當前，宏觀環(huán)境較為復雜，基本面多空信息交錯。10月29日，德法宣布封國，全球經濟復蘇步調將再度放緩。11月宏觀不確定性因素較多，美國總統(tǒng)大選及歐洲疫情反撲可能對化工板塊整體造成影響。

煤制甲醇維持高位開工，冬季氣頭裝置停產逐步兌現(xiàn)。10月份境內甲醇產量預估在616.36萬噸，相比9月份增加40.31萬噸。截至10月30日，國內甲醇整體裝置開工負荷為72.19%，西北地區(qū)的開工負荷為82.36%，高于3年平均水平3.32個百分點。按工藝區(qū)分來看，煤制甲醇開工率為76.27%，四季度預計穩(wěn)定在80%附近；天然氣制甲醇開工率為54.67%，按往年季節(jié)性規(guī)律來看，10月份預計維持在53%—55%，11—12月份受冬季限氣影響，開工率逐步下降至30%，氣頭裝置的產量預計有所縮減。

到港量提升，港口再次累庫。部分進口船貨受質量不合格問題影響被動改港卸貨，10月整體沿海區(qū)域下游工廠到港量明顯提升，華南庫存出現(xiàn)較大增幅。截至10月30日，沿海地區(qū)整體甲醇庫存在134.22萬噸，周環(huán)比增加12.09萬噸，漲幅達9.9%。

外盤推高吸引非伊貨源，伊朗貨源供應相對穩(wěn)定。上周CFR東南亞、韓國、中國臺灣地區(qū)價格在255—270美元/噸，CFR中國主港價格為190—252美元/噸，非伊貨源多愿意發(fā)往高價地區(qū)銷售。10月甲醇進口量在119.86萬噸，月環(huán)比增加4.32萬噸，上漲3.48%。10月底至11月中旬甲醇進口船貨到港量預報在70萬噸附近，近期沿海部分庫區(qū)仍在持續(xù)排庫當中，華東、華南均有集中到港卸貨，后續(xù)持續(xù)關注區(qū)域提貨量變化。

烯烴裝置檢修與重啟計劃交錯，支撐力度尚存。當前烯烴開工負荷處于歷史最高水平，謹防突發(fā)臨停檢修計劃挫傷需求。10月除個別裝置停車，整體運行正常，利潤高企支撐甲醇需求。截至10月30日，國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在87.78%，周環(huán)比下跌1.38個百分點，外采甲醇的MTO裝置平均負荷為98.61%，周環(huán)比下跌3.6個百分點。兩套MTP裝置尚未重啟，中天合創(chuàng)11月檢修，江蘇斯爾邦計劃12月20日附近停車檢修36天。

傳統(tǒng)需求表現(xiàn)整體較為平淡，開工率窄幅調整。截至10月30日，甲醛開工率21.83%，二甲醚開工率為19.92%，MTBE開工率為51.07%，甲縮醛開工率為11.68%，DMF開工率為75.17。甲醛下游剛需采購，市場放量一般，預計弱勢振蕩。二甲醚受液化氣市場向好預期，或存在一定提振。MTBE受油價連續(xù)暴跌影響，多套裝置釋放停工避險計劃，下周有減量預期。DMF開工較月初上漲20個百分點，但所占下游比重僅1%，難對需求有明顯提振。

境內多地天然氣漲價已成既定事實，西北氣頭裝置限氣部分兌現(xiàn)實施。西南地區(qū)天然氣供應相對充足，但今年受拉尼娜影響，寒冬限氣時間長度和力度將超過往年，不排除四季度末出現(xiàn)用氣緊張的情況。且受制于冬季運輸不便，西北西南貨源不能及時調度，區(qū)域價格可能有較大波動。2019年伊朗大面積限氣刺激盤面價格沖高，今年境外裝置運行仍是影響基本面格局的關鍵因素。受拉尼娜影響，寒冬條件下伊朗限產預期或導致冬季甲醇出口量出現(xiàn)縮減，冬季限氣作為1月合約傳統(tǒng)熱點，市場預期鋪墊較足，11月資金面仍有想象空間。僅憑限氣支撐期價上漲，力量略顯單薄，高度有限，且上方仍受到烯烴利潤的壓制。煤（甲醇）制烯烴作為需求端的支柱已達半年之久，成本端低價刺激利潤高企，東部沿海地區(qū)裝置接近滿負荷運行，四季度樂觀預期是烯烴繼續(xù)維持高位，下游剛需取貨消化港口庫存。但不可忽視的風險點是，高位運行下烯烴裝置臨停對市場心態(tài)的影響將被放大，高負荷運轉下開工率易降難升，后期謹防裝置突發(fā)停車挫傷甲醇需求。從進口數(shù)據來看，10月進口量環(huán)比小幅下降，但持續(xù)去庫并未實現(xiàn)，10月末再次出現(xiàn)累庫現(xiàn)象且后期到港預報再次回升，港口短時或再次承壓。整體而言，甲醇7月以來重心逐步上抬，受煤價成本支撐較為堅實，基本面維持寬松格局，上方制約因素顯現(xiàn)，期價維持1950—2100元/噸區(qū)間振蕩。