美元/離岸人民幣期貨一路呈現(xiàn)明顯下跌趨勢，反映出離岸人民幣的強勁勢頭。5月下旬，美元兌離岸人民幣曾一度到達7.18的高點，但近期已跌破6.95。即便出現(xiàn)如此走勢，離岸人民幣仍處于低估行情，表明離岸人民幣未來仍有上升空間。此外，盡管離岸人民幣兌美元走勢強勁，但根據(jù)中國人民銀行的跟蹤數(shù)據(jù)，人民幣兌一籃子貨幣匯率一直表現(xiàn)疲弱。這意味著歐元或日元等其他貨幣兌離岸人民幣的匯率并不像美元般疲軟。因此，美元/離岸人民幣匯率可能就此繼續(xù)走低。

離岸人民幣強勢的基本面仍然存在。美元兌歐元和日元一路走弱，部分原因在于美國實際收益率偏低，另一部分原因則在于選舉風險。這為美元/離岸人民幣匯率繼續(xù)下探提供了更大的背景。美聯(lián)儲還表示，美國利率將長期維持在低位，并且希望看到通脹率超過預(yù)期目標。由此看來美國實際收益率還將保持低位。

相較之下，中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)越發(fā)強勁，尤其在生產(chǎn)方面。PMI數(shù)據(jù)、工業(yè)生產(chǎn)和投資一直在穩(wěn)步上升。中國經(jīng)濟在消費方面則偏弱，但中國仍然領(lǐng)先于全球大部分其他經(jīng)濟體。

中美關(guān)系的緊張局勢正在醞釀更大的風險，尤其是圍繞中國科技公司的風險。美國政府繼續(xù)加大對華為等中國企業(yè)的打擊力度。但到目前為止，離岸人民幣仍未受這些聲明的影響。原因之一就在于中美貿(mào)易協(xié)議依然有效，而這仍是中美兩國之間為數(shù)不多的協(xié)議領(lǐng)域之一。人民幣/離岸人民幣走強有助于支持這一貿(mào)易協(xié)議，避免外界質(zhì)疑中國是否為了出口優(yōu)勢而操縱人民幣匯率。

總而言之，美元/離岸人民幣匯率下跌的基本面依然存在。現(xiàn)在來看很可能會重新考驗1月的低點6.85。

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