周一，A股市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩回升，三大指數(shù)在經(jīng)過(guò)前段時(shí)間盤(pán)整之后再度向上。新能源汽車(chē)板塊義軍崛起，帶領(lǐng)兩市回升，白酒、煤炭、農(nóng)業(yè)等板塊再度走強(qiáng)，有色板塊持續(xù)活躍，包括有色水泥等周期板塊近期都出現(xiàn)較好的表現(xiàn)，最亮眼的無(wú)疑是新能源汽車(chē)板塊。

新能源汽車(chē)替代傳統(tǒng)燃油車(chē)是大勢(shì)所趨，我一直建議大家重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車(chē)的機(jī)會(huì)。新能源汽車(chē)既受政策支持，又符合實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，化石能源最終會(huì)枯竭，發(fā)展新能源無(wú)疑是大的方向，這是人類(lèi)使用能源發(fā)展歷史的一個(gè)必然。我國(guó)大力支持發(fā)展新能源汽車(chē)，前幾年通過(guò)補(bǔ)貼的方式來(lái)推動(dòng)新能源汽車(chē)行業(yè)大發(fā)展。

新能源汽車(chē)發(fā)展最受益的無(wú)疑是新能源汽車(chē)整車(chē)企業(yè)，其次是新能源鋰電池板塊，然后是電控系統(tǒng)，以及上游的鈷鋰資源股，對(duì)于這些方向，建議投資者可以繼續(xù)關(guān)注。周一新能源汽車(chē)板塊義軍崛起，再度大漲，帶來(lái)比較強(qiáng)的賺錢(qián)效應(yīng)，傳統(tǒng)汽車(chē)股在近期也出現(xiàn)一波比較好的回升。

臨近年底，一些投資者開(kāi)始布局2021年市場(chǎng)行情，業(yè)績(jī)優(yōu)良的藍(lán)籌股無(wú)疑是資金配置的重點(diǎn)。今年前十個(gè)月市場(chǎng)主要關(guān)注的是消費(fèi)板塊，四季度一些其他的低估值板塊，周期性板塊也受到資金的關(guān)注，出現(xiàn)了較好的表現(xiàn)。整體來(lái)看年底A股市場(chǎng)有望迎來(lái)一波向上突破的行情，跨年度行情也值得期待，無(wú)論是傳統(tǒng)的消費(fèi)股還是周期股都受到不同資金的關(guān)注。一些喜歡低估值的投資者可能會(huì)配置低估值板塊，博弈反彈機(jī)會(huì)，喜歡長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和品牌價(jià)值的投資者將選擇消費(fèi)股來(lái)進(jìn)行配置，這都將會(huì)推高市場(chǎng)的重心實(shí)現(xiàn)突破。上證指數(shù)也有望在年底創(chuàng)出年內(nèi)的新高。

近期市場(chǎng)比較擔(dān)心的是一些企業(yè)債違約的問(wèn)題，這次發(fā)生了信用債違約的問(wèn)題，對(duì)于債市形成了比較大的影響，對(duì)于銀行資產(chǎn)質(zhì)量沖擊有限，因?yàn)槲覈?guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)投向仍然是貸款為主，信用債的投資很小，目前信用債違約率也非常低，因此對(duì)于銀行貸款質(zhì)量的影響并不太大。對(duì)于銀行理財(cái)?shù)氖找嬗绊懸膊淮?，因此?duì)于二級(jí)市場(chǎng)的沖擊是比較有限的，主要影響的還是信用債市場(chǎng)的一個(gè)表現(xiàn)。

值得關(guān)注的是發(fā)生信用債危機(jī)的企業(yè)多數(shù)是一些產(chǎn)能過(guò)剩的傳統(tǒng)行業(yè)，比如說(shuō)煤炭。這些行業(yè)在過(guò)去盈利比較好時(shí)擴(kuò)張較多，包括進(jìn)入煤化工、電解鋁等行業(yè)，現(xiàn)在出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)下降、現(xiàn)金流下降，從而影響到這些企業(yè)盈利的表現(xiàn)，造成現(xiàn)金流緊張，無(wú)法按時(shí)還本付息的現(xiàn)象。高杠桿是這些行業(yè)的一些重要特征，因此對(duì)于高杠桿的這種傳統(tǒng)行業(yè)，特別是杠桿率超過(guò)70%以上的這種高杠桿行業(yè)和公司，一定要非常謹(jǐn)慎。資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%就可能會(huì)造成無(wú)法按時(shí)還本付息的這種現(xiàn)象，一旦企業(yè)債違約，對(duì)于相關(guān)個(gè)股的股價(jià)造成了比較大的一個(gè)影響，這也是當(dāng)前需要注意的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

周一上證指數(shù)成功突破3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，打開(kāi)上升的空間，A股市場(chǎng)跨年度行情已經(jīng)啟動(dòng)，上證指數(shù)有望突破前期反彈的高點(diǎn)。從全球市場(chǎng)來(lái)看，A股市場(chǎng)處于估值的洼地，滬深300的市盈率目前還不到14倍，這和歷史平均18倍相比仍然是偏低的，和歷史高點(diǎn)的估值相比還不到高點(diǎn)的一半，應(yīng)該說(shuō)滬深300整體的估值并不高?？赡芤恍┫M(fèi)白馬股由于之前漲幅比較大，估值上較高，但由于他們的品牌價(jià)值以及長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能力，使得這些企業(yè)還仍然受到資金的關(guān)注，長(zhǎng)期投資價(jià)值依然很高。低估值板塊則是具備反彈的動(dòng)力，這些低估值板塊一啟動(dòng)，市場(chǎng)就有望實(shí)現(xiàn)突破行情，目前市場(chǎng)還是在慢牛長(zhǎng)牛格局之中。

2019年我提出A股市場(chǎng)將迎來(lái)黃金十年的機(jī)會(huì)，22440點(diǎn)是這一輪慢牛長(zhǎng)牛的起點(diǎn)。2019年是黃金十年的第一年，今年是第二年，2021年將是黃金十年的第三年，A股市場(chǎng)也會(huì)延續(xù)震蕩回升的態(tài)勢(shì)，可能每年指數(shù)上上漲幅度并不大，大概是10%~20%左右，但市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)依然較高，符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)和個(gè)股將會(huì)給投資者帶來(lái)好的回報(bào)。從基金發(fā)展來(lái)看，未來(lái)十年也是基金黃金發(fā)展的十年，業(yè)績(jī)優(yōu)良的基金將會(huì)迎來(lái)比較好的發(fā)展機(jī)會(huì)，包括堅(jiān)持價(jià)值投資的基金可能在未來(lái)十年表現(xiàn)會(huì)持續(xù)跑贏指數(shù)。

我們看到過(guò)去四年A股市場(chǎng)價(jià)值投資逐步生根發(fā)芽，越來(lái)越多投資者認(rèn)可價(jià)值投資并且加入我的價(jià)值投資圈，將來(lái)價(jià)值投資在A股市場(chǎng)必然會(huì)成為最主流的投資理念。當(dāng)然能夠在實(shí)踐中落實(shí)價(jià)值投資的投資者還是比較少的，因?yàn)閮r(jià)值投資本身也是一種修行，需要學(xué)習(xí)怎么來(lái)做研究，選好行業(yè)、好公司，這樣的話(huà)才能在市場(chǎng)下跌時(shí)堅(jiān)定信心，抓住好公司的機(jī)會(huì)，逢低布局好股票，不是賣(mài)掉。因此很多投資者雖然認(rèn)可價(jià)值投資，但由于對(duì)公司的研究不深，因此無(wú)法完全克服貪婪和恐懼的心理，真正做到價(jià)值投資。

由于大部分基金是堅(jiān)持價(jià)值投資、崇尚基本面研究的，因此基金的業(yè)績(jī)?cè)谶^(guò)去四年，應(yīng)該說(shuō)每年幾乎都跑贏了指數(shù)啊，給投資者帶來(lái)了切切實(shí)實(shí)的回報(bào)。基金行業(yè)也得到了快速發(fā)展，今年基金銷(xiāo)量已經(jīng)達(dá)到2.4萬(wàn)億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2015年大牛市全年的銷(xiāo)量，這說(shuō)明基金的投資能力和投資業(yè)績(jī)正在得到投資者的認(rèn)可，更關(guān)鍵的就是在房租不少的調(diào)控之下，大量的居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)已經(jīng)開(kāi)啟，我從2019年就提出未來(lái)十年居民儲(chǔ)蓄大搬家的方向?qū)⑹寝D(zhuǎn)向資本市場(chǎng)。

今年1月3日銀保監(jiān)會(huì)發(fā)出通知，要求銀行、保險(xiǎn)公司多渠道引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入資本市場(chǎng)做價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，即是指出了這樣一個(gè)大的方向。這將會(huì)給A股市場(chǎng)帶來(lái)源源不斷的增量資金，更重要的是提高了機(jī)構(gòu)投資者的占比，從而提高了市場(chǎng)白龍馬股的表現(xiàn)，白龍馬現(xiàn)在已經(jīng)成為市場(chǎng)被廣泛認(rèn)可的一個(gè)概念，即白馬股加行業(yè)龍頭，高度概括了一批既有基本面又有行業(yè)龍頭地位和未來(lái)成長(zhǎng)空間的好公司，主要是分布在消費(fèi)行業(yè)。

我2016年提出白龍馬概念到現(xiàn)在已經(jīng)是讓白龍馬的概念深入人心，好的公司的股權(quán)價(jià)值具有稀缺性，因此他長(zhǎng)期的表現(xiàn)將會(huì)值得期待。建議大家一定要堅(jiān)持價(jià)值投資理念，做好公司的股東，迎接A股市場(chǎng)的黃金十年。消費(fèi)和新能源是目前確定性最強(qiáng)的方向，另外一些科技龍頭股在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)四個(gè)月的調(diào)整之后，也具備反彈的機(jī)會(huì)。整體來(lái)看，年底之前A股市場(chǎng)依然存在較強(qiáng)的賺錢(qián)效應(yīng)，建議大家對(duì)后市保持信心和耐心。