目前，居民用電處于旺淡季轉(zhuǎn)換期，電煤需求壓力減輕，港口報價偏弱。不過，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)不穩(wěn)定，主要運煤通道連續(xù)出現(xiàn)事故，中間環(huán)節(jié)庫存迅速下降，在此情況下，動力煤價格支撐較強。

產(chǎn)區(qū)供應(yīng)較為緊張

7月，陜西以及內(nèi)蒙古地區(qū)原煤產(chǎn)量同比、環(huán)比均回落，其中內(nèi)蒙古降幅最明顯。進入8月，煤炭生產(chǎn)不穩(wěn)定性繼續(xù)增強。8月上旬，受非法采礦事件影響，陜蒙地區(qū)加大檢查力度，部分大型煤礦停產(chǎn)，疊加產(chǎn)區(qū)強降水，以及內(nèi)蒙古嚴(yán)格管控煤管票，陜蒙兩地煤礦產(chǎn)銷繼續(xù)受阻，坑口報價強勢上行。

近期，部分停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)，一定程度上緩解了區(qū)域性供應(yīng)緊張局面。但是，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)很難明顯好轉(zhuǎn)。當(dāng)前，陜西地區(qū)多家煤礦已經(jīng)停產(chǎn)，內(nèi)蒙古地區(qū)煤炭產(chǎn)量按核定產(chǎn)能生產(chǎn)，庫存偏低，近期有傳言稱，煤礦按276個工作日核定產(chǎn)能生產(chǎn)，嚴(yán)禁法定節(jié)假日及周六日生產(chǎn)，且不允許露天存煤，當(dāng)天需銷售完當(dāng)天產(chǎn)量。市場對產(chǎn)區(qū)供應(yīng)擔(dān)憂加劇。

此外，海關(guān)對進口煤額度與異地進口報關(guān)管控嚴(yán)格，近期進口煤許可證的出證時間也有所延長，申請至發(fā)證時間由原來的1—2天延長至11天。

中間環(huán)節(jié)庫存偏低

目前，環(huán)渤海港重要港口煤炭庫存基本處于近三年同期最低水平。截至8月27日，秦皇島港煤炭庫存下降至461萬噸，較去年同期偏低136萬噸，降幅超過20%。原因如下：一是港口報價倒掛加劇，加之降雨多煤炭存儲難度加大，貿(mào)易商采購備貨意愿降低；二是大秦線出現(xiàn)兩次掉道事故，港口煤炭調(diào)入量銳減，且后續(xù)鐵路運行速度可能會受到影響，同時大秦線秋季集中檢修也可能提前，不利于港口庫存恢復(fù)。此外，即將步入9月合約交割月，而一旦交割量較大，將鎖定部分港口貨，這會使港口庫存供應(yīng)進一步收縮，而交割品質(zhì)還可能引發(fā)港口供應(yīng)結(jié)構(gòu)性偏緊。

淡季需求有望增加

8月是動力煤傳統(tǒng)需求旺季，但由于下游企業(yè)庫存高，其采購意愿不強。9月雖處于需求淡季，但也不應(yīng)過度悲觀。一方面，東北冬儲采購在即，若此前主要煤炭輸出地內(nèi)蒙古難以滿足市場需求，不排除企業(yè)轉(zhuǎn)向環(huán)渤海港口采購；另一方面，全國重點電廠煤炭庫存已經(jīng)開始下降，在進口難有放松的情況下，下游企業(yè)有可能會在淡季提前采購。此外，國內(nèi)經(jīng)濟形勢持續(xù)向好，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增速加快，將加大直接用煤需求。

圖為動力煤主力合約日線

總之，前期動力煤期貨主力合約價格一度回調(diào)整理，但并未跌破上行趨勢線，因此550—555元/噸上方支撐較強。