希望越大，失望也就越大。

周一很多投資者對滬深股市的走勢都感到非常困惑。為什么在有這么多利好的前提下，上證指數(shù)和深成指不但沒有上漲，而且還出現(xiàn)了比較大的一個回落呢？在水皮看來，這個就叫做好事多磨。

的確上周末的利好是相當多的，首先券商重組落聽了第一單，國聯(lián)證券和國金證券要換股合并。對于券商板塊來講應該有一個刺激作用。

其次，上周五是富時羅素基金擴容生效的日子，不管是主動配置的資金，還是被動配置的北向資金都在最后一刻大規(guī)模進入A股市場。也直接導致北向資金有上百億的流入。當然這也是一個利好。

第三，人民幣的升值不斷，周一已經(jīng)漲到了6.75。

第四，富時羅素基金將會在9月25日揭曉是否把中國國債納入世界政府債券指數(shù)里?，F(xiàn)在來看納入的可能性是相當大的。這就意味著國際上的資金可以配置中國的國債，初步估計跟蹤的被動配置在1.5萬億人民幣左右。換句話來講，有大批的預期資金很有可能進入A股市場。

周一央行公布的市場操作實際上也是凈投放的，也就是銀行頭寸。所以現(xiàn)在的流動性寬松是沒有問題的，不僅是國內(nèi)，甚至國外的也都是如此。但可能是因為市場就怕形成共識，所以在周末這么多利好的情況之下，大家對金融股今后一段時間的行情開始形成短期共識的時候，金融股不但沒有給大家面子，反而砸了大家的場子。

我們周一看到調(diào)整在前面第一位的就是保險，大家知道保險上周末是漲停的板塊。還有就是大家都想不到的券商板塊，券商居然也不給面子，上漲的個股甚至都沒有下跌的個股多，出現(xiàn)高開低走的格局。最關(guān)鍵的就是前期的所謂機構(gòu)抱團核心股跌勢依舊。我們看到不管是白酒板塊，還是大消費其他的海天味業(yè)，伊利股份都是如此。而且調(diào)整的幅度比較大，顯而易見調(diào)整并沒有結(jié)束，這是一個非常重要的跡象。

也就是說，機構(gòu)抱團的個股并沒有在上周末完全止跌，還有調(diào)整的空間。這也符合風格轉(zhuǎn)換的特征，水皮以前也說過，前期炒作的資金都有一個變現(xiàn)的需求，新的主力不會為舊資金去抬轎子，這就是一個問題所在。

如果沒人抬轎子，前期機構(gòu)炒高的個股早晚得有一個回落，甚至會出現(xiàn)過度回落的可能。就像漲過頭一樣的，跌也是會跌過頭的。從現(xiàn)在的調(diào)整來看，這些核心抱團股還沒有到跌過頭的時候。所以對指數(shù)也會構(gòu)成一定的壓力。

我們看到周一的盤中始終是黃線在上，白線在下。換句話來講就是周一小盤股比指標股活躍得多，資金有向創(chuàng)業(yè)板回流的跡象，特別是上午的一段時間。但最終依然還是延續(xù)了前期的調(diào)整，深滬指數(shù)又保持了同樣向下的方向。本身就說明創(chuàng)業(yè)板內(nèi)在的調(diào)整沒有完全結(jié)束。所以在高價股跟創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整都沒有完全到位的情況之下，低估值的大盤藍籌要想重新持續(xù)的上漲，其實也是有難度的。

因為市場的情緒并不穩(wěn)定，除非有可能出現(xiàn)強勢的領(lǐng)漲板塊。但是目前來看，誰也不敢輕舉妄動。水皮說過，現(xiàn)在處在風格轉(zhuǎn)換的檔口，基金、機構(gòu)都有倉位調(diào)整的過程，并不是說到了尾聲持續(xù)拉升的階段，現(xiàn)在只是倉位調(diào)整的開始。所以就必然會出現(xiàn)脈沖式的行情。沖一段就泄下來了，或者是進二退一的過程。

水皮覺得大家要把眼光放遠一點就能理解了。首先是流動性寬松依然，其次我國經(jīng)濟的基本面在逐步的改善，這樣答案就很清楚了，經(jīng)濟有可能進入下一個周期。換句話來講，周期股有可能比前期的消費股有更好的表現(xiàn)空間。

因為一個基本的事實就是投資的增速已經(jīng)超過了消費的增速，這是一個最基本的基本面，也決定了下一波行情完全有可能轉(zhuǎn)換的方向。

一句話點評：人無遠慮，必有近憂。