8月中下旬，多頭資金換月并未對聚丙烯期價走勢帶來較大影響，反而需求表現(xiàn)較強，煉廠去庫順利，石化出廠價格持續(xù)堅挺。

中美貿易形勢對商品走勢影響較大，8月我國加大對美國能源、農產品的進口規(guī)模，貿易磋商傳來一定利好，但海外經濟形勢依舊低迷，歐美國家疫情均出現(xiàn)反復，海外訂單難以復蘇。除此之外，美元指數(shù)仍處于下行通道中，資金交易美元指數(shù)反彈利空商品的邏輯需要謹慎。不管國會兩黨對于財政救助計劃的分歧有多大，市場對于繼續(xù)實行財政刺激的預期依然較高，畢竟美國仍未從疫情的重創(chuàng)中走出。國際油價也是持續(xù)在弱美元與弱需求相互博弈的格局下振蕩，較高的成品油庫存與孱弱的裂解價差反映需求狀況不佳，油市依舊維持區(qū)間振蕩。

8月國內裝置檢修損失量持續(xù)減少，月初延長榆能化、寧夏寶豐、中煤榆林等裝置重啟并未對市場價格造成較大沖擊，只是華北地區(qū)現(xiàn)貨價格小幅下跌。新增裝置投產預期尚未實現(xiàn)，試車成功到平穩(wěn)運行仍需一段時間，初步預計供給壓力會在9月下旬呈現(xiàn)。當前仍有大唐多倫、錦西石化、中原石化等裝置維持停車，整體檢修裝置較少，后市供應相對寬松。

近期PP去庫相對順利，主流貿易商基本完成銷售任務，石化庫存較往年偏低。主要需求來自膜廠訂單量的增加，為即將到來的傳統(tǒng)旺季做準備。而拉絲以及注塑等行業(yè)需求尚未啟動。目前中美貿易緊張局勢略有緩和，但下游工廠訂單量無明顯好轉。當前中間商庫存較往年依舊偏高，多數(shù)庫存還是集中于中間商環(huán)節(jié)中，流入到終端工廠的貨源有限，主要因為廠家備貨積極性不高，采買力度謹慎。除此之外，外盤PP外盤價高，國內商家購買意向不足，港口庫存接近3年來的低位，進口沖擊不大，后續(xù)到港量仍有減少趨勢。6—7月PP現(xiàn)貨價格走強的主要原因就是進口不及預期，平衡了市場的供給壓力，所以后市仍要多加關注進口規(guī)模。

下游塑編訂單量偏少現(xiàn)象尚存，市場成交未放量，加之原料價格走勢偏強，企業(yè)利潤并未明顯改善，但是金九臨近，且粉料淡季也接近尾聲，下游需求將有所回升，給予市場一定的利好支撐。BOPP膜需求旺季開啟，新單跟進增多，累積訂單充足，同時原料補倉情況較之前增加。企業(yè)整體開工率持續(xù)回升，不過CPP膜行業(yè)整體改觀不大，訂單跟進不及預期，下游剛需采買，市場好轉仍需時日。

事實上，我們從兩油庫存去庫順利還是現(xiàn)貨價格持續(xù)堅挺都可以看出實際需求好于此前預期。但是共聚相較于標品基差始終維持在300附近，旺季需求的真?zhèn)我约皩τ诂F(xiàn)貨價格的提振仍有待觀察。

當前換月行情基本結束，資金由正套向反套轉移。目前2101合約相對強勢，基差縮小至80左右，不排除后市出現(xiàn)2101合約基差平水的局面，建議投資者不要盲目做空2101合約。

綜上所述，中美關系出現(xiàn)緩和，國際油價缺乏動能打破現(xiàn)有振蕩格局。臨近月底，期貨價格走勢偏強，且兩油出廠價格調整不大，成本支撐力度仍存。從庫存與現(xiàn)貨價格來看，需求強于預期，但塑編、注塑需求尚未啟動，市場對于現(xiàn)貨價格是否崩塌仍存疑慮。中期來看，新增裝置投產預期猶在，預計聚丙烯將維持高位振蕩走勢。