天氣畢竟只是短期影響因素，雨雪天氣過去，新糧還能維持強勢嗎？事實上。新糧高價的背后還是缺口邏輯和屯糧搶糧意愿的支撐。目前售糧進度才到兩層。這兩層里還包含了前期受臺風影響的倒伏潮糧，開稱后玉米價格一路走高，可見產(chǎn)區(qū)售糧心態(tài)的堅挺。后期售糧主體的心態(tài)取決于和貿(mào)易商及下游用糧企業(yè)的博弈，但從上一波回調(diào)我們可以看到農(nóng)戶對低價的抵觸。在惜售和搶糧情緒下，新糧或繼續(xù)維持高位震蕩。
未來集中上量的壓力客觀存在，玉米短期走勢將在售糧主體、貿(mào)易商和用糧企業(yè)之前波動。需要注意的是，今年的拍賣讓資金方和投機商嘗到了甜頭，賺錢效應帶動投機參與增加，玉米易儲，當大部分新糧轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商手中時才是真正的價格炒作登場之時。
我們認為后期新糧價格運行整體仍將偏堅挺，但上方空間受限。未來供需形勢關(guān)注重點在于高價下政策導向和替代品的作用。替代品的投放起到天花板作用，但難以完全補充缺口；美國大選落幕，中美貿(mào)易關(guān)系仍充滿不確定性，進口政策方面短期難有定論。
止跌反彈的背后是玉米缺口核心邏輯未破，短線或延續(xù)偏強震蕩。操作上空倉以觀望為主，謹慎追高。尚未出現(xiàn)明顯拐點前，暫不建議輕易“摸頂”。
重點關(guān)注：售糧主體心態(tài)，替代品比價，進口消息，母豬補欄數(shù)據(jù)
一、現(xiàn)貨價格走勢
本周國內(nèi)整體玉米價格繼續(xù)上漲，截止本周五，山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購價2510-2650元/噸，各企業(yè)較上周五全線繼續(xù)上漲10-40元/噸；東北地區(qū)深加工企業(yè)收購價主流區(qū)間2300-2470元/噸，各企業(yè)較上周五全線繼續(xù)上漲20-150元/噸不等；遼寧錦州港20年新糧價格2540元/噸，較上周五繼續(xù)上漲20-25元/噸；遼寧鲅魚圈港口20年新糧價格2535元/噸，較上周五繼續(xù)上漲15-25元/噸；廣東蛇口港口二等陳糧報價2600元/噸，較上周五持平。
截止11月20日，全國主產(chǎn)區(qū)售糧進度為21.1%，較去年同期快1.1個百分點，較上周進度減慢。
本周天氣因素繼續(xù)對產(chǎn)區(qū)上量造成影響，東北地區(qū)降雪后的交通運輸受阻，企業(yè)到貨緊，紛紛提價收購。市場看漲心態(tài)維持堅挺，各地現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲。前半周山東早間待卸車輛持續(xù)在400輛左右徘徊，局部企業(yè)上調(diào)收購價吸引上量。不過，隨著價格上漲，加之天氣轉(zhuǎn)好，周四起，早間待卸車輛再度增加至800余輛，各企業(yè)根據(jù)廠門到貨量靈活調(diào)整價格。
二、南北港口貿(mào)易庫存統(tǒng)計
港口庫存繼續(xù)上升，截止11月20日，遼寧四港總庫存415.2萬噸。環(huán)比增10.28%。其中錦州港139.4萬噸，環(huán)比10.28%。截止11月20日，廣東港口內(nèi)外貿(mào)庫存157.8萬噸。其中玉米內(nèi)貿(mào)庫存65.6萬噸，外貿(mào)庫存31萬噸。
港口貿(mào)易商建庫意愿強，提振本周北港價格繼續(xù)上漲15-25元。北方港口價格堅挺運行，加之南北方倒掛帶來支撐，提振南方港口玉米價格周比繼續(xù)上漲20-25元。
三、深加工需求
本周玉米淀粉企業(yè)開機率繼續(xù)呈上升趨勢。本周淀粉行業(yè)開機率為71.68%，較上周70.98%增0.70個百分點；較去年同期74.09%降2.41個百分點。下游替代品價差持續(xù)縮減，玉米淀粉替代優(yōu)勢減弱, 價格漲至高位后下游對高價簽單接受度不高，企業(yè)多以隨用隨買為主，觀望情緒漸起，走貨放緩，導致庫存反彈。本周玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量達63.64萬噸，較上周60.17萬噸增加3.47萬噸，增幅為5.77%，較去年同期61.94萬噸增加1.7萬噸，增幅為2.74%。
