本周鋼谷全國建材總庫存繼續(xù)下降，兩庫總量降量與上周持平，社庫、廠庫同向去庫。分項來看，社庫持續(xù)去化，但南北去庫稍有差異；廠庫五連降，供應(yīng)壓力減輕；產(chǎn)量緩慢回落，供給端壓力減弱。從兩庫的變化情況來看，本周產(chǎn)量回落，鋼廠及市場庫存繼續(xù)消化，整體庫存壓力緩解。
一、產(chǎn)量緩慢回落，供給端壓力減弱
產(chǎn)量緩慢回落，本周總量由上周的增加1.78萬噸調(diào)整為本周減少5.54萬噸。西北、東北產(chǎn)量由增加轉(zhuǎn)為下降，西南增幅收窄，華中產(chǎn)量繼續(xù)增加，華東產(chǎn)量出現(xiàn)下降，華北產(chǎn)量降幅收窄。本期鋼廠利潤繼續(xù)回升，但部分鋼廠依舊存在檢修，產(chǎn)量出現(xiàn)下降。近期高線及盤螺資源緊俏、市場加價超預(yù)期，鋼廠調(diào)整生產(chǎn)策略，減少了螺紋鋼中間規(guī)格的產(chǎn)量，增加了小規(guī)格和盤螺、線材的產(chǎn)量。11月份市場處于補充短缺資源，修復(fù)供需缺口的格局。
二、社庫持續(xù)去化，但南北去庫稍有差異
全國建材社會庫存繼續(xù)下降73.13萬噸。所有區(qū)域庫存均下降為主。其中西北、華北、東北降幅收窄、西南、華東降幅擴大，華中降速均勻。整體來看，北方消費有走弱跡象，但表觀需求數(shù)據(jù)表現(xiàn)依舊偏強，南方及華東市場繼續(xù)恢復(fù)，預(yù)計后期華東、西南消費仍存在提速的預(yù)期。另外北材南下腳步逐步逼近，加之今年冷冬可能發(fā)生，商家在操作上仍偏向降庫控險為主。短期趕工期效應(yīng)猶在，需求韌性仍存。短期螺紋鋼利潤雖有回升，但產(chǎn)量恢復(fù)至前期高位水平可能不大。市場去庫依然值得期待，重點關(guān)注南北需求變化。
三、廠庫五連降，供應(yīng)壓力減輕
廠庫由“加速降庫”轉(zhuǎn)為“減速降庫”，總量由上周減少30.15萬噸調(diào)整為本周減少27.46萬噸。除東北廠庫微增，其余地區(qū)均下降為主，其中西南地區(qū)廠庫降幅明顯。前幾日鋼廠積極推漲，市場交投活躍，終端采購積極，鋼廠繼續(xù)降庫，隨著價格高位，市場觀望情緒轉(zhuǎn)濃，貿(mào)易商套現(xiàn)意愿增強，不過由于商家手里資源不多，貿(mào)易商無出貨壓力，現(xiàn)階段鋼廠庫存壓力不大，部分資源規(guī)格緊缺。
從鋼材產(chǎn)業(yè)鏈來看，產(chǎn)量方面，本周期華北區(qū)域山東、河北、內(nèi)蒙以及華東區(qū)域部分長流程鋼企進行高爐和棒線例行檢修，長流程產(chǎn)量繼續(xù)回落，短流程產(chǎn)量總體保持穩(wěn)定。后期來看，個別區(qū)域鋼廠面臨供暖季限產(chǎn)，或?qū)⑦M入冬季檢修階段，預(yù)計產(chǎn)量恢復(fù)至前期高位水平可能不大。而短期市場資源規(guī)格方面，部分地區(qū)高線及盤螺資源緊俏，鋼廠調(diào)整生產(chǎn)策略，減少了中間規(guī)格的產(chǎn)量，增加了小規(guī)格和盤螺、線材的產(chǎn)量，短期市場處于補充短缺資源，修復(fù)規(guī)格供需缺口的格局；而需求端，短期資金緊張情況稍有緩解，冷冬預(yù)期下趕工需求表現(xiàn)出較強韌性，疊加表外供給沖擊減弱和市場情緒好轉(zhuǎn)后投機需求抬頭，本周螺紋表觀消費維持高位。在投機需求加持下，本周中西部市場成交量日均值維持在1.2萬以上，全國日均值25萬噸以上，從成交等關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)看，終端需求暫未顯露轉(zhuǎn)弱跡象，預(yù)計短期需求仍能持續(xù)。從各項產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，螺紋產(chǎn)量短期受限，供給壓力緩解，在地產(chǎn)秋冬季趕工、基建資金壓力緩解背景下，建材需求韌性延續(xù)，鋼廠及市場庫存繼續(xù)消化，庫存壓力持續(xù)緩解。綜合來看，短期趕工期效應(yīng)猶在，需求韌性仍存。短期螺紋鋼利潤雖有回升，但產(chǎn)量恢復(fù)至前期高位水平可能不大。市場去庫依然值得期待，重點關(guān)注南北需求變化。
