只要券商行業(yè)的高景氣度能夠維持，那么券商股就有了不斷走強的機會，這也就在一定程度上弱化了作為周期性品種的色彩，其行情與實體經(jīng)濟的關(guān)系，也就不像銀行那樣直接。現(xiàn)在的券商股，正享受著改革與業(yè)績提高的雙重紅利。

今年以來，券商股一直是市場上十分熱門的品種之一，其風頭與信創(chuàng)、醫(yī)藥、消費板塊中的那些強勢股相比，也并不遜色多少。在金融行業(yè)中，其走勢更是明顯強于銀行、保險、信托等板塊的個股。

這幾年券商股一直比較活躍。前兩年的年初，股市都出現(xiàn)過一波上漲行情，而領(lǐng)漲的就是券商股。而今年的情況是，券商股不僅在年初的行情中領(lǐng)漲，此后也不時有相當靚麗的表現(xiàn)，以至于券商ETF成為了今年以來表現(xiàn)最好的行業(yè)指數(shù)基金產(chǎn)品之一。作為一個屬于強周期領(lǐng)域內(nèi)的板塊，券商股的這種行情，無疑有著特殊的背景，同時也給投資者提供了豐富的信息。

在理論上，股市作為經(jīng)濟的晴雨表，在市場形成經(jīng)濟向好預(yù)期時，股市多半也會有所上漲，這個時候作為服務(wù)于股市的券商，自然也就有了基本面的改善，由此行情走強，甚至成為領(lǐng)漲品種也是很自然的事情。當然，如果對經(jīng)濟向好的預(yù)期沒有能夠完全兌現(xiàn)，券商基本面改善的程度較為有限，那么券商股的行情自然也就曇花一現(xiàn)，同樣的股市的上漲也就很快就會結(jié)束。前兩年年初時的行情，基本上就是這樣走的。正因為這樣，人們普遍認為，券商股具有周期股的特征。

不過，今年的情況則有所不同。受到新冠疫情的影響，實體經(jīng)濟遇到了較大的困難。而政府所采取的各項紓困措施中，很重要的一條就是釋放流動性，降低資金成本，讓企業(yè)能夠生存下來，渡過暫時的難關(guān)，謀求更大的發(fā)展。在這種背景下，市場資金面會呈現(xiàn)階段性的寬松，這就為股市出現(xiàn)資金推動型行情提供了條件。

另外，近年來證券行業(yè)的改革進入了快車道，在持續(xù)打擊各種違法違規(guī)行為的同時，加大了市場建設(shè)與制度變革的力度，特別是去年科創(chuàng)板注冊制改革率先試點，在提高市場化程度，推動金融支持實體方面產(chǎn)生了積極的影響。與之對應(yīng)的則是股票的發(fā)行效率提高，市場交易進一步活躍。今年以來，又進行了創(chuàng)業(yè)板的注冊制改革試點以及在新三板中設(shè)立精選層。就券商層面而言，這些都增加了業(yè)務(wù)量，帶來了新的利潤增長點。而今年股市所呈現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性行情中，其強度也遠遠超過前幾年，且在運行中震蕩也比較大。于是，也就帶來了成交量的激增，一度甚至出現(xiàn)了持續(xù)多日單日成交超過萬億元的局面，與此同時，兩融余額也創(chuàng)出了2016年以來的新高。這些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的放量，對于券商業(yè)績的提高有著很大的作用。從已經(jīng)公布的2020年半年報來看，除個別券商因為提取風險金等因素外，絕大部分券商出現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)與稅后利潤的大幅增長，業(yè)績普遍創(chuàng)歷史同期新高。對于投資者來說，只要券商行業(yè)的這種高景氣度能夠維持，那么券商股就有了不斷走強的機會，這樣也就在一定程度上弱化了作為周期性品種的色彩，其行情與實體經(jīng)濟基本面的關(guān)系，也就不像商業(yè)銀行那樣十分直接。換言之，現(xiàn)在的券商股，正享受著改革與業(yè)績提高的雙重紅利。這種狀況，在2005年時曾經(jīng)出現(xiàn)過。當然，而今券商股的數(shù)量比那時要多很多，很多情況也就不能同日而語了。

不過，在券商股的行情中，也不時有些不和諧的聲音出現(xiàn)，有關(guān)某兩家券商將合并的不實傳聞屢次招搖于市，對行情的平穩(wěn)運行帶來了一定的干擾，也刺激了投機的出現(xiàn)。這種試圖借助臆想題材來引發(fā)行情的做法，對券商股以及整個市場都是有害的。因此在券商股成為當下證券市場改革的受益者，股價也具備了某種風向標地位的時候，堅持價值投資的導向，抵制過度炒作，應(yīng)該是投資者參與券商行情的必要前提。