8月滬鎳價格呈現(xiàn)震蕩上行走勢，主要受鎳礦價格持續(xù)上漲及不銹鋼需求旺盛推動。展望后市，雖然印尼鎳鐵回流壓力依然存在，但國內鎳鐵生產成本走高及不銹鋼需求繼續(xù)回暖對鎳價仍有支撐，預計后市鎳價仍有上行空間。

8月菲律賓鎳礦發(fā)運再次回落

8月初菲律賓政府再次升級疫情管制措施，雖然尚未對鎳礦主產區(qū)生產造成實質性影響，但當?shù)劓嚨V發(fā)運節(jié)奏有所放緩。船代數(shù)據(jù)顯示，本周菲律賓鎳礦發(fā)貨量為220萬濕噸，8月鎳礦周度出口量環(huán)比上月出現(xiàn)回落。從港口鎳礦價格來看，由于國內大型鎳鐵廠集中備貨，鎳礦價格連續(xù)出現(xiàn)上漲，8月港口菲律賓中等品味鎳礦價格從462元/噸上漲至491元/噸，而菲律賓當?shù)?.5%品味紅土鎳礦CIF報價已上漲至55美元/濕噸，較月初上漲6美元/濕噸。港口庫存方面，隨著菲律賓鎳礦出口量季節(jié)性增加，港口鎳礦庫存逐步筑底回升，但由于印尼鎳礦供應缺失，預計鎳礦港口庫存難以出現(xiàn)明顯回升。

國內鎳鐵供應趨于緊張

由于鎳礦價格持續(xù)上漲，國內鎳鐵廠生產成本已上升至1040元/鎳點以上，預計國內鎳鐵成本對鎳價支撐仍將存在。產量端，雖然當前國內大部分鎳鐵企業(yè)生產利潤得到修復，但由于鎳礦流通貨源緊張，因此國內鎳鐵供應繼續(xù)回落。上海有色網數(shù)據(jù)顯示，1-7月國內鎳鐵產量為29.8萬金屬噸，同比下降8%，累計降幅進一步擴大。雖然菲律賓鎳礦供應恢復，大型鎳鐵廠鎳礦庫存獲得補充，但由于部分中小企業(yè)轉產或停產，預計8月國內鎳鐵產量回升幅度有限。境外來看，由于印尼當?shù)匦略霎a能陸續(xù)釋放，7月印尼鎳鐵產量預計同比增長60%至4.7萬噸，1-7月鎳鐵產量有望上升至29.7萬噸，印尼鎳鐵月度產量超過中國。雖然印尼鎳鐵產量快速增長，但由于疫情等因素干擾，當?shù)劓囪F出口受到較多限制，印尼鎳鐵回流量不及市場預期，國內鎳鐵整體供應維持緊平衡。

下游不銹鋼需求繼續(xù)向好

由于下游整體需求快速回暖，不銹鋼市場一度出現(xiàn)規(guī)格短缺情況，不銹鋼價格出現(xiàn)大幅上漲，當前無錫304太鋼不銹鋼價格上漲至15050元/噸，較月初大幅上漲1050元/噸。產量方面，由于鋼廠在手訂單較為充裕，7月全國不銹鋼產量同比快速增長，1-7月300系產量較去年同期增長3.4%至778.2萬噸，年內累計產量同比增速首度轉正。由于不銹鋼鋼廠生產利潤明顯回升，疊加貿易商訂貨需求較好，預計8-9月產量延續(xù)高位。庫存方面，根據(jù)相關資訊機構統(tǒng)計，無錫與佛山兩地300系不銹鋼庫存合計為35.5萬噸，環(huán)比月初增加2.8萬噸，雖然不銹鋼產量大幅增加，但庫存回升依然有限。出口方面，海關公布的數(shù)據(jù)顯示，1-6月中國不銹鋼總出口量為161萬噸，較去年同期小幅下降5%。由于歐美等地疫情二次爆發(fā)，歐洲等地復工相對緩慢，疊加韓國對中國不銹鋼制品進行反傾銷調查，預計后市不銹鋼出口延續(xù)弱勢。

綜上所述，隨著下游不銹鋼需求進入旺季，不銹鋼用鎳需求有望維持增長態(tài)勢，疊加鎳礦價格大幅上漲對鎳鐵成本支撐走強，預計鎳價有望延續(xù)上漲趨勢，建議維持偏多操作思路。