在近期豆棕油如火如荼的漲勢下，菜油走勢一直不慍不火，甚至導(dǎo)致部分投資者出現(xiàn)了較強(qiáng)的沽空菜棕價差、菜豆價差的意愿。然而，在國內(nèi)菜油供需的緊平衡背景下，資金在菜油前一波炒作流出后暫時沒有入場，顯然只是還欠一道東風(fēng)，這不，東風(fēng)來了。
據(jù)路透社當(dāng)?shù)貢r間18日報道，加拿大外交部長商鵬飛在接受《環(huán)球郵報》采訪時表示，加拿大與中國之間的貿(mào)易協(xié)定談判“不再值得繼續(xù)推進(jìn)”，加方將放棄從四年前加拿大總理訪華后開始的與中方的自由貿(mào)易談判。受此消息提振，今日菜油開盤上漲，截至今日收盤，菜油主力01合約錄得3.18%的漲幅，持倉增加1.8萬手。
中加自由貿(mào)易協(xié)定談判始于2016年，彼時中加正處于蜜月期，加拿大總理特魯多訪華時與中方達(dá)成了中加自由貿(mào)易協(xié)定談判的共識，隨后圍繞這相關(guān)協(xié)定的談判開始展開。然而，2018年11月底美國、墨西哥、加拿大三國簽署的《美國—墨西哥—加拿大協(xié)定》為中加自由貿(mào)易談判蒙上了陰影。其中的“第32條——毒丸條款”規(guī)定，任何一方在與非市場經(jīng)濟(jì)國家簽訂自由貿(mào)易協(xié)議時，應(yīng)允許其他各方在發(fā)出6個月的通知后終止本協(xié)議，并以它們之間的協(xié)議（即雙邊協(xié)議）來取而代之。
鑒于中國的市場經(jīng)濟(jì)地位并未獲得歐美國家的承認(rèn)，如果加拿大非要與中國簽訂自由貿(mào)易協(xié)定，將面臨著選擇第一大貿(mào)易伙伴美國還是第二大貿(mào)易伙伴中國的抉擇。顯然，加拿大與美國之間的貿(mào)易更占據(jù)上風(fēng)，早在當(dāng)時我們就應(yīng)該可以預(yù)見加拿大放棄中加自由貿(mào)易協(xié)定談判的這一天。而在《美墨加協(xié)定》簽署僅僅一天之后，2018年12月1日，華為公司首席財務(wù)官孟晚舟就在加拿大遭遇逮捕，引發(fā)中美加三國外交關(guān)系震蕩，中加關(guān)系直接陷入低谷，中加貿(mào)易談判陷入停滯。
2019年底，再度當(dāng)選加拿大總理的特魯多開始積極修復(fù)與中國的關(guān)系，在空缺9個月之后互派大使，兩國外長在G20會議期間會面等……但在2020年5月底，加拿大再次作出了錯誤的選擇，加拿大法院裁決孟晚舟符合“雙重犯罪”標(biāo)準(zhǔn)，再度關(guān)起了中加關(guān)系緩和的大門。除此之外，中加關(guān)系還存在著其他一系列的負(fù)面因素：加政府對于參與5G建設(shè)的態(tài)度不明確；加政府對涉港、涉臺等敏感問題態(tài)度曖昧；加反對黨不斷炒作中國議題，導(dǎo)致民意對中加關(guān)系持相當(dāng)負(fù)面的看法等，這些都成為中加關(guān)系緩和的絆腳石。
從加拿大對華出口情況來看，加拿大對華出口產(chǎn)品主要為油菜籽、木材、木漿、大豆等農(nóng)副產(chǎn)品。在2018年，加拿大對華出口的植物產(chǎn)品及動植物油脂占比近30%，以油菜籽、大豆、菜籽油為主，但在中加關(guān)系急轉(zhuǎn)直下之后，其貿(mào)易額及貿(mào)易占比就顯著縮水了。
來源：海關(guān)總署，中信建投期貨
來源：海關(guān)總署，中信建投期貨
由于大豆供應(yīng)可通過巴西、阿根廷、美國等國家彌補(bǔ)，而菜籽主產(chǎn)國除了加拿大之外的出口能力都較為有限，中加關(guān)系的緊張直接導(dǎo)致了國內(nèi)菜籽進(jìn)口的大降，且無法通過增加菜油進(jìn)口來彌補(bǔ)，這也導(dǎo)致了國內(nèi)菜油供需的緊平衡及價格的強(qiáng)勢。
加拿大放棄中加自由貿(mào)易協(xié)定談判，其實(shí)早在2018年底就已經(jīng)可以預(yù)見，這次消息引發(fā)的菜油盤面大漲只不過是資金拉漲的一個借口，從實(shí)質(zhì)上來看，中加當(dāng)前的貿(mào)易并不會受到所謂“談判破裂”的影響。但資金擔(dān)憂的可能在于，中加自由貿(mào)易談判的破裂或暗示著中加之間不可修復(fù)的關(guān)系裂痕，而這將始終成為國內(nèi)菜籽進(jìn)口上揮之不去的陰霾。在國內(nèi)菜油供需緊平衡背景下，任何來自供應(yīng)端的風(fēng)吹草動都會引發(fā)市場的極度興奮。從這點(diǎn)來看，無論是單邊還是套保，所有要想把菜油放在空頭配置上的頭寸將很容易在一夜之間陷入被動。
