自中美貿(mào)易摩擦以來(lái)，美豆指數(shù)呈現(xiàn)斷崖式下跌后便一直在底部800-960美分區(qū)間震蕩，然而，今年5-6月份美豆指數(shù)觸及830美分底部后逐漸反彈，9月份突破前期震蕩區(qū)間上沿，隨后一路飆升至1118美分，創(chuàng)出近4年以來(lái)的高點(diǎn)。接下來(lái)就為大家揭曉美豆暴漲的原因以及對(duì)中國(guó)大豆市場(chǎng)有何影響？
一、美豆暴漲的原因
1、中國(guó)大量采購(gòu)美豆
2018年中美貿(mào)易摩擦以來(lái)，兩國(guó)經(jīng)歷了多次反復(fù)的磋商，今年1月份中美達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議，其中針對(duì)農(nóng)產(chǎn)品方面，協(xié)議中指出：中國(guó)承諾將按2017年基準(zhǔn)上，在2020年和2021年多采購(gòu)125億和195億美元農(nóng)產(chǎn)品，兩年合計(jì)320億美元。另外，2月份中國(guó)表示免除包括大豆在內(nèi)的美國(guó)產(chǎn)品加征關(guān)稅，時(shí)間為一年。在落實(shí)第一階段貿(mào)易協(xié)議，以及免除美豆進(jìn)口關(guān)稅的背景下，我國(guó)對(duì)美豆的需求不斷增加，以市場(chǎng)年度為例，截止10月末，2020/21年度美國(guó)對(duì)華大豆銷(xiāo)售總量（已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷(xiāo)售量）為2680.7萬(wàn)噸，同比增加275.1%。由于今年上半年巴西雷亞爾貶值，農(nóng)民積極銷(xiāo)售巴西大豆，導(dǎo)致目前巴西大豆可供出口數(shù)量有限，而美豆正值傳統(tǒng)的銷(xiāo)售高峰季節(jié)，因此國(guó)內(nèi)進(jìn)口商逐漸增加采購(gòu)四季度和明年初到貨的美國(guó)大豆。中國(guó)對(duì)美豆需求恢復(fù)性增長(zhǎng)，是美豆期價(jià)持續(xù)走高的原因之一。
2、拉尼娜現(xiàn)象或?qū)?dǎo)致南美大豆減產(chǎn)
目前國(guó)際權(quán)威氣象機(jī)構(gòu)最新確認(rèn)，本年度拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)形成，該現(xiàn)象容易造成南美大豆產(chǎn)量大幅下降，例如2017/18年度該現(xiàn)象導(dǎo)致阿根廷大豆產(chǎn)量下降至3780萬(wàn)噸，受此提振，美豆指數(shù)創(chuàng)出當(dāng)年內(nèi)新高至1076美分。此外，巴西農(nóng)業(yè)部表示已發(fā)布一項(xiàng)新規(guī)定，為進(jìn)口美國(guó)轉(zhuǎn)基因大豆提供便利，這就意味著本年度拉尼娜現(xiàn)象可能造成巴西大豆減產(chǎn)預(yù)期或更加強(qiáng)烈，進(jìn)一步提振美豆期價(jià)。
3、基金持續(xù)凈多單
非商業(yè)基金代表投機(jī)者持倉(cāng)情況，與期價(jià)走勢(shì)基本相對(duì)應(yīng)，但其受消息面炒作情緒較高，而商業(yè)基金代表現(xiàn)貨企業(yè)套保持倉(cāng)情況，其交易較為理智。從非商業(yè)基金持倉(cāng)可以看出，今年8月份開(kāi)始美豆的多頭資金大幅主動(dòng)持續(xù)進(jìn)場(chǎng),這也是美豆期價(jià)一路攀升的主要推手。
4、美國(guó)總統(tǒng)大選結(jié)束
近期影響國(guó)際市場(chǎng)的重要關(guān)注點(diǎn)就是美國(guó)大選，如今美國(guó)大選已“塵埃落定”，對(duì)此結(jié)果市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)中美緊張關(guān)系或得以緩和，從而刺激美豆期價(jià)大幅走高，直接飆升至近4年以來(lái)的最新高點(diǎn)至1118美分。
5、11月份USDA報(bào)告利多
11月份USDA供需報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，美新豆播種面積8310萬(wàn)英畝（上年7610萬(wàn)英畝），收割面積8230萬(wàn)英畝（上年7500萬(wàn)英畝），單產(chǎn)50.7蒲（預(yù)期51.7蒲、上月51.9蒲、上年47.4蒲），產(chǎn)量41.70億蒲（預(yù)期42.53億蒲、上月42.68億蒲、上年35.52億蒲），出口22.00億蒲（上月22.00億蒲、上年16.76億蒲），壓榨21.80億蒲（上月21.80億蒲、上年21.65億蒲），期末庫(kù)存1.90億蒲（預(yù)期2.39億蒲，上月2.90億蒲、上年5.75億蒲）。雖然美豆出口及壓榨預(yù)估均維持不變，但是美豆單產(chǎn)及產(chǎn)量下調(diào)幅度均大于市場(chǎng)預(yù)期，從而令新季結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存出現(xiàn)超出預(yù)期的調(diào)降，受此提振，報(bào)告公布之后美豆大幅拉漲，期價(jià)再次創(chuàng)出新高至1153美分。
二、對(duì)我國(guó)大豆市場(chǎng)影響
1、 進(jìn)口大豆成本增加，側(cè)面提振國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格
隨著美豆期價(jià)的不斷攀升，我國(guó)進(jìn)口大豆成本也在隨著增加，從巴西及阿根廷大豆進(jìn)口完稅價(jià)就可以看出，我國(guó)大豆進(jìn)口成本也是一路攀升，目前已經(jīng)接近1.9元/噸附近。美豆方面，截止11月10日我國(guó)進(jìn)口美豆完稅價(jià)在3800元/噸附近（進(jìn)口關(guān)稅3%），較5月份的3000元/噸增加幅度達(dá)到26.6%。進(jìn)口大豆成本的大幅增加，無(wú)疑對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格帶來(lái)一定的支撐。
2、進(jìn)口大豆到港量龐大，部分?jǐn)D占國(guó)產(chǎn)大豆空間
上文提到，我國(guó)對(duì)美豆、巴西等國(guó)大豆需求不斷增加，10月份中國(guó)大豆進(jìn)口量比去年同期提高41%，盡管?chē)?guó)家對(duì)轉(zhuǎn)基因大豆流入食品領(lǐng)域有嚴(yán)禁的控制，但是依然存在不少企業(yè)用轉(zhuǎn)基因大豆替代非轉(zhuǎn)大豆進(jìn)行加工，這就擠占了部分國(guó)產(chǎn)大豆的市場(chǎng)份額，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格無(wú)疑是承壓。
然而，進(jìn)口大豆及國(guó)產(chǎn)大豆歸根結(jié)底是兩個(gè)品種，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格更多的是取決于國(guó)內(nèi)的基本面情況，當(dāng)前國(guó)產(chǎn)大豆集中上量困難，加上下游需求良好，短期的供需失衡，導(dǎo)致黑龍江省個(gè)別主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格在2.5元/斤左右，銷(xiāo)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格逼近3元/斤左右，期貨盤(pán)面主力合約也是一路高漲至5300元/噸的高位。后期能否持續(xù)，主要還是要看供需情況。國(guó)家糧油信息中心最新數(shù)據(jù)顯示，今年黑龍江大豆受臺(tái)風(fēng)影響較小，預(yù)計(jì)單產(chǎn)高于上年，全國(guó)大豆平均單產(chǎn)預(yù)計(jì)為 1.949 噸/公頃，同比增長(zhǎng) 0.52%，加上大豆播種面積增加，預(yù)計(jì) 2020 年全國(guó)大豆總產(chǎn)量為 1910 萬(wàn)噸，同比增加 100 萬(wàn)噸。從供給端來(lái)看，今年國(guó)產(chǎn)大豆較為充裕，對(duì)價(jià)格會(huì)形成壓力。另外，盡管進(jìn)口大豆對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格影響有限，但是11月份USDA供需報(bào)告數(shù)據(jù)顯示2020/21年度我國(guó)進(jìn)口大豆將高達(dá)1億噸，如此龐大的進(jìn)口量或階段性對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格形成沖擊，令其價(jià)格承壓。
