一、豆粕行情概述
出口需求強勁，繼續(xù)推動美豆價格上漲，但是整體國內(nèi)豆粕漲幅明顯落后于美豆，近期形成外強內(nèi)弱的格局。大豆進口成本提升，加上畜禽養(yǎng)殖需求改善，油廠豆粕銷售進度較快，油廠提價意愿仍較強，支撐粕價。但上周大豆壓榨量繼續(xù)回升至219萬噸以上超高水平，本周預(yù)計仍在215萬噸以上，而水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步進入淡季，及油脂堅挺，買油賣粕套利重現(xiàn)，又抑制粕價漲幅。近期國內(nèi)豆粕漲幅明顯落后于美豆，形成外強內(nèi)弱的格局。
二、豆粕走勢影響因素分析
1、美豆收割進度較快，價格面臨一定收割壓力
作物生長報告顯示，截至10月25日，美豆收割工作完成83%，5 年平均73%，去年同期57%，市場預(yù)期進度86%。美豆收割進度較快，市場可炒作空間有限，短期美豆集中上市對價格有一定壓力。后期市場關(guān)注的焦點將主要集中在美豆出口以及南美播種情況。
2、南美迎來降水，播種進度加快
巴西safras數(shù)據(jù)顯示，截至上周五10月23日，大豆播種進度完成了16.3%，落后于去年同期30.8%，5年平均 27.7%。巴西產(chǎn)區(qū)上周末迎來好于預(yù)期的降雨，預(yù)計播種進度將因此向前大幅推進。巴西播種進度加快，一定程度上抑制美豆價格漲幅。
3、美豆出口進度較快，支撐美豆價格
美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年10月22日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為266.4萬噸，初值為217.4萬噸。當(dāng)周，對中國大陸的大豆出口檢驗量為202.1萬噸，占出口檢驗總量的75.86%。
2019年10月24日止當(dāng)周，本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為1433.8萬噸，上一年度同期為807萬噸，同比增加77.6%。美豆出口進度較快，繼續(xù)支撐美豆價格。
4、國內(nèi)大豆壓榨量維持高位，國內(nèi)豆粕庫存上升
上周，國內(nèi)大豆壓榨量219.7萬噸，較上周208萬噸增加10.8萬噸，預(yù)期后面兩周國內(nèi)大豆壓榨量依然會維持在200萬噸以上。按照當(dāng)前開機速度來算，預(yù)期10月份全國大豆壓榨總量在871萬噸，低于上月實際壓榨910.15萬噸，但遠高于去年同期的669.18萬噸。
年初至今，全國大豆壓榨量總計為7581萬噸，較2019年度同期的6747萬噸噸增834萬噸，增幅為12.36%。
在國內(nèi)大豆壓榨量維持高位的情況下，豆粕需求并沒有明顯增加，國內(nèi)豆粕庫存達到了92萬噸，環(huán)比上周增加3.16萬噸。
預(yù)期在國內(nèi)大豆壓榨量維持高位的情況下，國內(nèi)豆粕庫存仍將進一步上升。
5、飼料廠庫存使用天數(shù)下降
本周飼料企業(yè)豆粕庫存量有所減少。截止10月26日，山東地區(qū)大型飼料企業(yè)豆粕庫存可使用天數(shù)集中在20-23天，平均使用天數(shù)在17天（上周20天），盡管使用天數(shù)有所下降，但是仍然維持在較高的水平，短期飼料廠以消化庫存為主。
三、豆粕市場展望
美豆出口銷售強勁，繼續(xù)提振美豆價格。但是美豆收割進度較快，季節(jié)性收獲壓力仍存，且巴西獲得降雨，有利于推進播種，制約美豆?jié)q幅。國內(nèi)四季度大豆到港量維持在月均800萬噸以上，整體大豆供給較為充裕。同時國內(nèi)油廠大豆壓榨量維持高位，短期豆粕面臨一定的增庫存壓力。但是四季度也是豆粕的需求旺季，在供給較為充裕的前提下，四季度豆粕價格更多的取決于需求。短期來看，國內(nèi)豆粕在增庫存壓力下，短期價格趨弱，但是在美豆上漲以及國內(nèi)四季度飼料需求繼續(xù)增長的前提下，仍要對國內(nèi)豆粕持樂觀看法。
