本周鋼谷全國建材總庫存降幅擴大，兩庫總量由上周的減少76.86萬噸調(diào)整為本周的減少91.48萬噸，社庫、廠庫同向去庫，社庫降幅明顯強于廠庫。分項來看，全國建材社庫降幅擴大，貿(mào)易商主動去庫為主；廠庫由“加速壘庫”轉(zhuǎn)為“減速壘庫”；而產(chǎn)量繼續(xù)回落，底部成本支撐邊際減弱。從兩庫的變化情況來看，本周在產(chǎn)量繼續(xù)下降的情況下，鋼廠及市場庫存繼續(xù)消化，整體庫存壓力有所減小。
一、產(chǎn)量持續(xù)回落，底部成本支撐邊際減弱
建材產(chǎn)量繼續(xù)下降，本周總量減少2.2萬噸，降幅收窄。其中華南增加，西北、西南、華北、東北下降為主，華中、華東產(chǎn)量平穩(wěn)。西北、華北、西南降幅均收窄、東北產(chǎn)量出現(xiàn)下降。本期長流程產(chǎn)量延續(xù)回落，主要是鐵水總量下降，且有部分螺紋轉(zhuǎn)盤線生產(chǎn)；加之部分軋線檢修；同時在利潤較低情況下，短流程復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較慢，與旺季需求相比，前期高供給的壓力暫時緩解，但仍維持相對中高位水平，市場也對供給緩解空間尚未看到很大的表現(xiàn)。
二、社庫處于主動去庫周期，本周降幅繼續(xù)擴大
全國建材社會庫存總量減少70.33萬噸，本周降幅擴大。所有區(qū)域庫存均下降為主。其中西北、華東、華北、東北降幅擴大，西南降速均勻，華中降幅收窄， 華南轉(zhuǎn)增為降。節(jié)后補庫需求過后，表需明顯回落。建材成交表現(xiàn)仍較好， 預(yù)計現(xiàn)實需求增速仍可以持續(xù)一段時間，對現(xiàn)貨的支撐猶存。隨著10月專項債發(fā)行結(jié)束以及冬季臨近，后期需求有繼續(xù)轉(zhuǎn)弱預(yù)期。而本周中西部市場成交量均值環(huán)比上周期增幅9%，全國7.17%，短期鋼材需求仍有支撐。但隨著淡季臨近，終端需求持續(xù)性堪憂。從各項產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量繼續(xù)回落，鋼廠及市場庫存繼續(xù)消化，整體庫存壓力有所減小。
三、廠庫由“加速壘庫”轉(zhuǎn)為“減速壘庫”
廠庫由“加速壘庫”轉(zhuǎn)為“減速壘庫”，總量由上周減少21.58萬噸調(diào)整為本周減少21.15萬噸。各地區(qū)均呈下降趨勢。其中西南、華東、東北建材庫存降幅收窄，西南、華北降幅擴大，華中轉(zhuǎn)增為降，華南降幅均勻。目前部分鋼廠長短流程鋼廠存在檢修減產(chǎn)，在需求逐步轉(zhuǎn)弱的預(yù)期下，鋼企提產(chǎn)動力有限。隨著 盤線與螺紋價差的持續(xù)拉大，長短流程軋線產(chǎn)能均有向盤線生產(chǎn)轉(zhuǎn)移的傾向，一定程度上限制螺紋產(chǎn)量回升。受季節(jié)性因素影響，各區(qū)域需求表現(xiàn)差異化，華東地區(qū)終端需求持續(xù)釋放，西部地區(qū)下游需求不溫不火，持續(xù)性較差；整體來看，鋼廠積極消化庫存，本期廠庫尚未出現(xiàn)累積。
從鋼材產(chǎn)業(yè)鏈來看，供應(yīng)方面，據(jù)最新統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份，全國生鐵、粗鋼和鋼材（含重復(fù)材）產(chǎn)量分別為7578、9256和11896萬噸，分別同比增長6.9%、10.9%和12.3%。日產(chǎn)粗鋼307.53萬噸，再創(chuàng)新高。前三季度累計，全國生鐵、粗鋼和鋼材（含重復(fù)材）產(chǎn)量分別為66548、78159和96424萬噸，分別同比增長3.8%、4.5%和5.6%。在采暖季限產(chǎn)相對偏松、執(zhí)行力度偏弱的預(yù)期下，鐵水產(chǎn)量維持同比高位。本期長流程產(chǎn)量延續(xù)回落，主要是鐵水總量下降，且有部分螺紋轉(zhuǎn)水盤線生產(chǎn)；加之部分軋線檢修；同時在利潤較低情況下，短流程復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較慢，與旺季需求相比，前期高供給的壓力暫時緩解，但仍維持相對中高位水平。從需求方面來看，節(jié)后補庫需求過后，表需明顯回落。建材成交表現(xiàn)仍較好， 預(yù)計現(xiàn)實需求增速仍可以持續(xù)一段時間，對現(xiàn)貨的支撐猶存。隨著10月專項債發(fā)行結(jié)束以及冬季臨近，后期需求有繼續(xù)轉(zhuǎn)弱預(yù)期。而本周中西部市場成交量均值環(huán)比上周期增幅9%，全國7.17%，短期鋼材需求仍有支撐。但隨著淡季臨近，終端需求持續(xù)性堪憂。從各項產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量繼續(xù)回落，鋼廠及市場庫存繼續(xù)消化，整體庫存壓力有所減小。綜合來看，目前處于淡旺季交替階段，11月需求環(huán)比10月節(jié)后旺季需求有回落預(yù)期，但考慮到趕工期效應(yīng)猶在，需求韌性仍存。另外，從供給端來看，目前螺紋鋼利潤仍處低位，產(chǎn)量恢復(fù)至前期高位水平可能不大，大概率維持在當(dāng)前階段性低位水平。因此短期去庫依然值得期待，關(guān)注庫存數(shù)據(jù)的逐步驗證。
