一、豆粕行情概述
美豆收割加速推進，美豆出口較為樂觀，巴西也正在采購美豆，繼續(xù)支撐美豆價格。巴西大豆主產區(qū)迎來降水，播種進度加快，一定程度上限制美豆?jié)q幅。國內畜禽養(yǎng)殖需求改善，豬料增幅較大，多數(shù)油廠豆粕銷售進度較快，沿海豆粕庫存持續(xù)下降至85萬噸。本周美國大選結果即將出爐，目前看特朗普在多數(shù)關鍵搖擺州均領先，市場預期大概率獲得連任，若特朗普連任將提振股市，利多大宗商品。
二、豆粕走勢影響因素分析
1、美豆收割進度較快，價格面臨一定收割壓力
作物生長報告顯示，截至11月1日當周，美國大豆收割率為87%，低于預期的91%，之前一周為83%，去年同期為71%，五年均值為83%。美豆收割進度較快，市場可炒作空間有限，短期美豆集中上市對價格有一定壓力。后期市場關注的焦點將主要集中在美豆出口以及南美播種情況。
2、南美迎來降水，播種進度加快
巴西咨詢機構AgRural公司稱，截至10月29日，巴西2020/21年度大豆播種進度為42%，高于一周前的23%。目前的進度已經(jīng)接近五年同期均值44%。巴西大豆播種進度加快，一定程度上抑制美豆價格上漲幅度。
3、美豆出口進度較快，支撐美豆價格
美國農業(yè)部發(fā)布的出口檢驗周報顯示，上周美國大豆出口檢驗量較一周前減少26%，但是比去年同期提高40.4%。截至2020年10月29日的一周，美國大豆出口檢驗量為2,082,741噸，上周為2,818,734噸，去年同期為1,483,653噸。迄今為止，2020/21年度美國大豆出口檢驗總量為16,584,920噸，上年同期9,556,028噸，同比提高73.6%，本年度的頭兩個月里，美國大豆出口量已經(jīng)相當于全年出口目標的27.7%。上周美國對中國裝運144萬噸大豆，比前一周減少28.7 %。截至2020年10月29日的一周，美國對中國裝運1440652噸大豆。
4、基金繼續(xù)增持大豆多單
CFTC數(shù)據(jù)報告顯示截止10月27日當周，投機基金在芝加哥期貨交易所大豆期貨以及期權部位持有凈多單232717手，比一周前增加825手，前一周凈買入5448手；本周凈多單繼續(xù)增持，是過去十一周來第十次增持?；鸪钟写蠖蛊谪浐推跈嗟亩鄦?36805手，一周前是235401手；持有空單4088手，一周前3509手。大豆期貨期權空盤量為1167917手，一周前為1326365手。
5、國內大豆壓榨維持高位，豆粕庫存下降
因局部油廠停機檢修，或因月底谷物到港集中排隊卸貨，局部油廠缺豆停機，也有少部分油廠豆粕脹庫停機，本周大豆開機率如期下降，且降幅大于預期，全國各地油廠大豆壓榨總量209.3萬噸，較上周219.7萬噸下降10.3萬噸。未來兩周壓榨量將重新回升，預計下周油廠壓榨量在213萬噸左右。
按當前開機速度來算，預期10月份全國大豆壓榨總量在861萬噸，低于上月最終壓榨量910萬噸，但遠高于去年同期的669萬噸。年初至今，全國大豆壓榨量總計為7790萬噸，同比增加648萬噸。
在國內大豆壓榨量維持高位的情況下，國內豆粕提貨有所好轉，國內豆粕庫存由92.15萬噸下降到85.51萬噸，下降6.64萬噸。四季度是傳統(tǒng)豆粕需求旺季，預期四季度國內豆粕庫存將進入降庫存周期。
6、飼料廠庫存使用天數(shù)下降
截止11月2日，山東地區(qū)大型飼料企業(yè)豆粕庫存可使用天數(shù)集中在16-25天，平均使用天數(shù)在18天，較上周20-23天有明顯下降。飼料短期以消化庫存為主。
三、豆粕市場展望
短期來看，美豆影響因素多空交織，出口良好繼續(xù)為美豆提供支撐，但是美豆收割進度較快以及巴西降水推動播種進度加快一定程度上抑制美豆?jié)q幅，但是整體上美豆保持偏強的格局沒有改變。
國內來看，11月以及12月大豆到港量均在900萬噸左右，國內大豆供給充裕，油廠壓榨量將繼續(xù)維持偏高水平。四季度是國內豆粕需求旺季，一定程度上支撐油廠開機，預期階段性豆粕亦存在增庫存壓力?？傮w上來看，豆粕價格依然受到進口成本支撐，價格整體維持強勢格局，當前處于調整過程之中。
