趕工需求韌性，但關(guān)注持續(xù)性

從發(fā)布的季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，整體表現(xiàn)“由負轉(zhuǎn)正”。具體數(shù)據(jù)顯示，前面三個季度 GDP 當季同比分別為-6.8%、3.2%和 4.9%，前 三個季度累計同比 0.7%。這顯示了國內(nèi)經(jīng)濟正在逐步恢復(fù)今年疫情所帶來的干擾，呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。特別是消費端的復(fù)蘇后來居上，對經(jīng)濟的拉動提升。

其次，9月份固定資產(chǎn)投資繼續(xù)同比增長，但新開工數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳。從具體數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，1-9月固定資產(chǎn)投資累計增速0.8%，較1-8月降幅收窄1.1個百分比，也是年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正。貨幣數(shù)據(jù)方面，9月份社會融資存量增速13.5%，環(huán)比八月份回升0.2個百分點。顯示信貸資金仍在繼續(xù)支撐經(jīng)濟活動復(fù)蘇。

從近期的限產(chǎn)政策來看，具體執(zhí)行欠佳，采暖季限產(chǎn)相對偏松，鐵水產(chǎn)量維持高位。從高爐開工率驗證來看，全國高爐產(chǎn)能利用率小幅下降0.4%，鐵水產(chǎn)量增加0.3萬噸。從，工信部發(fā)布9月份鋼鐵行業(yè)運行情況，9月份，全國生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別為7578萬噸、9256萬噸和11806萬噸，同比分別增長6.9%、10.9%和12.3%；1-9月份，全國生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別為66548萬噸、78159萬噸和96424萬噸，同比分別增長3.8%、4.5%和5.6%。1-9月份，粗鋼表觀消費量7.69億噸，同比增長8.94%，增幅比前8個月擴大1.7個百分點。

節(jié)后鋼材市場表觀需求回升，各大機構(gòu)統(tǒng)計的表觀需求數(shù)據(jù)顯示，截止當前，鋼材表觀需求440.38萬噸，較上周回升23.96萬噸。中西部市場鋼材表觀需求201.62萬噸，較上周回落12.4萬噸。從表觀需求的表現(xiàn)來看，地區(qū)有所分化。主要是因東北、西北地區(qū)氣溫干擾，表觀需求難以大幅表現(xiàn)，但華東、華南地區(qū)尚可以期待?；氐疆斍暗氖袌霰憩F(xiàn)，因今年資金較為寬松，基建項目都面臨趕工，疊加近期溫度較低，更加劇趕工預(yù)期，現(xiàn)貨市場成交也表現(xiàn)加好。但季節(jié)性淡季來臨，冬季即將來臨，終端需求所剩時間不多。

從供應(yīng)端來看，雖然今年的秋冬季限產(chǎn)預(yù)期較為寬松，但整體十月份河北等地區(qū)還是受到一些影響，鐵水產(chǎn)量小幅下滑，但整體保持高位。需求端在經(jīng)歷了“金九預(yù)期落空之后，“銀十兌現(xiàn)較好。進入十月份以來，現(xiàn)貨市場成交回升，鋼材表觀需求回到440萬噸以上，終端采購回升，但冬季即將來臨，特別是西北、東北等地區(qū)需求難有大幅增速，給需求表現(xiàn)剩下的時間最多只有11月中下旬。整體來看，目前終端工地處在需求淡季來臨的最后沖刺期，需求表現(xiàn)有望繼續(xù)延續(xù)，但時間預(yù)期不能過長。特別關(guān)注今年拉尼娜現(xiàn)象所導(dǎo)致的冷天氣對終端施工的影響。