的大幅減產(chǎn)，鐵礦石需求仍有望保持堅(jiān)挺。當(dāng)下逐漸靠近01合約交割期，港口主流中品澳礦折算盤面仍在940-950區(qū)間，考慮到部分其他成本，折算到盤面值或?qū)⒏?，在后期鋼廠補(bǔ)庫(kù)及澳巴發(fā)運(yùn)季節(jié)性下降的情況下，礦石更大概率是期貨朝現(xiàn)貨靠攏，因此在01合約交割結(jié)束前，礦石仍有望保持一定強(qiáng)勢(shì)。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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