近期滬鎳價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)，主要受鎳礦價(jià)格重拾漲勢(shì)推動(dòng)。展望后市，雖然印尼鎳鐵回流壓力依然存在，但菲律賓進(jìn)入雨季推動(dòng)鎳礦價(jià)格進(jìn)一步走高，鎳鐵成本態(tài)勢(shì)有望改善純鎳需求，預(yù)計(jì)后市鎳價(jià)仍有上行空間。

菲律賓即將進(jìn)入雨季，鎳礦價(jià)格維持漲勢(shì)

由于菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)即將進(jìn)入傳統(tǒng)雨季，當(dāng)?shù)劓嚨V發(fā)運(yùn)量將逐步開始季節(jié)性回落。從港口鎳礦價(jià)格來看，國內(nèi)鎳鐵廠仍在積極備貨，10月鎳礦價(jià)格再次出現(xiàn)上漲，10月港口菲律賓中等品味鎳礦價(jià)格從501元/噸上漲至611元/噸，而菲律賓當(dāng)?shù)?.5%品味紅土鎳礦CIF報(bào)價(jià)已上漲至74美元/濕噸，較月初上漲2.5美元/濕噸。港口庫存方面，隨著菲律賓鎳礦出口量季節(jié)性增加，港口鎳礦庫存逐步筑底回升，但由于當(dāng)?shù)爻鲐浟考磳㈤_始季節(jié)性回落，預(yù)計(jì)鎳礦港口庫存難以回升至歷史同期水平。

國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)維持緊張

由于鎳礦價(jià)格持續(xù)上漲，國內(nèi)鎳鐵廠生產(chǎn)成本已上升至1160元/鎳點(diǎn)附近，預(yù)計(jì)國內(nèi)鎳鐵成本對(duì)鎳價(jià)支撐依然較強(qiáng)。產(chǎn)量端，雖然當(dāng)前國內(nèi)大部分鎳鐵企業(yè)生產(chǎn)利潤轉(zhuǎn)為盈利，但由于鎳礦流通貨源緊張，內(nèi)蒙等地部分鎳鐵廠已逐步退出市場(chǎng)，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)回落。上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1-9月國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量為38.9萬金屬噸，同比下降8%。由于現(xiàn)有鎳礦庫存無法支撐鎳鐵廠長期保持正常生產(chǎn)節(jié)奏，國內(nèi)鎳鐵廠或?qū)⒊霈F(xiàn)被動(dòng)減產(chǎn)檢修以應(yīng)對(duì)貨源偏緊問題，預(yù)計(jì)11月以后國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量仍將繼續(xù)下滑。境外來看，由于印尼當(dāng)?shù)匦略霎a(chǎn)能陸續(xù)釋放，9月印尼鎳鐵產(chǎn)量同比增長64%至5.6萬噸，由于印尼鎳鐵生產(chǎn)成本較低，預(yù)計(jì)10月仍有3條左右產(chǎn)線投產(chǎn)。雖然印尼鎳鐵產(chǎn)量快速增長，但由于工人罷工等因素干擾，當(dāng)?shù)劓囪F出口受到較多限制，印尼鎳鐵回流量不及市場(chǎng)預(yù)期，國內(nèi)鎳鐵整體供應(yīng)維持緊平衡。

下游不銹鋼用鎳需求保持平穩(wěn)

雖然不銹鋼下游需求進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，但由于前期貿(mào)易商備貨較為充分，10月不銹鋼價(jià)格未能延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。當(dāng)前無錫304太鋼不銹鋼價(jià)格為15200元/噸，較月初基本持平。產(chǎn)量方面，由于前期訂單較為充裕，9月全國300系不銹鋼產(chǎn)量同比大幅增長20%，1-9月300系產(chǎn)量較去年同期增長6.5%至1065萬噸。由于鋼廠生產(chǎn)利潤出現(xiàn)回落，疊加新訂單減少，預(yù)計(jì)10月產(chǎn)量環(huán)比9月小幅下降4萬噸。庫存方面，根據(jù)相關(guān)資訊機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，無錫與佛山兩地300系不銹鋼庫存合計(jì)為44.3萬噸，較節(jié)前增加7.8萬噸。出口方面，海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，1-8月中國不銹鋼總出口量為214萬噸，較去年同期下降10%。由于歐美等地疫情二次爆發(fā)，歐洲等地復(fù)工相對(duì)緩慢，疊加部分國家對(duì)中國不銹鋼制品進(jìn)行反傾銷調(diào)查，預(yù)計(jì)后市不銹鋼出口延續(xù)弱勢(shì)。

綜上所述，由于菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)即將進(jìn)入雨季，鎳礦價(jià)格上漲趨勢(shì)有望延續(xù)，鎳鐵成本走高對(duì)鎳價(jià)支撐進(jìn)一步走強(qiáng)，預(yù)計(jì)鎳價(jià)有望延續(xù)上漲趨勢(shì)，建議維持偏多操作思路。