周四A股市場沖高受阻，午市后節(jié)節(jié)走低。其中，海天味業(yè)（603288）為代表的股價(jià)處于高位的大消費(fèi)板塊更是呈現(xiàn)出高位跳水的走勢，日K線圖上形成了一根高位放量陰K線，籌碼趨于松動(dòng)。

看來，大消費(fèi)主線的疲軟是周四A股市場回落的一個(gè)重要的推動(dòng)力量源泉。

國債收益率上行

對于近期A股市場的走勢來說，很是糾結(jié)。一方面是因?yàn)橥鈬袌鲈诮趶?qiáng)勁上行，美股更是迭創(chuàng)新高，歐洲主要股指也有出現(xiàn)平臺突破的K線走勢，意味著全球流動(dòng)性寬松仍然支撐著全球股市，從而給A股帶來良好的做多氛圍。

但是，另一方面則是A股所處的本國流動(dòng)性出現(xiàn)了一定的微妙變化。比如說國債收益率在近期持續(xù)上行。其中，10年期國債收益率在周四已突破3.10%，創(chuàng)下今年1月以來的高點(diǎn)。如此的數(shù)據(jù)信息從一個(gè)側(cè)面說明A股所處的流動(dòng)性處于收縮態(tài)勢。

在此背景下，是不利于股票市場的短線走勢的。因?yàn)榱鲃?dòng)性收縮，意味著資金減弱，更意味著權(quán)益資產(chǎn)收益率的比價(jià)優(yōu)勢減弱。所以，近期A股市場是欲漲乏力。更為重要的是，一旦國債收益率持續(xù)上行，高位股的比價(jià)優(yōu)勢更為減弱。因此，周四國債收益率上行，對應(yīng)著海天味業(yè)（603288）為代表的高位股、大消費(fèi)主線的迅速跳水走勢，這是有著一定的邏輯對應(yīng)關(guān)系的。

因此，隨著國債收益率的進(jìn)一步上行，高市盈率、高價(jià)位、高價(jià)格的大消費(fèi)股等今年以來的投資主線的龍頭品種面臨一定的壓力。

尋找投資新亮點(diǎn)

不過，這只是短線A股市場走勢面臨著一定的壓力，并不意味著A股市場改變了2019年初形成的上升通道趨勢。因?yàn)閲鴤找媛噬闲?，短線的確會(huì)帶來流動(dòng)性收縮的預(yù)期，會(huì)給高位股帶來一定的調(diào)整壓力。但國債收益率上行背后，是我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢在增強(qiáng)，從而帶來資金需求的提升。也就是說，這背后是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇。

而且，我國國債收益率的上行，將使得中美利差進(jìn)一步拉大，從而有利于國際資本進(jìn)一步加大配置中國的力度。巧合的是，在9月底，有一個(gè)新的信息將要兌現(xiàn)，那就是中國債券今年9月將被納入WGBI指數(shù)。屆時(shí)，中國債券占WGBI指數(shù)的比重將達(dá)到5.7%。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，全球通過跟蹤該指數(shù)進(jìn)行投資的資金管理規(guī)模高達(dá)2.5萬億-3萬億美元。這意味著，中國債券完全被納入WGBI指數(shù)后，將帶動(dòng)1400億-1700億美元（約合人民幣0.96萬億元-1.2萬億元）涌入中國。雖然這僅僅針對債券市場，但由此會(huì)帶來更多的流動(dòng)性，也利于權(quán)益資產(chǎn)市場，更有利于整個(gè)資本市場的發(fā)展。

所以，隨著高位股的回落，短線A股市場的確面臨著一定的壓力，不僅來源于高位股籌碼分散所帶來的調(diào)整壓力，而且還來源于債券收益率上行所帶來的比價(jià)優(yōu)勢的減弱等。不過，考慮到前文提及的相關(guān)信息，可以看出，A股市場只是處于上升趨勢中的一次正常休整，推動(dòng)著2019年初以來上升趨勢的核心邏輯并未有根本性的削弱。

更何況，隨著高位股的籌碼分散，部分存量資金會(huì)尋找新的產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)，比如說實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所對應(yīng)的水泥建材等周期性品種，再比如說招標(biāo)信息漸趨增多的信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈等品種。所以，在當(dāng)前背景下，正視短暫的調(diào)整壓力，加大跟蹤存量資金流向信息，其中，化學(xué)原料藥、水泥建材、信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈等龍頭品種可予以適量關(guān)注。