導(dǎo)語：11月玉米淀粉價(jià)格跌落神壇，進(jìn)入回調(diào)期，短短一周價(jià)格跌幅近百元。截止10日，華北地區(qū)主流報(bào)價(jià)3100元/噸，實(shí)際成交3050-3080元/噸，最低下探至3000元/噸成交。下跌之勢較為迅猛，實(shí)際成交搖搖欲墜，市場交投氛圍較為清淡。
玉米價(jià)格回落，成本支撐力度減弱：上周玉米價(jià)格下跌明顯，月初玉米期價(jià)連續(xù)2個(gè)交易日大幅下跌，跌幅近百元。市場情緒有所降溫，傳導(dǎo)至現(xiàn)貨價(jià)格開始下跌之路，一方面產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商及種植戶出貨意愿有所增加，市場上量明顯上升，山東地區(qū)玉米深加工企業(yè)廠門到貨量持續(xù)一周維持上千輛水平，今日略有下調(diào)到車約800輛左右但目前上貨量依舊處于較高水平。另一方面，國家政策持續(xù)施壓，不斷加大政策性小麥及稻谷等替代品的投放，導(dǎo)致近期玉米價(jià)格近期偏弱呈現(xiàn)。
玉米淀粉生產(chǎn)利潤高 下游抵觸心理較強(qiáng)：下圖為山東地區(qū)玉米淀粉生產(chǎn)利潤走勢圖，由下圖可以發(fā)現(xiàn)玉米淀粉生產(chǎn)利潤自8月開始逐步向好發(fā)展，加工利潤恢復(fù)至盈虧水平線以上，于10月份更是一路猛漲，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近一月以來玉米淀粉生產(chǎn)利潤良好，普遍維持在150元/噸甚至以上的利潤空間。這亦導(dǎo)致下游客戶對高價(jià)淀粉接受度不高，拿貨偏謹(jǐn)慎采購心態(tài)并不積極。另一方面，當(dāng)玉米開始下跌，淀粉似乎更沒了挺價(jià)的理由。
圖一：2020年山東地區(qū)玉米淀粉生產(chǎn)利潤走勢圖
市場供應(yīng)增加 需求相對處于低迷期 ：上文提到玉米淀粉生產(chǎn)利潤較高，受利潤的驅(qū)使淀粉行業(yè)開工率提高；另一方面隨著玉米上貨量增加，深加工收購難度減小，近期大大小小的工廠陸陸續(xù)續(xù)恢復(fù)正常、大廠如河北玉鋒、山東恒仁；以及山東山西河南安徽等多數(shù)小廠皆已陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，淀粉供應(yīng)量明顯增加。另外需求角度，隨著十一、雙十一爆發(fā)性備貨需求一過，尤其是雙十一下游食品及造紙行業(yè)前期備貨積極性較高，而今淀粉需求進(jìn)入相對低迷期，需求較為平淡無明顯爆發(fā)點(diǎn)。供應(yīng)增加而需求偏弱玉米淀粉供需緊張局面有所改善，疊加下跌趨勢下“買漲不買跌”心態(tài)影響，近期玉米淀粉成交較差庫存開始增加。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)對全國66家主要玉米淀粉廠家的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2020年第44周，截止11月4日玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量60.0萬噸，較上周增加0.5萬噸，增幅0.8%。上周淀粉增幅暫不明顯，但以目前情形推斷本周玉米淀粉行業(yè)庫存預(yù)計(jì)將繼續(xù)累積。
圖二：2017-2020年玉米淀粉行業(yè)開工率跟蹤
后市展望：11月玉米淀粉供需格局將逐步由緊張轉(zhuǎn)為寬松，隨著供應(yīng)的不斷增加而需求相對平淡，企業(yè)銷售及庫存壓力凸顯，市場競爭將較為激烈，短期預(yù)計(jì)淀粉行情仍將維持偏弱行情。玉米淀粉價(jià)格在與玉米價(jià)差在450元/噸左右為分水嶺，玉米-淀粉價(jià)差小于450節(jié)點(diǎn)時(shí)利潤逼近盈利線，工廠心態(tài)會(huì)發(fā)生改變轉(zhuǎn)而挺價(jià)。以目前山東地區(qū)玉米價(jià)格2500推算，淀粉生產(chǎn)利潤仍有收窄空間。
