本周鋼谷全國(guó)建材總庫(kù)存降幅擴(kuò)大，兩庫(kù)總量由上周的減少76.86萬(wàn)噸調(diào)整為本周的減少91.48萬(wàn)噸，社庫(kù)、廠庫(kù)同向去庫(kù)，社庫(kù)降幅明顯強(qiáng)于廠庫(kù)。分項(xiàng)來(lái)看，全國(guó)建材社庫(kù)降幅擴(kuò)大，貿(mào)易商主動(dòng)去庫(kù)為主；廠庫(kù)由“加速壘庫(kù)”轉(zhuǎn)為“減速壘庫(kù)”；而產(chǎn)量繼續(xù)回落，底部成本支撐邊際減弱。從兩庫(kù)的變化情況來(lái)看，本周在產(chǎn)量繼續(xù)下降的情況下，鋼廠及市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)消化，整體庫(kù)存壓力有所減小。
一、產(chǎn)量持續(xù)回落，底部成本支撐邊際減弱
建材產(chǎn)量繼續(xù)下降，本周總量減少2.2萬(wàn)噸，降幅收窄。其中華南增加，西北、西南、華北、東北下降為主，華中、華東產(chǎn)量平穩(wěn)。西北、華北、西南降幅均收窄、東北產(chǎn)量出現(xiàn)下降。本期長(zhǎng)流程產(chǎn)量延續(xù)回落，主要是鐵水總量下降，且有部分螺紋轉(zhuǎn)盤(pán)線生產(chǎn)；加之部分軋線檢修；同時(shí)在利潤(rùn)較低情況下，短流程復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較慢，與旺季需求相比，前期高供給的壓力暫時(shí)緩解，但仍維持相對(duì)中高位水平，市場(chǎng)也對(duì)供給緩解空間尚未看到很大的表現(xiàn)。
二、社庫(kù)處于主動(dòng)去庫(kù)周期，本周降幅繼續(xù)擴(kuò)大
全國(guó)建材社會(huì)庫(kù)存總量減少70.33萬(wàn)噸，本周降幅擴(kuò)大。所有區(qū)域庫(kù)存均下降為主。其中西北、華東、華北、東北降幅擴(kuò)大，西南降速均勻，華中降幅收窄， 華南轉(zhuǎn)增為降。節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求過(guò)后，表需明顯回落。建材成交表現(xiàn)仍較好， 預(yù)計(jì)現(xiàn)實(shí)需求增速仍可以持續(xù)一段時(shí)間，對(duì)現(xiàn)貨的支撐猶存。隨著10月專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行結(jié)束以及冬季臨近，后期需求有繼續(xù)轉(zhuǎn)弱預(yù)期。而本周中西部市場(chǎng)成交量均值環(huán)比上周期增幅9%，全國(guó)7.17%，短期鋼材需求仍有支撐。但隨著淡季臨近，終端需求持續(xù)性堪憂(yōu)。從各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)量繼續(xù)回落，鋼廠及市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)消化，整體庫(kù)存壓力有所減小。
三、廠庫(kù)由“加速壘庫(kù)”轉(zhuǎn)為“減速壘庫(kù)”
廠庫(kù)由“加速壘庫(kù)”轉(zhuǎn)為“減速壘庫(kù)”，總量由上周減少21.58萬(wàn)噸調(diào)整為本周減少21.15萬(wàn)噸。各地區(qū)均呈下降趨勢(shì)。其中西南、華東、東北建材庫(kù)存降幅收窄，西南、華北降幅擴(kuò)大，華中轉(zhuǎn)增為降，華南降幅均勻。目前部分鋼廠長(zhǎng)短流程鋼廠存在檢修減產(chǎn)，在需求逐步轉(zhuǎn)弱的預(yù)期下，鋼企提產(chǎn)動(dòng)力有限。隨著 盤(pán)線與螺紋價(jià)差的持續(xù)拉大，長(zhǎng)短流程軋線產(chǎn)能均有向盤(pán)線生產(chǎn)轉(zhuǎn)移的傾向，一定程度上限制螺紋產(chǎn)量回升。受季節(jié)性因素影響，各區(qū)域需求表現(xiàn)差異化，華東地區(qū)終端需求持續(xù)釋放，西部地區(qū)下游需求不溫不火，持續(xù)性較差；整體來(lái)看，鋼廠積極消化庫(kù)存，本期廠庫(kù)尚未出現(xiàn)累積。
從鋼材產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，供應(yīng)方面，據(jù)最新統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份，全國(guó)生鐵、粗鋼和鋼材（含重復(fù)材）產(chǎn)量分別為7578、9256和11896萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)6.9%、10.9%和12.3%。日產(chǎn)粗鋼307.53萬(wàn)噸，再創(chuàng)新高。前三季度累計(jì)，全國(guó)生鐵、粗鋼和鋼材（含重復(fù)材）產(chǎn)量分別為66548、78159和96424萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)3.8%、4.5%和5.6%。在采暖季限產(chǎn)相對(duì)偏松、執(zhí)行力度偏弱的預(yù)期下，鐵水產(chǎn)量維持同比高位。本期長(zhǎng)流程產(chǎn)量延續(xù)回落，主要是鐵水總量下降，且有部分螺紋轉(zhuǎn)水盤(pán)線生產(chǎn)；加之部分軋線檢修；同時(shí)在利潤(rùn)較低情況下，短流程復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較慢，與旺季需求相比，前期高供給的壓力暫時(shí)緩解，但仍維持相對(duì)中高位水平。從需求方面來(lái)看，節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求過(guò)后，表需明顯回落。建材成交表現(xiàn)仍較好， 預(yù)計(jì)現(xiàn)實(shí)需求增速仍可以持續(xù)一段時(shí)間，對(duì)現(xiàn)貨的支撐猶存。隨著10月專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行結(jié)束以及冬季臨近，后期需求有繼續(xù)轉(zhuǎn)弱預(yù)期。而本周中西部市場(chǎng)成交量均值環(huán)比上周期增幅9%，全國(guó)7.17%，短期鋼材需求仍有支撐。但隨著淡季臨近，終端需求持續(xù)性堪憂(yōu)。從各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)量繼續(xù)回落，鋼廠及市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)消化，整體庫(kù)存壓力有所減小。綜合來(lái)看，目前處于淡旺季交替階段，11月需求環(huán)比10月節(jié)后旺季需求有回落預(yù)期，但考慮到趕工期效應(yīng)猶在，需求韌性仍存。另外，從供給端來(lái)看，目前螺紋鋼利潤(rùn)仍處低位，產(chǎn)量恢復(fù)至前期高位水平可能不大，大概率維持在當(dāng)前階段性低位水平。因此短期去庫(kù)依然值得期待，關(guān)注庫(kù)存數(shù)據(jù)的逐步驗(yàn)證。
