周一A股市場出現(xiàn)了分化的格局。其中，上證綜指因中信證券（600030）為代表的券商股、金融股的調(diào)整而呈現(xiàn)出低位震蕩的格局。創(chuàng)業(yè)板指則因?yàn)樯镝t(yī)藥股等成長股的企穩(wěn)而有所活躍，科創(chuàng)50指數(shù)更是漲幅逾1%。

成長股壓力減緩

其實(shí)，對于證券市場來說，無論是指數(shù)還是板塊，上漲就是風(fēng)險的聚集，下跌就是風(fēng)險的釋放。漲多了，或者短線逆勢上漲，經(jīng)過一段時間就會調(diào)整；跌多了，經(jīng)過一段時間就會反彈?？傆幸环N均值回歸的感覺。

周一的走勢更是詮釋了這一點(diǎn)。比如，前幾個交易日，尤其是上周，平安銀行（000001）等銀行股、中信證券（600030）等券商股均有較強(qiáng)的抗跌態(tài)勢，持有此類個股者，跑贏了指數(shù)，獲得一定的超額收益。但在周一，無論是銀行股還是券商股均出現(xiàn)了調(diào)整態(tài)勢，券商股更是領(lǐng)跌。

相對應(yīng)的是，上周，或因?yàn)榱鲃有赃呺H收縮預(yù)期的因素，或因?yàn)槿緢髽I(yè)績預(yù)期的因素，或因?yàn)榻衲暌詠頋q幅巨大，機(jī)構(gòu)收縮戰(zhàn)線的因素，成長股出現(xiàn)了一波緊似一波的調(diào)整，每個交易日均有一批成長股跳水。但是，在周一，既由于疫情的反復(fù)，也得益于此類個股調(diào)整幅度較大，機(jī)構(gòu)的拋壓減緩，使得此類個股出現(xiàn)企穩(wěn)的態(tài)勢。尤其是人福醫(yī)藥（600079）為代表的生物醫(yī)藥股更是在早盤強(qiáng)勁反抽，使得成長股的短線買盤迅速增強(qiáng)，也就有了周一成長股企穩(wěn)以及創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)板指反抽的走勢。

應(yīng)堅守既定策略

現(xiàn)在的問題是，金融股在周一的回落是不是意味著隨后再度趨于沉默，成長股在周一的企穩(wěn)是不是意味著已經(jīng)探明底部。

就目前來看，后續(xù)仍有反復(fù)的可能性。一是因?yàn)槿緢笊形垂纪戤?，在接下來的四個交易日，將有一大批的上市公司披露三季度業(yè)績報告，這可能會影響機(jī)構(gòu)資金的思路。畢竟，從已公布的成長股三季度業(yè)績情況來看，是略低于市場預(yù)期的，至少過去三季度的業(yè)績演繹對不起今年以來的股價漲幅，所以，不排除在接下來的業(yè)績披露的時間窗口，仍有部分成長股出現(xiàn)調(diào)整的可能性，從而影響機(jī)構(gòu)資金的操作思路。

與此同時，對于券商股、銀行股為代表的價值型股票來說，尤其是銀行股，雖然成長的邊際增量非常有限，但它們有著低估值、相對確定等諸多優(yōu)勢。而且，A股市場中有不少市場參與者寧愿傾向相對穩(wěn)定的低成長而不喜歡沒有確定的短暫的高成長，所以，在歲末年初之際，不排除部分機(jī)構(gòu)資金仍然愿意超配銀行股、券商股的可能性。更何況，券商股的整合題材、投行業(yè)務(wù)盈利大增的業(yè)績預(yù)期尚未兌現(xiàn)，未來仍有超預(yù)期題材出現(xiàn)的可能性。

由此可見，始于10月中下旬以來的風(fēng)格轉(zhuǎn)換格局，可能并不會因?yàn)橹芤坏某砷L股“翻盤”而結(jié)束，風(fēng)格難以一下子固化下來。因此，短線的風(fēng)格飄移現(xiàn)象仍然會存在。這無疑會加大市場參與者的短線操作難度。另外，游資熱錢短線參與的可轉(zhuǎn)債交易因?yàn)榇笃鸫舐涠鹆吮O(jiān)管部門的注意，可能會使得部分游資熱錢重返A(chǔ)股，這無疑會加大風(fēng)格飄移的幅度。所以，在操作中，不宜眼紅熱點(diǎn)而頻頻改變自己的交易風(fēng)格、投資系統(tǒng)去追逐強(qiáng)勢股，還是要堅守自己原先的交易風(fēng)格、投資策略。就目前來看，成長型的價值投資更契合當(dāng)前支持科技創(chuàng)新、發(fā)展資本市場以推動我國產(chǎn)業(yè)升級以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略方向。