對于家庭資產(chǎn)配置來說，過去十年，是我國房地產(chǎn)市場發(fā)展的黃金十年，在房地產(chǎn)做投資的投資者都賺得盆滿缽滿，過去十年家庭資產(chǎn)配置、人與人之間的差距，就看你有沒有投資房產(chǎn)，投資了多少房產(chǎn)，以及在哪里投資的房產(chǎn)。未來十年，投資的方法以及配置的方向有哪些變化呢？

房地產(chǎn)調(diào)控從2016年到現(xiàn)在已經(jīng)有四年的時間了，這四年來限購限貸的政策一直沒有放松，但是同時我們看到二手房成交量大幅下降，但是一手房的銷售因為有限價的機制，所以并沒有出現(xiàn)冷清的狀況，反而是非常火爆，甚至出現(xiàn)打新的現(xiàn)象。像深圳最近開盤的一些樓盤，一些身價上千萬的富翁，排了一晚上隊去打新，中簽率只有5%，就因為一手房、二手房的差價比較大。這有利于房地產(chǎn)企業(yè)銷售新的樓盤、加速清庫存，三道紅線之后，有80%的房地產(chǎn)企業(yè)可能都踩線了，要么是踩了三道線、兩道線、一道線，完全不踩線的房企不多。這就意味著未來房地產(chǎn)融資增速必然會大幅下降，最高的融資增速是15%，有些房企觸碰三道紅線就無法再新增有息負債，所以未來房地產(chǎn)投資增速會進一步下降，這對于房地產(chǎn)開發(fā)來說確實是沖擊比較大的。特別是一些杠桿率特別高的房企，當(dāng)前面臨著現(xiàn)金流不足的問題，一些房企開始打折售房、去杠桿，這是當(dāng)前一個大的宏觀形勢。

在這種情況下，對于房產(chǎn)的投資已經(jīng)不能像過去一樣可以閉著眼睛買房，我把未來十年房地產(chǎn)的投資時代叫做白銀時代，未來還有很多好的房產(chǎn)可以投資，也會給大家?guī)砗玫耐顿Y回報，但是一定要去選地段，一二線城市核心區(qū)域的房產(chǎn)，因為這些區(qū)域有剛需、有GDP持續(xù)增長，房價還會比較堅挺，有比較好的投資回報。但是一些炒房客比較多，特別是沒有剛需人口凈流出去的房產(chǎn)還可能會出現(xiàn)下跌，這種分化已經(jīng)產(chǎn)生。

對于家庭投資來說，主要可以投資的幾大資產(chǎn)，最大的是房產(chǎn)，其次是股票、基金、黃金以及一些低風(fēng)險的銀行理財或者貨幣基金。對于家庭來說，未來十年的投資方向就要有一定的改變。我們可以看一下，根據(jù)統(tǒng)計，由于過去十年房地產(chǎn)投資的賺錢效應(yīng)特別強，投資房產(chǎn)的投資者都賺了很多收益，所以大家對房產(chǎn)的配置比例目前來看還是全世界最高的，中國居民70%的資產(chǎn)是在房產(chǎn)上，投資于股票和基金的比例不到10%，這點和發(fā)達國家剛好是顛倒過來。比如美國居民財富大概60%是配置在股票和基金上，配置于房產(chǎn)的比例是比較低的，只有27%。

當(dāng)然，中美之間居民儲蓄差異比較大，以及中美不同的社會保障機制，使得兩個國家居民在資產(chǎn)配置方面差距比較大，這有一定的存在合理性，比如中國人對房產(chǎn)的擁有強烈程度是遠遠超過美國人的，可能美國有的人一生都是在租房，但是中國的租房市場并不完善，前段時間還曝出來一些長租公寓出現(xiàn)一些問題等等，中國的租房市場并不是很完善。中國人對房產(chǎn)擁有的渴望可以說是全世界最高的。有一句話叫做，你可以不買房，除非你能搞定丈母娘。對于房產(chǎn)的這種需求，我覺得中國應(yīng)該是比全球都高的。

所以即使將來居民資產(chǎn)配置的比例有所調(diào)整，比如對房地產(chǎn)的配置從70%下降到60%，下降到50%，但是也不可能降到歐美發(fā)達國家的水平，對房產(chǎn)的配置還是家庭資產(chǎn)最重要的一塊。

今年在房地產(chǎn)調(diào)控加上疫情的推動之下，居民儲蓄出現(xiàn)了搬家的現(xiàn)象，就是今年基金的銷售特別火爆，今年雖然不是大牛市，但是新基金，我說的是公募基金發(fā)行量是今年已經(jīng)賣到2.4萬億，遠遠超過2015年大牛市，當(dāng)時全年賣了1.5萬億。大量的居民儲蓄現(xiàn)在無法進入到二手房市場，就會找新的投資機會，通過買基金來配置股市成為今年一個很重要的現(xiàn)象。

今年1月3日銀保監(jiān)會發(fā)出通知，要求銀行、保險公司要多渠道引導(dǎo)居民儲蓄做價值投資、長期投資，這是一個很重要的政策信號。今年從數(shù)據(jù)上已經(jīng)支持了這點，以前央行一放水，基本上大量的居民儲蓄就會進入到樓市，房價就會出現(xiàn)大漲。今年為了應(yīng)對疫情，央行采取了寬松的政策，雖然不能說是大量放水，但是今年整體流動性比較寬松，今年資金主要流向基金和股票市場，這是新的變化。這種變化可能會是持續(xù)未來很多年的時間，而不只是今年一年的特征，這是大家應(yīng)該注意的。

既然房地產(chǎn)投資未來進入到白銀時代，并且分化得比較嚴(yán)重，對于房地產(chǎn)投資的比例應(yīng)該怎么去配，我提出一個觀點，就是532的配置比例，就是對于一般的家庭來說，50%的可投資資金可以投資于房產(chǎn)，30%可以配置于股票或者是基金，20%配置于銀行理財或者貨幣基金、余額寶等等低風(fēng)險的產(chǎn)品，這個配置比例對大多數(shù)人來說是合適的。當(dāng)然不同的家庭資產(chǎn)的總的金額不一樣，配置比例也會有變化。比如說有的家庭資金比較少，買完一套房之后，這邊也沒有更多的錢進行投資了，可能房產(chǎn)的占比達到70%甚至80%，這種情況之下，因為房子是屬于剛需，對于第一套房或者是第二套房的剛需的投資者，家庭資產(chǎn)如果說買了房子之后，剩的錢不多了，這樣就可以突破50%，達到70%或者80%也是正常的。但是如果說家庭資產(chǎn)比較多，買了房之后還剩不少的資金，這時候就要增加對于一些優(yōu)質(zhì)的股票或者優(yōu)質(zhì)的基金的配置比例。

在中國做投資，我們經(jīng)常會說的一句話叫做“你可以跑不贏劉翔，但是一定要跑贏CPI”，其實這個說法是非常片面的，因為CPI并不能完全反映國內(nèi)物價上漲的幅度。這幾年CPI都是2%左右，去年最高是5%，但是你相信一年的物價上漲只有2%到5%嗎？實際上國內(nèi)生活用品的物價上漲速度達到了8%到10%左右，因此我們不僅要看CPI，還要看貨幣發(fā)行量，就是M2的增速。因為M2是代表央行發(fā)行的貨幣量，M2越高，說明發(fā)行的新增貨幣越多，而物價在一定程度上是貨幣現(xiàn)象，物價上漲速度大概跟M2是相當(dāng)?shù)摹?/p>

今年為了應(yīng)對疫情，今年M2將會超過10%，這就意味著如果說你的家庭資產(chǎn)投資的回報率不超過10%的話，實際上你今年的資產(chǎn)就是在縮水的。假如未來十年，M2繼續(xù)保持在8%左右，這就意味著你未來十年每年的投資回報都要超過8%，只有這樣的復(fù)利增長，才能保證你的資產(chǎn)不貶值，超過8%以上才能是增值的。

那么問題來了，什么樣的資產(chǎn)可以讓你每年實現(xiàn)8%以上的收益？我認為其實對中國居民來說，可以投資的資產(chǎn)非常有限，除了房產(chǎn)之外就是股票或者基金。這樣未來十年大家可以重點配置的核心資產(chǎn)還是兩大類，一類是核心區(qū)域的房產(chǎn)，仍然具有保值增值的功能，至少跑贏M2問題不大。另外，可以配置一些優(yōu)質(zhì)股票或者是基金，因為優(yōu)質(zhì)股票和基金本身就有抗通脹的能力，比如說好多公司的產(chǎn)品本身的價格上漲就是抗通脹的，加上好的上市公司的股權(quán)具有稀缺性，所以未來十年的復(fù)合增長率也是會超過人民幣購買力下降的，你的保值增值不至于在未來十年出現(xiàn)縮水的狀況。

大家目前對于家庭資產(chǎn)的配置，重點就是給大家強調(diào)，可以按照參考532的配置比例，不同家庭的資產(chǎn)狀況不一樣，可能稍微有一些差別，但是大致比例應(yīng)該是這樣的。

中央提出房住不炒的調(diào)控政策，其實就給大家指明了一個投資的方向，就是房子是用來住的，不是用來炒的。你投資的房產(chǎn)一定是有剛需的，有居住需求或者改善性住房的需求的。對于一些沒有居住的價值，只有炒房價值的這些房子，千萬不要去炒。因為這樣的話你可能會面臨很大的現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險。我們知道二手房的成交量已經(jīng)是大幅下降，如果像以前一樣，加了很多杠桿，通過各種方法去炒很多房，而由于二手房成交減少，加上一些非剛需的房子的價格出現(xiàn)下降，有可能會導(dǎo)致一些炒房客出現(xiàn)資金鏈斷裂，這種風(fēng)險其實已經(jīng)發(fā)生了。所以大家一定要記住房住不炒，這就是我們做房地產(chǎn)投資最重要的一個方向，就是一定要買那些有剛需、在核心區(qū)域的房產(chǎn)，地段地段還是地段，做房地產(chǎn)投資最重要的就是看房子的地段。

有人說既然未來十年股票和基金有比較好的投資收益，那是不是可以賣房炒股？我是一直反對賣房炒股的，因為投資房產(chǎn)和買股票、買基金是完全不一樣的投資方法，你房子可以拿五年、十年，但是你問這些炒股票和基金的人，有多少人是能拿五年、十年，很多人都是把房子賣掉去炒股，最后在股市上虧光。這是兩個不一樣的市場，我建議大家一定要均衡配置，對于剛需的房子一定要有，沒有房產(chǎn)的話確實跟不上物價上漲速度的，買了房產(chǎn)之后，還剩了一些錢，這時候可以去做股票投資或者基金投資，而不是把房子賣掉或者抵押掉，去做投資，那樣風(fēng)險就更大了。

其實我國除了房地產(chǎn)市場、房地產(chǎn)企業(yè)在去杠桿之外，國家也是在去杠桿。之前各個部門杠桿率都大幅上升，包括居民杠桿，這時候我們要做的就是盡量去杠桿，降低一些杠桿性投資，逐步轉(zhuǎn)向以自有資金投資，這樣才能賺到滿滿的收益。否則將來經(jīng)濟增速進一步出現(xiàn)下降，特別是受到疫情沖擊一次性的影響，很多人收入出現(xiàn)實質(zhì)性下降的時候，對于家庭來說，負債率高，也有可能會出現(xiàn)償債危機，甚至出現(xiàn)斷供的風(fēng)險。所以建議大家參考532的配置比例，去配置好的房產(chǎn)或者好的股票，或者是基金。

未來十年是我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的十年，傳統(tǒng)的很多行業(yè)可能都會在競爭中占比不斷下降，不僅包括過去作為支柱行業(yè)的房地產(chǎn)，像有色金屬、煤炭、化工、鋼鐵等等這些傳統(tǒng)的工業(yè)企業(yè)，他們在經(jīng)濟中的占比也在下降。而現(xiàn)在崛起的新興產(chǎn)業(yè)，比如BATJ(百度、阿里、騰訊、京東)，美團，拼多多，字節(jié)跳動等企業(yè)，他們漸漸發(fā)展起來了，這是經(jīng)濟正在發(fā)生著一些巨大的變化。我們在做投資的時候，要正確的去看待這種經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，要積極地擁抱這些新的經(jīng)濟，通過持有核心的區(qū)域的房產(chǎn)，以及優(yōu)質(zhì)的股票和基金，來跟上經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的步伐，這樣才能讓我們的財富保值增值，而不是在物價上漲的情況下財富出現(xiàn)縮水，生活水平出現(xiàn)下降，甚至出現(xiàn)債務(wù)危機。

中央去杠桿的決心非常大，將來在各個部門都會有序的去杠桿，而不是無序的去杠桿，用最小的代價讓經(jīng)濟增長走上正軌。