一、全球LPG市場

1、全球LPG供應(yīng)

2019年世界LPG供應(yīng)量約3.18億噸，年增速在2%-5%之間，其中伴生氣占比約62%，煉廠氣占比約38%。

從分布上看，2019年北美地區(qū)產(chǎn)量為9145萬噸，占世界供應(yīng)量的27%。中東地區(qū)產(chǎn)量為6849萬噸，占比22%；亞洲產(chǎn)量為7717萬噸，占比約24%。北美和中東以伴生氣為主，中國主要是煉廠氣為主。新增產(chǎn)能主要來自美國，丙烷和丁烷主要來自于伴生氣，隨著美國頁巖油氣產(chǎn)量的持續(xù)增加，以美國為首的北美LPG產(chǎn)量占到全球總產(chǎn)量的近30%，而美國的供應(yīng)量占全球的將近25%。中東國家中，沙特產(chǎn)量最大達(dá)到2850萬噸，但增長較小，主要因?yàn)榻鼛啄晟程匦枰袚?dān)較大的減產(chǎn)額度。阿聯(lián)酋產(chǎn)量為1200萬噸，整體增長也較為緩慢，該國支柱型產(chǎn)業(yè)以金融服務(wù)業(yè)為主，并不以LPG出口為主要目標(biāo)?？ㄋ?250萬噸，2020年以后有增產(chǎn)計(jì)劃，伊朗700萬噸，近年來受美國制裁，LPG和原油產(chǎn)量均受到較大影響，兩個(gè)國家的LPG產(chǎn)量均來自于南帕斯天然氣氣田?？仆?60萬噸。

2、全球LPG需求

2019年全球LPG需求量約3.13億噸，總體保持在2%-5%的增幅，主要消費(fèi)地區(qū)為亞洲。燃料用LPG占總需求量的64%，化工氣占28%，其他方面需求占8%。

分區(qū)域來看，亞洲需求量占比全球的41%，北美需求量位居第二，占比為21%。歐洲、南美、中東、非洲和獨(dú)聯(lián)體瓜分其他40%的需求量，占比相對較小。亞洲遠(yuǎn)東地區(qū)（中日韓臺）需求量為7287萬噸，南亞以印度為主，需求量達(dá)到2185萬噸，主要以燃燒為主，東南亞需求量2200萬噸，亞洲其他地區(qū)需求量為1161萬噸，亞洲最重要的消費(fèi)國是中國，占比達(dá)到14.6%，近年來超過美國成為全球最大的LPG消費(fèi)國。北美需求量為6305萬噸，用于化工、調(diào)油和燃燒。歐洲需求量為3370萬噸，南美需求量為3000萬噸。從全球消費(fèi)占比來看，我們需要重點(diǎn)關(guān)注亞洲和北美的LPG消費(fèi)情況，中國和美國是消費(fèi)國中的關(guān)注重點(diǎn)。

全球LPG終端需求可分為民用、工業(yè)、化工以及其他用途，其中民用占比最大居主導(dǎo)地位達(dá)到68%，其次是化工用途（25%），工業(yè)用途以及其他占比相對較小。不同區(qū)域的用途有較大的不同，在遠(yuǎn)東國家中，中國LPG主要用途以化工為主，日本以民用為主，韓國化工和車用為主，臺灣以民用和化工為主。其他區(qū)域，東南亞以民用為主，南亞以民用為主，歐洲則以化工為主。

3、LPG貿(mào)易現(xiàn)狀

2019年全球貿(mào)易量超過1.04億噸，其中中東約0.4億噸，因中東產(chǎn)量增幅的放緩，總體出口增長速度緩慢；美國LPG產(chǎn)量快速增加，LPG出口量大幅上升，成為第一大出口大國。前五大出口國分別為美國、卡塔爾、阿聯(lián)酋、沙特以及俄羅斯，前十大出口國出口量占整個(gè)出口量的96%。亞洲為凈進(jìn)口地，排名前五的進(jìn)口國為中國、日本、印度、韓國以及印尼，前十大進(jìn)口國占總進(jìn)口量的70%。

2019年，美國共出口LPG4053萬噸，主要流向南美、歐洲和遠(yuǎn)東。中東出口3960萬噸，其中沙特出口800萬噸，阿聯(lián)酋出口1000萬噸，科威特出口460萬噸，卡塔爾出口1200萬噸，伊朗500萬噸。獨(dú)聯(lián)體出口880萬噸，主要流向歐洲和遠(yuǎn)東地區(qū)。非洲出口750萬噸，其中阿爾及利亞出口640萬噸。澳洲出口285萬噸。

進(jìn)口方面，遠(yuǎn)東（中日韓臺）共進(jìn)口3927萬噸，中國進(jìn)口1967萬噸，日本1050萬噸，韓國740萬噸，臺灣170萬噸。歐洲進(jìn)口1840萬噸。南亞和東南亞共進(jìn)口2539萬噸，其中印度1450萬噸，印尼570萬噸，越南110萬噸，泰國和菲律賓進(jìn)口90萬噸。南美進(jìn)口1159萬噸。

4、LPG定價(jià)體系

全球LPG定價(jià)體系主要包含三大體系：MB、CP、FEI。MB（Mt.Belvieu）主要是北美地區(qū)采用，是美國南部蒙特貝爾維（Mont Belvieu）的離岸價(jià)（FOB），每日由OPIS（Oil PriceInformation Service）進(jìn)行發(fā)布，反映了美國本地的LPG價(jià)格，由于MB地處德州南部，故計(jì)算FOB價(jià)格時(shí)還需考慮期間的運(yùn)輸與灌裝成本，包括管道費(fèi)、碼頭操作費(fèi)，相對LPG單價(jià)占比較大且可能出現(xiàn)較大波動。CP官價(jià)由沙特阿美石油公司每月月底進(jìn)行公布，屬FOB價(jià)格，沙特阿美在公布之前會參考市場部分買家建議，并結(jié)合對應(yīng)紙貨價(jià)格與原油走勢，我國萬華化學(xué)是國內(nèi)少數(shù)具有CP推薦權(quán)的公司之一。目前沙特幾乎90%以上的LPG均以長約形式銷售，定價(jià)公式為CP+升貼水，其余中東廠商也會參考CP為其貨物定價(jià)。

我國進(jìn)口LPG的一大部分均來自中東地區(qū)，故CP價(jià)格對我國進(jìn)口氣的價(jià)格形成至關(guān)重要。FEI價(jià)為Argus與普氏共同發(fā)布的系列報(bào)價(jià)，頻率為日度，主要包括CFR日本、CFR遠(yuǎn)東、CFR ARA等，是日韓地區(qū)的主流報(bào)價(jià)，由Argus根據(jù)未來25-40天到岸的LPG平均成本計(jì)算所得，其掉期是全球交易量最大的LPG掉期合約，每年約有4000萬噸現(xiàn)貨使用FEI指數(shù)定價(jià)。值得注意的是，F(xiàn)EI價(jià)格不同于前兩者為到岸價(jià)，故部分規(guī)避了運(yùn)費(fèi)波動的風(fēng)險(xiǎn)。

其他區(qū)域性的定價(jià)方式還有阿爾及利亞國家石油公司（Sonatrach）每月發(fā)布的指導(dǎo)價(jià)格SP（Sonatrach Price）主要覆蓋地中海區(qū)域，還有阿格斯北海指數(shù)（ANSI），每月由阿格斯發(fā)布，主要覆蓋北歐地區(qū)。

二、國內(nèi)LPG市場

1、國內(nèi)LPG供應(yīng)結(jié)構(gòu)

2019年中國LPG產(chǎn)量為4063萬噸，由于我國油氣資源較為匱乏，LPG生產(chǎn)主要為煉廠氣，占到99%。其中1284萬噸為煉廠自用，近幾年煉廠自用量在快速增加，商品量為2779萬噸，相對2018年的2981萬噸略有下降。表觀消費(fèi)量4693萬噸，以商品量計(jì)算表觀消費(fèi)量相對2018年略有下降，因煉廠自用增多使得國內(nèi)商品量下降。其中凈進(jìn)口量1914萬噸，國內(nèi)商品量2779萬噸，凈進(jìn)口量占比40.78%。

近幾年中國進(jìn)口LPG總量保持增長。從2014年的695萬噸增加到2019年的2054萬噸。中國PDH產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及燃燒市場缺口擴(kuò)大，帶動中國進(jìn)口總量增速，特別是2014年-2016年增長較快。中國進(jìn)口LPG以丙烷和丁烷純氣為主，其中丙烷占比70%以上。PDH企業(yè)及工業(yè)需求，對進(jìn)口丙烷需求量大。丁烷以民用燃燒為主，北方部分化工企業(yè)以丁烷為原料做深加工。

從進(jìn)口來源來看，中東地區(qū)占比68.34 %，馬來西亞占比5.48%，澳大利亞占比5.37%，非洲占比9.93%。來自伊朗、馬來西亞、澳大利亞、韓國的貨源增多，另有部分西北歐及加拿大貨源流入。 

2、國內(nèi)LPG消費(fèi)結(jié)構(gòu)

我國LPG主要下游可分為民用燃料需求、工業(yè)燃料需求、商業(yè)燃料需求、交通燃料及化工領(lǐng)域等。過去多年，我國LPG下游主要領(lǐng)域集中在燃料方面，尤其是民用燃料，但近幾年，隨著化工領(lǐng)域的發(fā)展，化工需求增速逐漸趕超燃料，且消費(fèi)份額也有趕超勢頭，目前我國LPG化工需求占比達(dá)到42%。未來預(yù)計(jì)化工領(lǐng)域的需求將是主要方向，燃料方面存在替代能源的沖擊。

3、國內(nèi)LPG進(jìn)口分區(qū)域情況

中國進(jìn)口氣主要進(jìn)口地區(qū)在華南（含福建）、華東、山東以及天津地區(qū)，以上地區(qū)進(jìn)口量占全國總量的90%以上。尤其以華南、華東為主力市場，北方市場作為后起之秀，進(jìn)口量逐年攀升。2013年以前，華南市場進(jìn)口總量占全國的70%以上，但隨著華東以及北方化工產(chǎn)業(yè)的興起，華東及北方進(jìn)口體量擴(kuò)充迅速。2019年華南進(jìn)口總量占進(jìn)口總量的40%。華東是PDH及乙烯產(chǎn)業(yè)聚集地，也是未來進(jìn)口市場的主要增長點(diǎn)。