一

鐵礦供應

1. 澳洲巴西發(fā)運：巴西發(fā)運維持，澳洲檢修結束

預計下周澳洲發(fā)運平穩(wěn)、巴西發(fā)運會小幅增加。

近幾年澳巴發(fā)往中國比例增長，今年更為明顯。以MS26港到港數(shù)據(jù)來看同比增約8%，而以海關數(shù)據(jù)來看，2020年1-7月我國累計進口鐵礦石65982.4萬噸，同比增約11%。

2. 中國到港、預計到港：到港偏高，預計回落

本周MS26到港量有所回落，預期下周到港穩(wěn)定保持在2300的水平，后期到港小幅增加。

3. 內礦供應：國產礦供應恢復

全國363座礦山日均產量變動不大，維持53.5萬噸左右的水平。預計國產礦供應量穩(wěn)中有增。

二

礦石需求、鋼材供應：高爐需求維持

1. 高爐生產情況：穩(wěn)中有降，幅度不大

高爐開工率小幅回落，但仍維持90%以上的高水平。鋼廠日均鐵水產量減量幅度不大，仍顯著高于去年同期。進入9月后預計唐山限產從嚴執(zhí)行，鐵水產量有所回落。

2. 電爐產量：電爐生產穩(wěn)定

本周電爐開工率變動不大，產能利用率也有所回升，預計下周電爐產量小幅回升。

總體來看廢鋼供應穩(wěn)中趨緊，近期廢鋼價格有所上漲。

受成本和利潤影響，預期長、短流程的廢鋼日耗有所增加，其中長流程因為鐵礦石漲幅大，加大了廢鋼添加比例，而短流程主要是因為鋼材現(xiàn)貨拉漲，電爐利潤好轉所致。

廢鋼到貨與日耗的差值顯示近期廢鋼供應偏緊，反映在廢鋼價格上有拉漲跡象。

從廢鋼庫存來看，到貨回落而日耗增加，庫存呈降庫結構，變化幅度不大。

中長期來看，會維持長短流程產量并行的高產量區(qū)間，本周螺紋產量回落至380萬噸，預期下周小幅增加。

螺紋周度產量仍超去年同期，預計下周產量持平或小幅增加，特征上比去年同期水平持平或略高，熱卷產量止降回升。

3. 產業(yè)鏈利潤

鋼材旺季預期較好，投機需求驅動使得黑色系拉漲。鐵礦漲幅更大使得盤面利潤有所回落。廢鋼價格穩(wěn)定而鋼材漲價，電爐平電利潤轉負、谷電利潤維持。

鐵水與廢鋼價差預示著由于廢鋼的性價比，高爐鋼廠會加大廢鋼的用量。

螺紋產量維持偏高水平，轉產螺紋的驅動減弱，有部分鋼廠準備調整鐵水由螺紋流向熱卷。

近期焦化廠組織提漲，但即期焦化利潤有所回落。

鋼材出口利潤好轉，海外鋼鐵需求有恢復跡象。

4. 鐵礦石庫存：港庫降庫廠庫回升

本周鐵礦港庫因臺風影響疏港而小幅增庫60萬，當前港庫重新回升到1.1億噸以上，已結束多月降庫的趨勢。本周疏港量因北方臺風擾動回落至310萬噸，預期下周繼續(xù)維持當前水平。

本周樣本鋼廠燒結礦庫存有所回落，可用天數(shù)變動不大。

三

鋼鐵需求端：成交好于去年 需求不及預期

1. 現(xiàn)貨成交及區(qū)域價差

建材成交量有所恢復，明顯好于去年。

天氣好轉華南需求恢復，廣州沈陽價差有所拉大。

華北-華東區(qū)域性價修復，華東一三線價差平穩(wěn)。

2.鋼材表觀需求

本周螺紋表需回落至357，實際需求不及預期，而熱卷表需相對好轉。

鋼材配送有所好轉，鋼材廠庫改善，但社會去庫幅度稍弱，實際需求仍未恢復。

3.土地成交與新開工、竣工：成交面積有所改善

6月及7月上旬土地成交和商品房成交有所好轉，但進入8月后土地成交有明顯的回落，國家在積極調控，房住不炒重回市場，政府時刻警惕房地產過熱。

統(tǒng)計局公布1―7月份房地產數(shù)據(jù)，其中房屋施工面積818280萬平方米，同比增長3.0%，增速比1―6月份提高0.4個百分點，房屋新開工面積120032萬平方米，下降4.5%，降幅收窄3.1個百分點。房屋竣工面積33248萬平方米，下降10.9%，降幅擴大0.4個百分點。

4. 掘機開機與水泥出庫：基建表現(xiàn)亮眼，水泥出庫有所好轉

全國水泥出庫在雨季結束后的持續(xù)改善，近期出庫勢頭好于去年同期。

5. 建材價格：

以水泥價格來看，水泥價格近期有所回升，與出庫相匹配。

6.鋼材庫存

鋼材的庫存小幅度累庫，降庫進程被中斷，觀下周庫存變化。

（1） 螺紋鋼、熱卷庫存

螺紋鋼總庫存本周小幅增庫，總庫存仍高出去年同期約330萬噸。

（2） 鋼材社會、廠內庫存

四

期貨現(xiàn)貨表現(xiàn)回顧

1. 鐵礦石匯總數(shù)據(jù)一覽

（1）鐵礦石主力合約收盤價及月差

（2） 鐵礦石主力基差及螺礦比

螺礦比繼續(xù)下行，粉礦緊俏使得鐵礦強勢。

（3） 鐵礦高低品價差

PB-超特粉價差修復明顯，PB粉性價比走差,PB粉價格穩(wěn)而超特拉漲，高低品價差收縮明顯。

2. 螺紋期現(xiàn)價格回顧

（1） 螺紋基差

（2） 鋼坯螺紋價差與螺卷差

螺與卷表需走勢出現(xiàn)背離，現(xiàn)貨卷價格堅挺，顯示出卷的強勢。

五

結論

水泥出庫持續(xù)走好，看好建材9月需求，螺紋回調至電爐成本左右可逢低買入。鐵礦當下供緊需強，但高低品價差收縮明顯，顯示PB粉在走差，也要注意限產及政策指導對于盤面的擾動。若螺紋價格企穩(wěn)，可考慮在普氏月均價水平逢低試多或做鐵礦1-5正套。