上周股市走勢并令人滿意，周一大漲接下來就是震蕩調(diào)整，上證綜指是連續(xù)四個陰線，下跌0.06%，最低跌到3291點(diǎn)，跌破3300點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板則是三個陰線，下跌0.96%，深成指下跌0.61%。從成交量看，只有周一放大，接著逐漸萎縮，市場觀望情緒不改變，現(xiàn)在市場有一個觀點(diǎn)那就是上漲牛市來臨，下跌價值投資是結(jié)構(gòu)性行情，反正漲跌觀點(diǎn)都是對的，問題是價值投資的結(jié)構(gòu)性行情，科技股醫(yī)藥股很大一部分白馬股從高位算起跌幅也是巨大的，白馬股下跌30%為數(shù)不少，依靠拉白酒股就是價值投資嗎？白酒股上周杜坤維 五跌幅巨大，很多股票趴在跌停板上。

現(xiàn)在盤面最大問題是上漲的主線不清晰，一日游頻發(fā)，股市賺錢效應(yīng)十分的匱乏，投資者追高套牢抄底也容易套牢。

周末消息很多，深交所表示，下一步將鞏固創(chuàng)業(yè)板改革成果，全力保障創(chuàng)業(yè)板注冊制平穩(wěn)運(yùn)行，做好全市場注冊制準(zhǔn)備工作，支持更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，證監(jiān)會官員表示，深交所要把支持科技創(chuàng)新放在更加突出位置，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，提高市場包容性，豐富投融資產(chǎn)品供給，充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)功能，推動提升上市公司質(zhì)量，這個消息對市場影響有多大，是利好還是利空，有一點(diǎn)可以肯定，那就是未來IPO 不會低，仁者見仁智者見智。至于前任掌門人藍(lán)籌股可以試點(diǎn)T+0，這也就是一個建議，對市場影響很有限。

現(xiàn)在市場銀行二級債、公司信用債和地方平臺的城投債都出現(xiàn)違約，AAA信用債信仰碎了一地，肯定會沖擊市場，尤其是漩渦中的上市公司，股價影響是巨大的，債券投資主體的銀行保險也受到拖累而下跌，債券違約如果很快得到控制，不會進(jìn)一步蔓延，市場沖擊會小很多，如果繼續(xù)出現(xiàn)新的違約，市場風(fēng)險偏好會繼續(xù)下行，拖累整個市場估值下行。市場把白酒板塊下跌歸咎于中金公司研報，實(shí)際上還是估值太高使然，中金公司發(fā)布了一份研報。該研報指出，目前部分小酒企炒作已經(jīng)脫離基本面或?qū)I(yè)績增長有較大透支，資金推動上漲，我們認(rèn)為需警惕短期情緒回落后帶來的沖擊。

上半年股市上漲，不是得益于業(yè)績提升，而是得益于貨幣寬松，下半年流動性收緊，央行罕見提出貨幣溢出效應(yīng)，資金利率明顯升高，13日利率債普遍下跌，交易所回購利率也比銀行間市場品種出現(xiàn)更明顯上行，流動性溢價消失，加上IPO高節(jié)奏發(fā)行，估值下行難以避免，牛市與我們越來越遠(yuǎn)。

美國股市被市場看成高泡沫，A股被市場當(dāng)作價值洼地，事實(shí)非常殘酷，美國股市不斷新高，A股依然是歷史高點(diǎn)一半位置，背后原因很復(fù)雜，與制度是存在某些關(guān)系的，股市漲不漲，要看新增資金與新增籌碼是不是匹配，如果新增資金總是趕不上新增籌碼，牛市是很難的，畢竟牛市不是專家喊出來，而是投資者拿錢買出來。

央行此前預(yù)告，將于11月16日對本月到期的中期借貸便利一次性續(xù)做，具體操作金額將根據(jù)市場需求等情況確定，看看央行如何對沖現(xiàn)有的資金到期，如果流動性投放不足夠，股市走勢會弱一些，流動性投放足夠，股市走勢會強(qiáng)一些。我是暫時看不到支撐股市大漲的利好消息，操作上還是認(rèn)為適宜謹(jǐn)慎，沒有必要追加資金抄底，維持現(xiàn)有資金倉位就可以，流動性緊張下，一些問題股會遭遇更多的拋售壓力，有業(yè)績支撐的個股會相對抗跌。