此前棉花會議一定程度上反映了目前市場參與者的觀點(diǎn)。會議前和會議后主辦方分別做了兩次觀眾調(diào)查，調(diào)查內(nèi)容之一則是關(guān)于未來兩個月01合約價(jià)格發(fā)展趨勢。兩次調(diào)查結(jié)果做一個對比，比較明顯看見會議后的調(diào)查結(jié)果，選擇高價(jià)的比例有所增多，說明會議上看漲氛圍加重。從分布來看，盡管大約1/3的觀點(diǎn)中性地集中在14000-14500（當(dāng)時(shí)01盤面價(jià)格附近），但這個正態(tài)分布曲線的波峰明顯右偏，說明觀眾普遍以溫和看漲為主。
觀眾的溫和看漲原因，個人認(rèn)為集中在兩點(diǎn)：1、宏觀不確定性逐漸消退，利好顯現(xiàn)，從疫苗研發(fā)加速落地推動全球疫情拐點(diǎn)加速出現(xiàn)、特朗普落選到RCEP自貿(mào)區(qū)簽訂，利好全球經(jīng)濟(jì)，也使得逆全球化進(jìn)程轉(zhuǎn)向，未來全球棉市的宏觀環(huán)境向好；2、在10月行情結(jié)束后，籽棉價(jià)格并未出現(xiàn)明顯下跌，目前疆棉加工量已經(jīng)過半，意味著大部分籽棉成本偏高，在沒有供需大矛盾的背景下，成本支撐的預(yù)期加強(qiáng)。
同時(shí)，溫和看漲未來行情，同時(shí)并不認(rèn)為會出現(xiàn)過高漲幅，因?yàn)楫?dāng)下套保壓力并未被盤面所反映：倉單數(shù)量增長幅度弱于往年同期，但并不意味著棉花的缺少?？紤]下游行情訂單開始減少，產(chǎn)業(yè)心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱，逢高套保動力強(qiáng)。另外，疫情下海外產(chǎn)能恢復(fù)不利，疫情消退后，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈條外移的趨勢也將重啟。在內(nèi)外棉價(jià)修復(fù)，人民幣升值的背景下，均不利于外貿(mào)訂單持續(xù)性流入國內(nèi)。
在一些偏宏觀，偏供應(yīng)端的因素被市場進(jìn)一步認(rèn)知并達(dá)成共識，行情的分歧點(diǎn)也將落腳在需求端。筆者認(rèn)為，當(dāng)前在需求端的分歧點(diǎn)如下：1、曾經(jīng)棉紡產(chǎn)業(yè)的高庫存已經(jīng)大幅去化，低庫存狀態(tài)形成，因補(bǔ)庫引發(fā)的上漲行情似乎是否會再次上演。經(jīng)歷了10月行情的考驗(yàn)，產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫意識是否提高？2、受疫情影響，棉紡產(chǎn)業(yè)資金壓力增大，心態(tài)消極，在宏觀頻出利好后，心態(tài)會否有所改善？3、成本是否是絕對的支撐？棉紡產(chǎn)業(yè)鏈條長，上游成本看似已經(jīng)固化，但下游棉紗零關(guān)稅進(jìn)口，、在內(nèi)外價(jià)差修復(fù)、人民幣升值的背景下，外紗沖擊加強(qiáng)，國內(nèi)棉花需求方，對當(dāng)前棉價(jià)能否接受？
抱著對于下游分歧點(diǎn)的疑惑，筆者將在本周來到國內(nèi)棉紡產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)：廣東佛山、江蘇南通和常州，為各位看官帶來一手前沿資料。
二、上周市場回顧
棉紡產(chǎn)業(yè)回顧：上周棉花現(xiàn)貨價(jià)格略有下跌，現(xiàn)貨交投穩(wěn)中略有好轉(zhuǎn)。現(xiàn)貨價(jià)格下跌主要因軋花廠售一口價(jià)價(jià)格下跌及點(diǎn)價(jià)銷售基差走弱，現(xiàn)貨交投略有好轉(zhuǎn)主要因貿(mào)易商采購好轉(zhuǎn)。紡企采購仍以剛需采購為主，但市場內(nèi)紡企整體采購意愿仍低迷。上周純棉紗市場繼續(xù)延續(xù)前周走勢，未出現(xiàn)明顯走淡或向好趨勢，棉紗價(jià)格持穩(wěn)為主，局部仍有下跌，市場整體信心不足，棉紗現(xiàn)買現(xiàn)做多數(shù)品種依舊虧損。紡企庫存水平繼續(xù)緩慢上升，紡企庫存累積但壓力不大。由于庫存累積以及利潤虧損，部分紡企開始減產(chǎn)，整體開機(jī)率有所下滑。上周全棉坯布交投氣氛延續(xù)清淡，坯布價(jià)格維持平穩(wěn)偏弱運(yùn)行，全棉坯布整體開機(jī)負(fù)荷變動不大，局部略降，未有大面積停產(chǎn)情況。庫存方面仍在小幅上升中，低于去年同期水平。目前坯布出貨仍處于偏弱狀態(tài)，尤其是服裝類，均以小單為主。局部方面降價(jià)拋貨，但成效不及預(yù)期，原因是今年下游需求仍然不足，同時(shí)臨近年底，下游多謹(jǐn)慎，規(guī)避資金風(fēng)險(xiǎn)。目前春夏訂單雖有下達(dá)，但是單量多不及往年，織廠對后市普遍看低。
三、其它數(shù)據(jù)
1、期貨市場
2、替代品情況
3、內(nèi)外價(jià)差情況
4、棉紡織行業(yè)情況
