近來，雞蛋期貨JD2010價(jià)格持續(xù)陰跌，下檔支撐力度甚弱，相反，在現(xiàn)貨市場，8月中下旬蛋價(jià)還走出了一波力度較強(qiáng)的上漲行情?，F(xiàn)貨價(jià)格的相對強(qiáng)勢對期貨盤面價(jià)格似乎毫無支持效應(yīng)。期貨蛋價(jià)未來如何演繹，這是當(dāng)前投資者所關(guān)注的議題，為此筆者提供如下淺見，供大家參考。

現(xiàn)貨蛋價(jià)與JD2010價(jià)格走勢迥異

造成這種現(xiàn)象的原因是，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨合約對應(yīng)的交割月所處的市場環(huán)境迥異。按往年規(guī)律，雞蛋消費(fèi)是有季節(jié)性波動(dòng)現(xiàn)象的，每年的中秋節(jié)前期是雞蛋消費(fèi)年度最為旺盛的季節(jié)。8-9月份，雞蛋市場正處于中秋節(jié)前期的消費(fèi)旺季，這是近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)的原因。在現(xiàn)貨蛋價(jià)走強(qiáng)的同時(shí)，JD2010價(jià)格何以走弱呢？JD2010合約的交割月是10月，這個(gè)時(shí)期是雞蛋消費(fèi)處于季節(jié)性弱勢時(shí)期。今年的中秋節(jié)與國慶節(jié)同日，兩節(jié)前期生活用品大多數(shù)會超前消費(fèi)，雞蛋也不例外，進(jìn)入10月份后，雞蛋消費(fèi)進(jìn)入低迷期是可以預(yù)期的。另外，10月份，秋高氣爽，蛋雞體感舒適，產(chǎn)蛋率會上升，產(chǎn)區(qū)總的雞蛋產(chǎn)出會增加。產(chǎn)出增加消費(fèi)減少，10月份雞蛋市場的供給關(guān)系將會由前期的偏緊轉(zhuǎn)為相對寬松。

10月份高峰蛋將增多

今年2月份因疫情原因，養(yǎng)殖戶育雛補(bǔ)苗量環(huán)比陡降，據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年2月，主要種雞企業(yè)蛋雞苗銷量為2547萬羽，較前一個(gè)月減少了1936萬羽，環(huán)比降幅為43%。3月份以后，當(dāng)疫情形勢好轉(zhuǎn)后，養(yǎng)殖業(yè)補(bǔ)苗很快得以恢復(fù)。3月、4月主要種雞企業(yè)蛋雞苗銷量分別是4569萬羽和4706萬羽，均較2月銷量有了大幅度的提升，基本上把2月份少補(bǔ)的雞苗量給填補(bǔ)上了，至4月份，產(chǎn)區(qū)大多數(shù)養(yǎng)殖戶都把雞舍給填滿了，這也是5、6月份產(chǎn)區(qū)養(yǎng)殖戶補(bǔ)苗量出現(xiàn)下降的原因。按照雞蛋苗從出殼到冒點(diǎn)有4個(gè)月，再到開產(chǎn)有（5個(gè)月），再到高峰蛋有（6個(gè)月）算，3、4月份補(bǔ)的雞苗到9、10月份就要進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期了，屆時(shí)，雞蛋總產(chǎn)出量將會相應(yīng)增加。

過去幾個(gè)月可淘老雞數(shù)量不足

今年前7個(gè)月，產(chǎn)區(qū)老雞淘汰量與往年相比都要低許多，從有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，截止到7月17日當(dāng)周，產(chǎn)區(qū)主要養(yǎng)殖企業(yè)老雞周度淘汰量只有1322萬只，這是過去多年來的最低水平。老雞淘汰量低歸根到底還是老雞的日齡偏低，適淘量不足。截止到7月2日當(dāng)周，產(chǎn)區(qū)主要養(yǎng)殖戶淘汰雞的平均日齡僅為445天。截止到8月27日當(dāng)周，養(yǎng)殖戶淘汰雞平均日齡已升至490天。8月份淘汰雞日齡之所以會增長上來，原因是養(yǎng)殖戶不淘雞，雞齡就長上來了40多天。從待淘老雞占比看，今年第二季度以來，產(chǎn)區(qū)待淘老雞占比始終都低于11%，6月末待淘老雞一度低于10%，達(dá)9.7%，為過去三年以來的最低水平之一。截至8月末，產(chǎn)區(qū)待淘老雞占比為10.36%，環(huán)比降了0.13%。顯然，可淘老雞量不足，是過去幾個(gè)月來淘雞量偏低的主要原因。

養(yǎng)殖戶淘雞意愿不高

養(yǎng)殖戶選擇淘汰老雞的意愿取決于淘汰雞的價(jià)格和雞蛋的價(jià)格。淘汰雞價(jià)格高，養(yǎng)殖戶會認(rèn)為養(yǎng)多少天雞產(chǎn)蛋的收益不如當(dāng)即淘雞的收益，這會促進(jìn)老雞淘汰。同樣道理，雞蛋價(jià)格過低，也會促進(jìn)養(yǎng)殖戶淘汰老雞。從8月份市場情況看，淘汰雞價(jià)格處于緩慢且持續(xù)的下跌過程中，7月31日，主產(chǎn)區(qū)淘汰雞平均價(jià)格曾達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)13.14元/公斤，至8月28日，淘汰雞價(jià)格已跌至11.02元/公斤。從歷史數(shù)據(jù)比較看，11.02元/公斤的價(jià)格還是處于歷史上除2019年以外的同期次高水平。

9月份正值中秋節(jié)前期，這是消費(fèi)市場對淘汰雞需求量較大的傳統(tǒng)時(shí)期，9月份淘汰雞價(jià)格的支撐力度還是較大的，淘汰雞價(jià)格難以大幅下跌。同時(shí)，肉雞及817肉雜雞價(jià)格偏低，對淘汰雞的消費(fèi)存在潛在替代能力，并且，到了9月份可淘老雞占有量及老雞的日齡還會進(jìn)一步增長，淘汰雞價(jià)格承受的壓力還是較大的，淘汰雞價(jià)格難創(chuàng)新高。截止8月28日，主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格為11.02元/公斤，白羽肉雞價(jià)格為7.53元/公斤，817肉雜雞價(jià)格為8.6元/公斤。

至9月1日，主產(chǎn)區(qū)黃河中下游地區(qū)雞蛋平均價(jià)格在3.4元/斤，由于現(xiàn)階段是雞蛋消費(fèi)旺季，預(yù)期9月份余下的大部時(shí)間里，產(chǎn)區(qū)雞蛋平均價(jià)格重心仍會上移。由于雞蛋的生產(chǎn)綜合成本在3-3.3元/斤左右，只要雞蛋價(jià)格處于盈利狀態(tài)時(shí)，養(yǎng)殖戶都會存在一定程度的惜淘心理，在經(jīng)過了今年上半年雞蛋價(jià)格長期蕭條后的養(yǎng)殖戶們的意愿尤為如此。

10月蛋價(jià)承壓重

10月份，雞蛋消費(fèi)正處于中秋節(jié)過后的季節(jié)性低迷期，新開產(chǎn)蛋雞剛進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期，9月份養(yǎng)殖戶們淘雞意愿不高，這導(dǎo)致10月份在產(chǎn)蛋雞存欄量不能有效下降。綜合看，10月份蛋價(jià)承壓較重。相應(yīng)地在期貨市場上，JD2010價(jià)格仍將會延續(xù)下跌走勢。