有人說，今年的鐵礦石、橡膠、油脂和白銀期貨，隨便抓住一個機會就能賺把大的，但一不小心套進去，虧把大的也是“分分鐘”的事！

不管會不會被懟“事后諸葛”，現(xiàn)在還是想說說橡膠期貨，因為它實在太火了！

從2017年9月份的高點16000元/噸，到2020年疫情危機時的低點9500元/噸，粗略統(tǒng)計，橡膠期貨價格深跌了40%。

“十一”長假之后，橡膠期貨就成了期貨市場投資者的寵兒。據(jù)說”一小撮“專業(yè)人士探討后認為，其行情是十年不遇的牛市波動性質(zhì)。當然，與之相對應的，當前來看有點格格不入的熊市論調(diào)，依然不會消散……

有一位投資者告訴期貨日報記者，今年的這個十月對他來說，是“金十月”，顯然，他是多頭。

記者也發(fā)現(xiàn)，國慶節(jié)后天膠可謂是能化板塊里的“明星”品種，短短13個交易日，天膠主力合約大漲逾3000點，創(chuàng)2017年9月15日以來新高。

究其原因，市場人士認為本輪行情主要受益于東南亞產(chǎn)膠國減產(chǎn)預期增大和需求驅(qū)動超預期恢復。

寶城期貨能化高級研究員陳棟認為，國慶節(jié)后，在多重積極因素共振下，國內(nèi)滬膠期貨2101合約啟動一輪快速上漲行情，期價自12600元/噸一線連續(xù)拉升，并于本周一達到盤中最高價15815元/噸，不僅再創(chuàng)年內(nèi)新高，而且月度漲幅也為2017年1月以來的最大值。雖然目前多頭熱情高漲，膠市看漲聲一片，但短期繼續(xù)追漲風險正在加大。

中信建投能源化工分析師劉洋告訴記者，天然橡膠上漲的“導火索”在于國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)的減產(chǎn)。今年受疫情以及天氣因素影響，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)開割時間較往年延后了近兩個月，割膠時間的縮短使得國內(nèi)新膠供給減量成為大概率事件。進入傳統(tǒng)割膠旺季后，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)割膠作業(yè)又不時受雨水天氣干擾，產(chǎn)區(qū)新膠季節(jié)性提量不及預期。10月海南產(chǎn)區(qū)連續(xù)受到臺風“浪卡”“沙德爾”以及“莫拉菲”的影響，連續(xù)的降雨令割膠作業(yè)停滯，原料產(chǎn)出不足引發(fā)了加工廠的搶購現(xiàn)象，當?shù)啬z水價格自9月末的11850元/噸快速上漲至18250元/噸，原料端如此巨大的漲幅對膠價上漲的推動效果十分明顯。東南亞各主產(chǎn)區(qū)今年同樣受到較多雨水天氣影響，再加上嚴格的疫情防控措施所導致的膠工短缺問題，使得泰國、印尼等主產(chǎn)國新膠產(chǎn)出同樣存在減量預期。

其實，從7月中旬橡膠原料價格開始上漲，“十一”節(jié)后提漲更為明顯?！澳壳疤﹪z水與白片基本平水，膠水升水杯膠價差已經(jīng)處于歷史極高值。這種價差結(jié)構(gòu)壓制了煙片和標膠的提產(chǎn)和原料分流。另外，截至上周五，馬來西亞的原料同比上漲了26.4%，越南近期的強降雨也導致原料價格出現(xiàn)上漲?！眹┚财谪浉呒壯芯繂T高琳琳說。

據(jù)瑞達期貨化工研究員林靜宜介紹，從下游需求來看，隨著海外經(jīng)濟活動的陸續(xù)恢復，外銷訂單充足，出口及配套市場的改善對輪胎企業(yè)開工有較強支撐，目前的輪胎廠開工率明顯高于去年同期水平。而終端重卡市場今年前三季度累計銷量已經(jīng)超過去年全年的銷量，其中，9月份銷量同比、環(huán)比均繼續(xù)增加?？紤]到今年9月挖掘機銷量同比達到64.8%的漲幅，按照工程周期的前后順序，后續(xù)物流重卡及工程重卡銷量仍有望繼續(xù)上升，提振天然橡膠的需求。

不過，隨著北半球秋冬季的到來，歐美國家正在經(jīng)受新冠肺炎疫情二次反撲的考驗，這無疑會加劇歐美國家經(jīng)濟在四季度重返衰退的風險。目前歐洲多數(shù)國家已進一步上調(diào)限制社會活動的預警級別，部分城市甚至采取封城管控的嚴厲措施。隨著疫情管控措施的加強，歐洲多個地區(qū)復工復產(chǎn)受阻，工業(yè)生產(chǎn)復蘇停滯。據(jù)統(tǒng)計，歐元區(qū)10月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)下降至52.3，前值為73.9。

“疫情的大規(guī)模暴發(fā)將再度沖擊歐美國家的汽車和輪胎工業(yè)，不排除重現(xiàn)今年3—4月份停產(chǎn)的境遇。而三季度我國輪胎行業(yè)外貿(mào)訂單顯著恢復，主要得益于海外市場需求的回暖提振。一旦歐美汽車巨頭發(fā)生因疫情干擾而被迫停產(chǎn)的情況，我國輪胎企業(yè)現(xiàn)有的高開工率景象還能否延續(xù)將備受質(zhì)疑，對于橡膠原料的需求拉動恐轉(zhuǎn)向弱勢預期。”陳棟說。

高琳琳告訴記者，從技術(shù)面來看滬膠主力合約再次破位強勁上行，滬膠強勢格局延續(xù)，突破15000元/噸后上方空間打開，至少月底前會維持漲勢。12月底前，2101合約目標位16000—17000元/噸?？紤]到11月交割因素以及外圍市場如美國大選、冬季疫情反復等不確定因素，11月滬膠可能會出現(xiàn)一波回調(diào)。但四季度總體重心仍以向上為主。另外東南亞11月至來年1月的產(chǎn)量情況也值得關(guān)注。

“目前滬膠期貨2101合約10月份的累計漲幅已經(jīng)超過25%，前期利多因素逐步消化，期價繼續(xù)拉升存在透支嫌疑，甚至將面臨來自產(chǎn)業(yè)和政策面的潛在利空風險沖擊。目前步入膠價主升浪的后半場，投資者更應該‘居安思危’，加強風險控制?！标悧澱f。