對于A股這輪慢牛，我們始終保持信心和耐心，在指數(shù)逼近3400點的當下，賺錢并不太難，難在靜心，只有先靜心方能伺機而動。操作上，我們覺得中報后更有信心了，至于市場，慢牛下半場正在路上。

本周（8.24-8.28，下同）市場不溫不火，除了部分創(chuàng)業(yè)板新上市的 “十八羅漢”比較吸引眼球外，整體市場圍繞中報成績單展開。對于創(chuàng)業(yè)板的“十八羅漢”，我們采取的基本方針是視若無睹，就像之前我們對于科創(chuàng)板的態(tài)度一樣，有些投資者會認為這樣的方式過于消極，但我卻認為這正是價值投資的精髓，“能力圈原則”。

再過幾年，A股注冊制的全面實施將是必然，會有越來越多的新股上市，如果要面面俱到，對精力的消耗極大，并且很可能得不償失。因此，我們用最簡單的一些原則來提高效率。比如，對于新股上市個股三年內由于解禁和募投項目的不確定性，因此總體不關注；三年后，一些真正的優(yōu)質企業(yè)必然會得到市場認可，逐步浮出水面，屆時再關注。雖然我們喪失一些先機，但省下了足夠精力來著重守住原有“籃子”里的“雞蛋”。其實投資最怕的就是“守著碗里的、看著鍋里的”，最后往往得不償失。

同時，本周大量半年報集中出臺，一些行業(yè)龍頭企業(yè)中報顯示了他們的韌性，在經(jīng)歷了罕見的疫情后，優(yōu)質企業(yè)的綜合管理能力得到體現(xiàn)，大部分企業(yè)好于預期，并快于經(jīng)濟復蘇，這對市場無疑是利好。另外，大量中報披露過程中，我們發(fā)現(xiàn)很多軟件、公號、APP都通過數(shù)據(jù)整理、平臺互動大大縮減了人工閱讀的成本，并有效提升了效率。

最后，不同市場的資金雖然偏好不同，但總體范圍大了，市場的機會明顯增加，這也是我們說的注冊制是加速機構化和價值化的進程，也是去散戶化的過程，雖然殘酷，但很現(xiàn)實。

以往市場選時高手跑贏指數(shù)，主要是好公司少，一旦下跌只有持幣觀望是最佳策略；而現(xiàn)在市場有近4000家企業(yè)，震蕩調整時持幣并非最佳策略，調整持倉結構更重要，我們看到無論公募、私募還是保險、證金，都各有偏好，但也都能在林子里找到適合自己的鳥。真是百花齊放！

公募偏好消費與科技，只看賽道不看估值，雖然有失偏頗但機制決定也屬無奈；私募更多自下而上，以成長性和絕對收益結合，各有不同，但頭部私募都是價值高手中的高手；保險證金偏好低風險，大部分是地產金融，防守重于進攻，高分紅是所求。既然市場中最重要的所謂主力都有自己的明顯偏好與風格，那么作為個人投資者，更應該有所取舍。

對于A股這輪慢牛，我們始終保持信心和耐心，在指數(shù)逼近3400點的當下，賺錢并不太難，難在靜心，只有先靜心方能伺機而動。操作上，我們覺得中報后更有信心了，至于市場，慢牛下半場正在路上。