昨日白盤，三大油脂延續(xù)上周五的趨勢繼續(xù)下跌，跌幅最大的仍是當前基本面最弱的棕櫚油，P01日內(nèi)最大跌幅188元，較上周四的日內(nèi)高點7028元下跌了近400點，豆油Y01較上周五的高點下跌了300點。
整體判斷，油脂短期未站穩(wěn)整數(shù)關(guān)口會展開震蕩調(diào)整，中期看多頭的格局沒有破，所以整體仍是回調(diào)買入的節(jié)奏，以買入近月合約為主。
從進口利潤看，目前豆油的內(nèi)外價差仍是貼水，截止上周五，進口阿根廷毛豆油的進口利潤是-329元，保持貼水狀態(tài)，也就是相對于國際豆油市場來說，國內(nèi)豆油價格并不算高，至少還沒給出進口利潤。
從基差角度看，國內(nèi)一豆現(xiàn)貨基差波動不大，300-400區(qū)間，各區(qū)域稍有差異，其實高價對于下游的實際需求確實有影響，造成下游貿(mào)易商不敢大量補貨，但是集團企業(yè)穩(wěn)健補貨，豆粕脹庫停機造成豆油現(xiàn)貨供應(yīng)吃緊，且貿(mào)易商手中的前期合同也差不多消化完畢，所以預(yù)計后期豆油現(xiàn)貨仍會維持偏緊，基差預(yù)計偏強。
從庫存角度看，豆油持續(xù)去庫存，截止11月20日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存117.58萬噸，基本持平前一周。目前市場傳言年前會繼續(xù)收儲，加上年底消費旺季，市場預(yù)期年底前豆油商業(yè)庫存會降至80萬噸附近。
從驅(qū)動分析，目前外圍市場，全球油脂供應(yīng)收縮+美豆庫存低+棕櫚油產(chǎn)地進入減產(chǎn)周期，而國內(nèi)市場，收儲導(dǎo)致低庫存，豆油商業(yè)流通量不多。因此無論是從估值角度還是驅(qū)動角度來看，油脂中期維持多頭判斷，Y01此次回調(diào)支撐看7500-7600元區(qū)間，中期以逢回調(diào)買入為主。
市場資訊
1、【巴西大豆】IMEA稱，截至11月20日當周，馬托格羅索州2020/21年度大豆作物播種率已達98.47%，較前一周上升4.4個百分點，并高于五年均值95.85%。
2、【全球棕櫚】穆迪預(yù)計，供應(yīng)趨緊將在未來12個月支撐CPO價格，從而將毛棕櫚油的中期價格區(qū)間上調(diào)至每噸2200-2600馬幣，中值為每噸2400馬幣。該報告稱，這比之前每噸1900-2300馬幣價格區(qū)間的中值2100馬幣高出約14%。
3、【印尼棕櫚油】據(jù)《油世界》，2020年印尼棕櫚油產(chǎn)量估計只有4220萬噸，同比減少210萬噸。
4、【印度油脂】印度不斷上漲的食用油價格已經(jīng)成為政府關(guān)注的一個問題。所有食用油-花生油、芥子油、豆油、葵花籽油和棕櫚油--的平均價格都上漲，其中棕櫚油、豆油和葵花籽油的價格在過去一年里上漲20-30%。
5、【阿根廷大豆】ClarinRural報道，阿根廷農(nóng)民對去年和今年的大豆作物仍然銷售緩慢。在2019/20年度生產(chǎn)的5，000萬噸大豆中，農(nóng)民銷售了69%，上年同期為72%。就2020/21年度的作物而言，阿根廷農(nóng)民只賣出預(yù)期產(chǎn)量的7%，而巴西的這一數(shù)字是60%。與9月相比，甚至與7、8月相比，10月的2020/21年度大豆預(yù)售數(shù)量很少。
