SMM網(wǎng)訊：10月28日晚間，COMEX金銀期貨雙雙大跌，紐約金主力合約下跌1.7%，結(jié)算價報1879.20美元，紐約銀主力合約下跌4.9%，報23.359美元。國內(nèi)早盤開盤，滬銀下跌近4%，報4969元/千克。滬金下跌近1.4%，報399.90元/克。本次貴金屬價格的回調(diào)是在多個宏觀利空因素共振，市場資金涌入美元避險的結(jié)果。在大選臨近疫情嚴(yán)峻，多重不確定性高企的情況下，貴金屬短期承壓料大概率維持寬幅震蕩。后續(xù)需重點關(guān)注大選結(jié)果、財政刺激、疫情疫苗等重要事件動向。
財政刺激政策近期結(jié)果落空，特朗普宣布將財政刺激延遲至大選后，市場風(fēng)險情緒降溫。大選方面，前期市場對拜登勝出及民主黨橫掃預(yù)期較強，但隨著11月3日大選日臨近進入最后一周，特朗普民調(diào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回升，搖擺州民調(diào)數(shù)據(jù)上與拜登差距明顯縮小，特朗普提名的保守派大法官已由參議院表決通過。選情陷入焦灼，未來一個月大選發(fā)生計票爭議，結(jié)果公布時間被人為延遲的概率上升，大選不確定性抬升打壓市場風(fēng)險偏好。此外歐美疫情近期大幅反彈，歐洲多國再次封鎖，進一步激發(fā)市場避險情緒。宏觀三大利空因素共振帶動美元指數(shù)上升，是貴金屬大幅回調(diào)的主要原因。
今年上半年全球疫情蔓延，貴金屬價格的大幅上漲，主要受益于美聯(lián)儲擴表速度占優(yōu)帶來的美元指數(shù)走弱、下行的美債利率，及在大規(guī)模財政刺激支持下快速回升的通脹預(yù)期。而本次歐美疫情反彈的嚴(yán)峻形勢下，美債利率下行空間較前期有所壓縮，財政刺激短期內(nèi)未見落地跡象，通脹預(yù)期已基本完成回升修復(fù)上方面臨較大壓力，實際利率下行難度加大。截至10月28日，10年期實際利率中樞較前期小幅上移，在-0.90%上下波動，10年期美債利率小幅回落至0.79%，10年期通脹預(yù)期回落至1.70%。美元方面，美聯(lián)儲在貨幣政策上寬松表態(tài)趨于保守，歐洲央行擴表幅度后來居上，且美國經(jīng)濟修復(fù)表現(xiàn)強于歐洲，美元指數(shù)下行支撐不足。本次歐美疫情反彈形勢若持續(xù)惡化，疊加大選因素，短期內(nèi)市場避險情緒難以降溫，美元指數(shù)仍存在較大上行壓力。但臨近大選市場環(huán)境變數(shù)多，變化快，貴金屬短期承壓高波動延續(xù)。
總的來說，若疫情不得控，疫苗不見積極進展，大選結(jié)果不塵埃落定，貴金屬短期內(nèi)大概率將持續(xù)承壓維持寬幅震蕩格局，彈性更大的白銀面臨更大的雙向波動風(fēng)險。后續(xù)貴金屬突破震蕩區(qū)間上漲需等待市場環(huán)境因素轉(zhuǎn)變破局。新一輪財政刺激或大選結(jié)果的落地、新冠疫苗的出臺、歐美疫情緩解，將成為未來貴金屬上漲的重要推動力。長期來看，美債名義利率回升空間有限，通脹目標(biāo)被放寬利好中長期通脹預(yù)期的回升，在大選后財政刺激終將出臺，貴金屬長期資產(chǎn)配置依然凸顯。
操作上建議：大選臨近短線觀望回避風(fēng)險，中長期黃金回調(diào)后逢低吸納為主，白銀多看少動謹(jǐn)慎操作，注意控制風(fēng)險。
