限產(chǎn)力度不及預(yù)期，理論鐵水產(chǎn)量影響小于2019年

近日，唐山市政府發(fā)布《唐山市2020-2021年秋冬季工業(yè)企業(yè)日常減排措施》相關(guān)文件，即市場(chǎng)期待已久的唐山市冬季限產(chǎn)指導(dǎo)性方案，相比于2019年的秋冬季限產(chǎn)方案，今年的限產(chǎn)方案總體變化不大，限產(chǎn)時(shí)間小幅延長(zhǎng)，但整體限產(chǎn)力度稍弱于2019年。

首先，從限產(chǎn)時(shí)間上看，今年限產(chǎn)時(shí)間有所延長(zhǎng)。2019年限產(chǎn)從2019年10月1日持續(xù)至2020年3月15日，共156天，而本輪限產(chǎn)從2020年10月1日持續(xù)至2021年3月31日，共182天，今年限產(chǎn)較去年延長(zhǎng)26天。

其次，從具體的限產(chǎn)比例來(lái)看，整體要求較2019年稍顯寬松。2019年為分階段限產(chǎn)，第一階段為10月1日至11月14日，要求高爐、燒結(jié)等均限產(chǎn)50%，第二階段為11月15日至3月15日，要求C類企業(yè)限產(chǎn)50%，并且強(qiáng)調(diào)在空氣質(zhì)量達(dá)到重污染時(shí)加強(qiáng)限產(chǎn)力度；而本輪限產(chǎn)要求更為細(xì)化，不同評(píng)級(jí)企業(yè)限產(chǎn)比例不同，A類不強(qiáng)制要求，B類高爐限產(chǎn)10%，B-類高爐限產(chǎn)20%，C類高爐限產(chǎn)35%，D類高爐限產(chǎn)45%。限產(chǎn)比例要求整體來(lái)看較2019年有所下調(diào)，進(jìn)一步明確了差異化限產(chǎn)的特點(diǎn)。

最后，理論鐵水產(chǎn)量影響要小于2019年。2019年分階段限產(chǎn)理論鐵水產(chǎn)量影響約在1300萬(wàn)噸，而今年包含部分退出置換的理論先產(chǎn)量約為990萬(wàn)噸，較2019年少約310萬(wàn)噸。

表1 2019年與2020年唐山采暖季限產(chǎn)方案對(duì)比

另外，需要注意的是，本輪限產(chǎn)對(duì)于具體鋼企均給出了明確的煉鐵產(chǎn)能限產(chǎn)數(shù)量要求，也就是說(shuō)根據(jù)文件要求，在采暖季時(shí)間段里只要限產(chǎn)產(chǎn)能不低于該指標(biāo)即可，這也給企業(yè)提供了較大的靈活性，可以靈活選擇停產(chǎn)時(shí)間，既可以短時(shí)間內(nèi)集中大量停產(chǎn)，達(dá)到指標(biāo)后再恢復(fù)正常生產(chǎn)，也可以將限產(chǎn)任務(wù)平攤至整個(gè)限產(chǎn)季。

綜上所述，從本次限產(chǎn)政策來(lái)看，雖然限產(chǎn)可能影響的理論最大鐵水產(chǎn)量較2019年有所下降，但是今年限產(chǎn)進(jìn)一步體現(xiàn)了差異化和靈活性的特點(diǎn)，尤其是企業(yè)可以相對(duì)自主選擇限產(chǎn)時(shí)間和限產(chǎn)力度，這也在一定程度上進(jìn)一步提升了鋼企供應(yīng)自主調(diào)節(jié)的能力。有可能看到的情況是，當(dāng)鋼材利潤(rùn)收縮至低位后，可能會(huì)出現(xiàn)鋼廠集中執(zhí)行限產(chǎn)任務(wù)，緩解供應(yīng)壓力，所以這會(huì)使得鋼材端的成本支撐更為強(qiáng)力有效。

實(shí)際執(zhí)行情況較為關(guān)鍵

華北地區(qū)鋼企的采暖季限產(chǎn)近年來(lái)已經(jīng)較為常態(tài)化，限產(chǎn)方案發(fā)布后，企業(yè)的實(shí)際落地執(zhí)行情況一直是市場(chǎng)較為關(guān)注的焦點(diǎn)，這也直接影響著最終限產(chǎn)執(zhí)行的效果。尤其是近年來(lái)幾乎每次限產(chǎn)季產(chǎn)量與此前市場(chǎng)預(yù)期差異較大，甚至出現(xiàn)不減反增的情況，主要有兩方面原因：

第一， 鋼企提產(chǎn)手段多樣。采暖季限產(chǎn)一般針對(duì)燒結(jié)與高爐，轉(zhuǎn)爐環(huán)節(jié)并不受限，所以在利潤(rùn)較好的情況下，鋼廠可以提升鐵礦石入爐品位、增加在產(chǎn)高爐及轉(zhuǎn)爐廢鋼加入比例來(lái)設(shè)法提高粗鋼產(chǎn)量，所以往往會(huì)出現(xiàn)鋼廠在部分高爐生產(chǎn)受限的情況下，通過(guò)大幅提升其他在產(chǎn)高爐和轉(zhuǎn)爐的產(chǎn)能利用率來(lái)極大程度上彌補(bǔ)限產(chǎn)帶來(lái)的產(chǎn)量損失；

第二， 實(shí)際減產(chǎn)落實(shí)情況不到位。以2019年為例，從河北地區(qū)生鐵產(chǎn)量來(lái)看，2019年10月生鐵產(chǎn)量一度出現(xiàn)大幅下降，環(huán)比9月下降超過(guò)7%，而11、12月生鐵產(chǎn)量快速回升至采暖季限產(chǎn)前水平。從唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率也有明顯反映，唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率10月初一度從70%下降至43%，而隨后則出現(xiàn)持續(xù)回升，至12月再度回升至70%以上的水平。

圖1  河北生鐵產(chǎn)量

資料來(lái)源：WIND、MYSTEEL、國(guó)泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所

圖2  唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率

資料來(lái)源：WIND、MYSTEEL、國(guó)泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所

而從今年的情況來(lái)看，如果鋼廠限產(chǎn)執(zhí)行到位，鋼廠自身通過(guò)其他手段提產(chǎn)的意愿并不如前幾年強(qiáng)烈。主要原因在于，目前鋼廠利潤(rùn)普遍偏低，而提品味、高爐及轉(zhuǎn)爐加廢鋼成本相對(duì)較高，而目前的低利潤(rùn)環(huán)境會(huì)對(duì)于鋼廠提產(chǎn)的意愿產(chǎn)生明顯的制約，所以實(shí)際落地執(zhí)行的情況將會(huì)較為關(guān)鍵。

圖3  螺紋現(xiàn)貨利潤(rùn)

資料來(lái)源：WIND、MYSTEEL、國(guó)泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所 

圖4 熱卷現(xiàn)貨利潤(rùn)

資料來(lái)源：WIND、MYSTEEL、國(guó)泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所

總結(jié)：方案限產(chǎn)力度有減弱，但實(shí)際執(zhí)行情況仍是關(guān)鍵

總體來(lái)看，雖然今年唐山秋冬季限產(chǎn)時(shí)間較2019年有所延長(zhǎng)，但整體限產(chǎn)力度較2019年稍有減弱，主要體現(xiàn)在針對(duì)不同企業(yè)的差異化限產(chǎn)比例較2019年有小幅下調(diào)，根據(jù)測(cè)算，整體影響最大鐵水產(chǎn)量也從去年的1300萬(wàn)噸下降至今年的990萬(wàn)噸。

今年的限產(chǎn)將會(huì)更大程度上提升企業(yè)的靈活性，由于僅針對(duì)企業(yè)總產(chǎn)能提出限產(chǎn)比例要求，企業(yè)可以靈活選擇不同時(shí)間段內(nèi)的限產(chǎn)實(shí)施強(qiáng)度，這可能會(huì)使得在鋼材利潤(rùn)情況不佳時(shí)，企業(yè)集中選擇限產(chǎn)來(lái)調(diào)節(jié)供應(yīng)，從而使得鋼材成本端支撐更為強(qiáng)勁。

考慮到近年來(lái)限產(chǎn)季產(chǎn)量始終高于預(yù)期的情況，在今年鋼廠利潤(rùn)普遍處于低位的情況下，鋼廠在限產(chǎn)后主動(dòng)通過(guò)提高入爐品位、添加高爐和轉(zhuǎn)爐廢鋼用量來(lái)提高在產(chǎn)產(chǎn)能利用率的意愿將會(huì)有所減弱，所以今年的關(guān)注焦點(diǎn)仍然在后期企業(yè)限產(chǎn)落地后的實(shí)際執(zhí)行力度上。