生豬養(yǎng)殖成本構(gòu)成

中國生豬養(yǎng)殖成本中飼料養(yǎng)殖成本大概占比56%，人工成本占比20%，仔豬成本占比20%，其他廠房折舊、疫苗獸藥、水電等成本占比4%。其中飼料成本和仔豬成本波動較大，是養(yǎng)殖戶關(guān)注的重點內(nèi)容。

飼料中從量級的角度，玉米用量大概占比67%，豆粕用量占比在15%。玉米和豆粕從歷史價格波動來看都較大，取決于各自供需基本面的變化。隨著玉米對進口依賴性加強，價格內(nèi)外聯(lián)動性加強，國內(nèi)現(xiàn)貨價格波動幅度將維持高位。玉米、豆粕價格每漲100元/噸，對應(yīng)養(yǎng)殖成本大概增加0.16元/公斤、0.05元/公斤

國家對生豬市場的調(diào)控關(guān)注一個重要指標(biāo)就是豬糧比，市場認為盈虧平衡點在 5.5:1 ～ 5.8:1區(qū)間。根據(jù)我們對歷史規(guī)律總結(jié)，豬糧比一般短期接觸到5:1的時候生豬價格能企穩(wěn)，自繁自養(yǎng)的虧損幅度在-200附近，由于散戶的產(chǎn)能退出成本不高，豬周期底部可能臨近。

由于生豬養(yǎng)殖利潤和母豬存欄共同影響了仔豬供需關(guān)系的變化，因此生豬價格與仔豬價格的相關(guān)性較強，波動幅度較大。從繁殖場出售仔豬的毛利情況表明，專業(yè)育肥模式下的仔豬成本大部分時間高于等于自繁自養(yǎng)的成本，尤其當(dāng)生豬價格處于高位階段自繁自養(yǎng)的成本優(yōu)勢非常明顯。專業(yè)育肥的優(yōu)點是養(yǎng)殖周期短，能規(guī)避一定風(fēng)險，同時需要讓渡一部分利潤。

2010年開始我國城鎮(zhèn)化發(fā)展迅速，人口增速有限，人工成本在快速上升，尤其外出務(wù)工的經(jīng)濟效益高，務(wù)農(nóng)的機會成本在明顯增加。從養(yǎng)殖方式上講，規(guī)模化養(yǎng)殖比散養(yǎng)的成本明顯下降300元/頭，規(guī)模化養(yǎng)殖有效解決了人工成本增加的問題。

非瘟后養(yǎng)殖成本的變化

非瘟發(fā)生后，養(yǎng)殖企業(yè)的死亡率明顯上升，每頭豬成本相應(yīng)提高。非瘟爆發(fā)導(dǎo)致生豬被大量淘汰，2018年四季度-2019年二季度生豬體重出現(xiàn)明顯下滑，因疫情造成恐慌性拋豬。2019年疫情高峰階段死亡率在40%附近，非瘟前死亡率在10%內(nèi)。

非瘟發(fā)生后，自2019年9月開始養(yǎng)殖利潤高企，生豬出欄體重維持在高位，增加飼料成本。目前生豬出欄體重維持在130公斤/頭，較之前正常出欄體重120公斤/頭增加10公斤/頭，120公斤體重后每生長1公斤肉從之前的3.47公斤飼料用量增加至3.88公斤飼料，折合飼料成本增加0.1元/公斤。

非瘟發(fā)生后，養(yǎng)殖企業(yè)為了加強了對人流、物流、車流、料水流等的控制，增加了非瘟防疫成本。采取對相關(guān)車輛和工作人員洗消，噴灑消毒藥水和抽血檢測等消殺防疫手段，同時對養(yǎng)殖場污水、通風(fēng)設(shè)備改造，增加人員投入等。據(jù)了解，非瘟防疫成本大致在1元/公斤附近。

表1：各種模式下的生豬養(yǎng)殖成本（元/頭）

資料來源：公開資料整理 財信期貨

非瘟后行業(yè)內(nèi)企業(yè)成本差異較大。防疫不當(dāng)、外購仔豬、二次育肥等舉措大幅抬升完全成本，由于核心產(chǎn)能能繁母豬存欄和生豬存欄受損嚴重，為了維持產(chǎn)能利用率及最大程度地攤銷各項不可變成本，不少企業(yè)開始依賴外購仔豬完成出欄計劃。

后非瘟?xí)r代，疫情防控能力大幅提升生豬的存活率，目前除降雨、下雪等特殊環(huán)境，整體存活率已經(jīng)接近非瘟前水平。隨著二元能繁母豬存欄的逐漸恢復(fù)，仔豬供應(yīng)將同樣恢復(fù)，部分企業(yè)恢復(fù)到自給自足狀態(tài)實現(xiàn)自繁自養(yǎng)，外購仔豬價格也將明顯下降，生豬出欄規(guī)?；謴?fù)正常也將攤薄每頭豬養(yǎng)殖成本。因此后期養(yǎng)殖成本不論哪種模式都處于下行狀態(tài)。

養(yǎng)殖成本對豬價支撐無效

豬價下跌周期中價格首先跌破大量中小養(yǎng)殖戶成本，出現(xiàn)一段時間深度虧損后，該部分產(chǎn)能陸續(xù)退出，生豬供需關(guān)系出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)支撐價格，而規(guī)模企業(yè)對價格的敏感度低于中小養(yǎng)殖戶，并沒有表現(xiàn)出主動減產(chǎn)能行為。近3輪周期看，價格低點在10元/公斤附近，不僅跌破中小養(yǎng)殖戶成本，且跌破規(guī)模企業(yè)的養(yǎng)殖成本。規(guī)模企業(yè)養(yǎng)殖成本對豬價支撐無效。

2016年啟動的環(huán)保限產(chǎn)和2018年爆發(fā)的非州豬瘟，政策和疫情風(fēng)險導(dǎo)致中小養(yǎng)殖戶退出，同時規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)加速擴張。截止8月，各大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)簽約及在建的養(yǎng)殖項目規(guī)劃產(chǎn)能接近2億頭，如果上述產(chǎn)能能全部投產(chǎn)，規(guī)模養(yǎng)殖比例將增加30%至80%。考慮到目前中小養(yǎng)殖戶占比快速下滑，因此本輪超級豬周期價格下跌過程中該部分產(chǎn)能退出的量級有限，那么只有價格跌破且一段時間處于規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)的成本下沿，可能才有產(chǎn)能明顯退出的現(xiàn)象發(fā)生。