周四A股市場出現(xiàn)了分化格局。其中，得益于科技股的企穩(wěn)，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)有所反抽。但因保險股、石化股的疲軟，上證綜指有所回落，成交量進一步萎縮，顯示資金交易情緒并不亢奮。

投資主線邏輯漸趨證偽或弱化

今年以來A股市場的主角無疑是白酒為代表的消費股、生物醫(yī)藥為代表的醫(yī)藥板塊、芯片為代表的科技股。演繹到當(dāng)前，白酒為代表的消費股的邏輯依然強硬，比如最好的生意模式、最好的需求預(yù)期。所以，白酒板塊在近期仍然受到資金的青睞，金徽酒（603919）在近期更是漲勢如虹。

但是，醫(yī)藥板塊、科技板塊的投資主線的邏輯正在不斷弱化或者被陸續(xù)有證偽的苗頭。比如醫(yī)藥板塊，疫苗有效的信息將沖擊今年以來的醫(yī)藥板塊中的防疫、檢測等諸多細分領(lǐng)域的龍頭品種的業(yè)績增長預(yù)期。再比如芯片為代表的科技股，也面臨著國際環(huán)境改善、相關(guān)科技巨頭開始分拆業(yè)務(wù)等諸多因素的影響。而且，信創(chuàng)招標的信息也是云里霧里，使得整個科技板塊的未來訂單由原先的確定變得迷糊起來。

這對于二級市場資金來說，不是一個好消息。因為越強硬的邏輯，越引起市場參與者的關(guān)注，越愿意給更高的估值。但只要邏輯弱化或改變，那么，原先預(yù)期打滿、打足的高成長股就面臨較大的股價回調(diào)壓力。這可能也是近段時間，科技股、醫(yī)藥股在震蕩中重心下移的因素?；诖?，有分析人士推測，周四科技股、醫(yī)藥股的企穩(wěn)，只是針對周三跌幅較大的一個技術(shù)性反抽而已。

機構(gòu)資金收縮戰(zhàn)線并找新方向

值得指出的是，白酒為代表的消費股也面臨一定的壓力，主要是因為近期白酒股的龍頭品種，比如貴州茅臺（600519）、五糧液（000858）等品種走勢不佳或者高位受阻。但二三線品種卻高歌猛進，本身就說明資金開始胡炒一通的想法，這對于白酒板塊的未來走勢來說，不是一個好信號。這可能也是白酒板塊大漲，但整個消費股，甚至整個A股市場在周四的成交量依然疲軟且交易情緒持續(xù)降低的一個誘因。

不過，一方面是因為部分機構(gòu)資金，比如公募基金有倉位比例的要求，所以，即便看淡后續(xù)走勢，也不會清倉離場。另一方面則是因為A股市場所處的宏觀環(huán)境依然樂觀，經(jīng)濟活力陸續(xù)復(fù)蘇。所以，他們在減持了醫(yī)藥板塊、科技股板塊以達到收縮戰(zhàn)線的同時，也在尋找新的投資方向。

就目前來看，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈正在成為此類資金的投資方向。雖然房住不炒的戰(zhàn)略使得房地產(chǎn)行業(yè)的增量預(yù)期不佳，但由于巨大的存量市場，且舊改等新市場也在醞釀中。更何況，房地產(chǎn)出現(xiàn)了較大的行業(yè)變化，比如，在房地產(chǎn)建筑領(lǐng)域，加大了裝配式建筑的要求，精裝修房的滲透率迅速提升，所以，華陽國際（002949）為代表的裝配式建筑產(chǎn)業(yè)鏈、顧家家居（603816）為代表的軟裝等諸多領(lǐng)域的龍頭品種的業(yè)績出現(xiàn)快速成長的勢頭。再比如，房地產(chǎn)龍頭企業(yè)出于降成本、減費用等而采取建筑材料的集中采購，所以，防水材料的東方雨虹（002271）等上市公司業(yè)績出現(xiàn)了持續(xù)快速的成長趨勢，二級市場股價走勢水漲船高。從事建筑用膠的硅寶科技（300019）在周四更是達到20%的漲幅限制。

由此可見，當(dāng)前A股市場雖然量能有所萎縮，短線的活力有所降低，但結(jié)構(gòu)性行情仍然突出，因此，不宜過于看淡后續(xù)走勢。在操作中，仍宜跟蹤變化中的行業(yè)所帶來的投資機會，也可跟蹤化工股等順周期概念股的投資機會。