只要券商行業(yè)的高景氣度能夠維持，那么券商股就有了不斷走強(qiáng)的機(jī)會(huì)，這也就在一定程度上弱化了作為周期性品種的色彩，其行情與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，也就不像銀行那樣直接?，F(xiàn)在的券商股，正享受著改革與業(yè)績(jī)提高的雙重紅利。

今年以來，券商股一直是市場(chǎng)上十分熱門的品種之一，其風(fēng)頭與信創(chuàng)、醫(yī)藥、消費(fèi)板塊中的那些強(qiáng)勢(shì)股相比，也并不遜色多少。在金融行業(yè)中，其走勢(shì)更是明顯強(qiáng)于銀行、保險(xiǎn)、信托等板塊的個(gè)股。

這幾年券商股一直比較活躍。前兩年的年初，股市都出現(xiàn)過一波上漲行情，而領(lǐng)漲的就是券商股。而今年的情況是，券商股不僅在年初的行情中領(lǐng)漲，此后也不時(shí)有相當(dāng)靚麗的表現(xiàn)，以至于券商ETF成為了今年以來表現(xiàn)最好的行業(yè)指數(shù)基金產(chǎn)品之一。作為一個(gè)屬于強(qiáng)周期領(lǐng)域內(nèi)的板塊，券商股的這種行情，無疑有著特殊的背景，同時(shí)也給投資者提供了豐富的信息。

在理論上，股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，在市場(chǎng)形成經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期時(shí)，股市多半也會(huì)有所上漲，這個(gè)時(shí)候作為服務(wù)于股市的券商，自然也就有了基本面的改善，由此行情走強(qiáng)，甚至成為領(lǐng)漲品種也是很自然的事情。當(dāng)然，如果對(duì)經(jīng)濟(jì)向好的預(yù)期沒有能夠完全兌現(xiàn)，券商基本面改善的程度較為有限，那么券商股的行情自然也就曇花一現(xiàn)，同樣的股市的上漲也就很快就會(huì)結(jié)束。前兩年年初時(shí)的行情，基本上就是這樣走的。正因?yàn)檫@樣，人們普遍認(rèn)為，券商股具有周期股的特征。

不過，今年的情況則有所不同。受到新冠疫情的影響，實(shí)體經(jīng)濟(jì)遇到了較大的困難。而政府所采取的各項(xiàng)紓困措施中，很重要的一條就是釋放流動(dòng)性，降低資金成本，讓企業(yè)能夠生存下來，渡過暫時(shí)的難關(guān)，謀求更大的發(fā)展。在這種背景下，市場(chǎng)資金面會(huì)呈現(xiàn)階段性的寬松，這就為股市出現(xiàn)資金推動(dòng)型行情提供了條件。

另外，近年來證券行業(yè)的改革進(jìn)入了快車道，在持續(xù)打擊各種違法違規(guī)行為的同時(shí)，加大了市場(chǎng)建設(shè)與制度變革的力度，特別是去年科創(chuàng)板注冊(cè)制改革率先試點(diǎn)，在提高市場(chǎng)化程度，推動(dòng)金融支持實(shí)體方面產(chǎn)生了積極的影響。與之對(duì)應(yīng)的則是股票的發(fā)行效率提高，市場(chǎng)交易進(jìn)一步活躍。今年以來，又進(jìn)行了創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制改革試點(diǎn)以及在新三板中設(shè)立精選層。就券商層面而言，這些都增加了業(yè)務(wù)量，帶來了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。而今年股市所呈現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性行情中，其強(qiáng)度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過前幾年，且在運(yùn)行中震蕩也比較大。于是，也就帶來了成交量的激增，一度甚至出現(xiàn)了持續(xù)多日單日成交超過萬億元的局面，與此同時(shí)，兩融余額也創(chuàng)出了2016年以來的新高。這些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的放量，對(duì)于券商業(yè)績(jī)的提高有著很大的作用。從已經(jīng)公布的2020年半年報(bào)來看，除個(gè)別券商因?yàn)樘崛★L(fēng)險(xiǎn)金等因素外，絕大部分券商出現(xiàn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)與稅后利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)普遍創(chuàng)歷史同期新高。對(duì)于投資者來說，只要券商行業(yè)的這種高景氣度能夠維持，那么券商股就有了不斷走強(qiáng)的機(jī)會(huì)，這樣也就在一定程度上弱化了作為周期性品種的色彩，其行情與實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)系，也就不像商業(yè)銀行那樣十分直接。換言之，現(xiàn)在的券商股，正享受著改革與業(yè)績(jī)提高的雙重紅利。這種狀況，在2005年時(shí)曾經(jīng)出現(xiàn)過。當(dāng)然，而今券商股的數(shù)量比那時(shí)要多很多，很多情況也就不能同日而語了。

不過，在券商股的行情中，也不時(shí)有些不和諧的聲音出現(xiàn)，有關(guān)某兩家券商將合并的不實(shí)傳聞屢次招搖于市，對(duì)行情的平穩(wěn)運(yùn)行帶來了一定的干擾，也刺激了投機(jī)的出現(xiàn)。這種試圖借助臆想題材來引發(fā)行情的做法，對(duì)券商股以及整個(gè)市場(chǎng)都是有害的。因此在券商股成為當(dāng)下證券市場(chǎng)改革的受益者，股價(jià)也具備了某種風(fēng)向標(biāo)地位的時(shí)候，堅(jiān)持價(jià)值投資的導(dǎo)向，抵制過度炒作，應(yīng)該是投資者參與券商行情的必要前提。