在工業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏加快、冷冬預(yù)期加強以及制造業(yè)訂單轉(zhuǎn)移等多方面因素的交織下，預(yù)計四季度部分行業(yè)將會面臨需求提升且訂單增多等局面，從而出現(xiàn)供不應(yīng)求并引發(fā)產(chǎn)品漲價的現(xiàn)象。建議投資者關(guān)注近期需求好轉(zhuǎn)且漲價較為明顯的細分領(lǐng)域。

與往年冬季相比，今年可能會存在一些不同之處：首先，今年四季度生產(chǎn)活動節(jié)奏可能會進一步加快。由于我國疫情控制相對較好，目前多項經(jīng)濟指標(biāo)顯示國內(nèi)經(jīng)濟處于快速恢復(fù)中，基建和地產(chǎn)投資已經(jīng)出現(xiàn)明顯改善，伴隨著三季度企業(yè)盈利加速上行，預(yù)計四季度制造業(yè)投資也將會迎來較快修復(fù)。其次，今年冬季可能會形成一次拉尼娜事件，影響之一是冬季氣溫偏低。進入十月后，我國多個地區(qū)出現(xiàn)明顯降溫，部分北方地區(qū)提前進入冬季。最后，海外疫情蔓延而國內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)擁有完整的生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，倒逼部分制造業(yè)(如紡織、醫(yī)療器械等)訂單回流。

紡織業(yè)：傳統(tǒng)旺季、冷冬以及訂單回流加速行業(yè)景氣度上行。三季度紡織業(yè)產(chǎn)能利用率改善幅度高于整體制造業(yè)，銷售額等指標(biāo)好轉(zhuǎn)顯示行業(yè)景氣度正在修復(fù)。10月以來柯橋紡織價格指數(shù)出現(xiàn)小幅上移，其中原材料價格指數(shù)上行最為明顯。冷冬預(yù)期的形成以及國外紡織訂單回流導(dǎo)致紡織品需求大大增加。國內(nèi)消費者購買防寒衣物的需求出現(xiàn)增加。國外方面，由于中國擁有較為完善且安全的供應(yīng)鏈，印度等地區(qū)疫情擴散后導(dǎo)致紡織類訂單回流我國，部分廠商表示毛巾、床單等訂單產(chǎn)量較大甚至訂單已經(jīng)排期至明年。

化纖：上游需求回暖疊加行業(yè)格局優(yōu)化，多個產(chǎn)品價格上調(diào)。受益于紡織品需求快速提升，紡織產(chǎn)業(yè)鏈上游化纖板塊多個品種(如錦綸、滌綸、粘膠纖維等)價格迎來上調(diào)。

天然氣：供暖提前疊加大氣治理，能源需求反彈。北方氣溫下降疊加秋冬季大氣污染治理，九月末以來燃氣價格顯著回升，月初至今東北地區(qū)LNG出廠價格指數(shù)的上行幅度接近20%。若拉尼娜現(xiàn)象進一步加劇，我國大部分地區(qū)溫度相比往年同期將會進一步降低，疊加煤改氣政策的推進，四季度直至明年一季度燃氣需求量將會進一步擴大且未來增長確定性較強。

種植業(yè)：農(nóng)產(chǎn)品(糧食、蔬菜)漲價預(yù)期更加強烈。根據(jù)美國海洋和大氣管理局發(fā)布的消息，目前拉尼娜在熱帶太平洋上持續(xù)加強；太平洋中東部地區(qū)可能會迎來干旱，影響大豆和玉米的生產(chǎn)；而在太平洋西部區(qū)域，可能會帶來強降雨甚至是洪澇災(zāi)害，影響農(nóng)作物生長和資源開采，即我國南方發(fā)生強降雨和洪澇的概率大大增加而北方則是出現(xiàn)干旱。美國農(nóng)業(yè)部10月展望報告表示2020/21年度大豆產(chǎn)量將會減少至42.68億蒲式耳。九月以來大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品價格進入加速上行階段。如若北方出現(xiàn)干旱而南方發(fā)生洪澇災(zāi)害等，種植業(yè)將會受到較大的負面影響，農(nóng)產(chǎn)品價格漲價預(yù)期將會更加強烈。

造紙業(yè)：旺季來臨，提價不止。繼8月中旬以來廠商陸續(xù)宣布對于白卡紙進行提價，10月以來多家紙企繼續(xù)發(fā)布漲價函，白卡紙出廠價格中樞上移。白卡紙價格上漲的階段往往集中在下半年尤其是三季度末前后，同時供給端的相對剛性對價格上行創(chuàng)造了有利條件，目前行業(yè)集中度提升更加有利于價格中樞上移；三季度造紙企業(yè)盈利已經(jīng)出現(xiàn)明顯修復(fù)，在持續(xù)提價的作用下，四季度繼續(xù)改善動力較強。

輪胎：原材料漲價疊加車市場回暖促使其漲價。海內(nèi)外多家輪胎公司表示因原材料價格上漲造成經(jīng)營成本壓力增加，由此上調(diào)了部分輪胎售價。原材料價格止跌并開啟上漲是本次輪胎售價上調(diào)的主要原因，三季度以來天然橡膠價格快速上行。乘用車市場回暖也是輪胎售價上調(diào)的驅(qū)動因素之一。

風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期，業(yè)績超預(yù)期下滑