10月已過，今年A股自7月中旬以來已調整逾3個半月，市場信心動搖了。2020年，多災多難，已無需贅言。亂世之中，哪些國家或經濟體挺住了？哪些行業(yè)逆勢崛起了？哪些公司被淘汰了？這就是我們判斷未來趨勢的依據，也是堅信本輪牛市沒有結束的底氣。

長期培育信心，短期滋生失望，投資是時間的玫瑰。中國A股三大指數2019年12月31日收盤點位是：上證指數3050.12點；深成指10430.77點；創(chuàng)業(yè)板指數1798.12點?，F在三大指數都遠高于去年底的水平，特別是創(chuàng)業(yè)板指數，年內最高漲幅高達61%（今年7月13日）。在新冠疫情爆發(fā)之時，全球股市重挫，美國股市4次熔斷令巴菲特驚呼“活久見”！但從3月23日觸底反彈至今，A股和美國股市都經歷了一輪強勢反彈，目前高位盤整，宏觀經濟的基本面都在恢復之中。

世界很動蕩，但只要中美兩國穩(wěn)住了，就沒有解不開的困局。7月中旬以來，A股動蕩的主要原因是中美兩國的“脫鉤”?，F在看來，特朗普總統的主要動機是轉移美國選民的注意力，贏得總統大選。

拋開美國總統選舉的外部干擾，今年內A股還有一輪波段性上漲的原因有以下幾點：1，經濟恢復的速度高于預期，10月“財新制造業(yè)PMI指數”升至53.6點，創(chuàng)下2011年2月以來的新高；2.第三季度已發(fā)布的上市公司財務報告顯示，經營業(yè)績高于預期者過半，多數上市公司恢復正常經營，還有約10%的上市公司業(yè)績因為新冠疫情等原因，經營業(yè)績大漲；3.本輪牛市的基礎是股票市場的制度變革，尤其是在新修訂的《證券法》生效之后，創(chuàng)業(yè)板已經實施了注冊制，全面實施注冊制已經箭在弦上；4.本輪牛市的推手是A股市場的開放，北向資金的流入、流出已成為一股不可忽視的力量，交易性的北向資金占到了每日兩市成交總額的10%~15%。

經濟恢復，業(yè)績增長，制度變革，市場開放，這都是本輪牛市沒有結束的四大基本面因素。近期影響股市的一項重要因素是螞蟻集團IPO計劃被叫停，全球最大IPO凍結的資金將在未來一周內回歸股市。螞蟻集團的上市及其突然擱置不是本文的話題，但其估值2.1萬億元的上市計劃如果成功，其就是中國第一大市值公司，從而結束中國A股的“茅臺時代”。沒有一個國家是靠喝酒強大的，也沒有一個國家是靠“高利貸”成長的，螞蟻是一家平臺型互聯網科技公司，是數字經濟時代的高科技企業(yè)。中國已經是制造業(yè)強國和互聯網強國，還將在數字經濟時代成為互聯網消費大國，中國走向科技強國的方向絕不會因為任何一家公司的命運而被改變！

牛市沒有結束，在今年最后不到2個月的時間內，被凍結的短期資金回流將再度點燃股市的投資熱情。此外年底將至，基金經理比拼年度業(yè)績表現的時刻也來了。前期過度調整的大科技和大健康板塊蠢蠢欲動，似乎正在準備迎接新的波段性上漲行情。